Circleの$USDCは現在、ソラナのステーブルコイン供給量のわずか46％を占めており、これは2年余りぶりの最低シェアとなっている。
DefiLlamaのデータによると、$USDCのシェアは46.13%に低下した一方、$USDTのシェアは16.42%に上昇した。その他のステーブルコインは現在、ソラナのステーブルコイン市場の26%以上を占めており、ネットワーク全体での流動性の多様化が進んでいることが浮き彫りになっている。
Driftの被害がコミュニティの風向きを変えた
この変化は、4月1日に発生したDriftの脆弱性悪用事件に続くもので、この事件はソラナ・エコシステム全体でCircleに対する広範な批判を巻き起こした。 攻撃者がCircleのクロスチェーン転送プロトコル（CCTP）を通じて2億3000万ドル以上を移動させたと報じられた後、多くのエコシステム参加者がDeFiユーザーに対し、$USDCを$USDTに交換するよう促した。批判派は、Circleが盗まれた資金を凍結すべきだったと主張した。
この決定について問われた際、CircleのCEOであるジェレミー・アラール氏は、法的先例がない限り資金を差し押さえることはないと述べ、この状況を「道徳的なジレンマ」と表現した。一方、テザー（Tether）は、Driftの復旧作業を支援したことでソラナ・コミュニティの一部から好感を得て、多くのユーザーの間で$USDTの地位を強化した。
新たな法的課題が圧力を強める
サークルは、7月8日に国際調査報道ジャーナリスト連合（ICIJ）が発表した報告書を受け、再び厳しい監視の目にさらされている。 同報道によると、ウィスコンシン州およびニューヨーク州の法執行当局は、Circleが詐欺に関連する$USDCの凍結や回収への協力を拒否したと非難している。ウィスコンシン州の検察当局は、盗まれた資産の回収を命じた裁判所命令に従わなかったとして、Circleを相手取り刑事告訴を行った。
この告訴は軽犯罪1件に関するものだが、元FBIの金融犯罪専門家カレン・グリーンウェイ氏は、大手金融企業に対する刑事告発は極めて異例であると指摘した。
サークル社はこれらの申し立てを否定し、告訴には根拠がないと主張した。同社は、命令に従うための技術的能力が欠如しているとし、ウィスコンシン州の裁判所には管轄権がないと主張した。
Circleのようなステーブルコイン発行事業者も、変化する規制環境からの圧力に直面している。Polymarketによると、2026年に「CLARITY法」が可決される確率は、2月の82％から40％に低下している。
シンシア・ルミス上院議員は最近、CLARITY法が成立しなければ、米国における実質的なステーブルコイン関連法案の成立が2030年まで遅れる可能性があり、本来なら1年の遅れで済んだはずの事態が4年の後退に変わると警告した。
ソラナのステーブルコイン経済は拡大を続ける
$USDCの市場シェアが低下する一方で、ソラナのステーブルコイン経済は記録的なペースで成長を続けています。 2026年上半期、ソラナはP2P（個人間）ステーブルコイン取引高で1.12兆ドル（前年比72％増）、P2P取引件数で8,360万件（同37％増）を記録した。アクティブウォレット数は過去最高の430万件に達した。
100ドルから1,000ドルの個人間送金総額は、過去最高の135億ドルを記録した。 20,000ドルを超える機関向け送金は1.07兆ドルに達し、0.50ドルから100ドルのマイクロペイメントは過去最高の15億ドルに増加した。
Circleは、市場シェアが低下しているにもかかわらず、インフラの拡充を続けています。2025年7月にリリースされ、2026年1月にSolanaと統合された「Gateway」により、ユーザーや企業は、手動でのブリッジやサードパーティの流動性を必要とせずに、対応するブロックチェーン全体で統一された$USDC残高にアクセスできるようになりました。 このステーブルコイン大手は最近、Gatewayの累計取引高が45億ドルを突破したと報告した。
Circle、規制面で大きな成果を挙げる
競争や法的な課題が山積する中、Circleは最近、規制面での最大の成果の一つを成し遂げた。米国通貨監督庁（OCC）は、Circleが「Circle National Trust」（First National Digital Currency Bank, N.A.として運営される全国信託銀行）を設立することについて、最終承認を与えた。
この承認により、連邦政府の規制下にあるカストディサービスを通じてUSDCのインフラが強化され、将来的には準備金の管理機能も導入される予定であるほか、サークルの信託業務は連邦政府の直接的な監督下に置かれることになる。
投資家はこの動きを歓迎し、発表後、Circleの株価（$CRCL）は15％以上上昇して約71ドルに達したが、その後反落し、現在の66ドルとなっている。
$USDCは依然としてソラナ最大のステーブルコインであることに変わりはないが、そのシェアは2年余りぶりに50％を下回った。競争の激化、規制の進化、コミュニティのセンチメントの変化に伴い、ソラナにおけるステーブルコインの覇権争いは、まだ決着にはほど遠いようだ。
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