在每周投入数百万美元用于代币回购后，pump.fun 终于在其$PUMP承诺上实现了盈利。
尽管通过 pump.fun 回购机制获得的代币从技术上讲已被销毁，但 $PUMP 的价格走势却重新点燃了关于加密经济中“利益一致性信号”价值的争论。
Solana最大规模回购计划增持1200万美元
尽管 pump.fun 已于 4 月将用于 $PUMP 回购的协议收入分配比例从 100% 下调至 50%，但其回购计划似乎正在结出硕果。Blockworks的研究报告显示，在经历了9个月的低迷行情后，得益于近期代币价值的飙升，pump.fun的回购支出已转为正值。
Pump.fun运营着毫无疑问是Solana上规模最大的回购计划。自上线以来，这家迷因币和社交交易巨头已拨出超过4.3亿美元用于在公开市场回购$PUMP，永久性地将总供应量的16%从流通中移除。
在由$ANSEM引领的迷因币复兴浪潮为Solana链上交易活动注入新活力之际，$PUMP已成为该网络最大的受益者之一。Pump的收入在最近几周几乎翻了一番，从7月初的600多万美元增至上周的1100万美元。
回购规模的扩大和市场关注度的提升，加上早期投资者确认不会抛售其刚解锁的代币，这些因素共同改变了市场对$PUMP的看法。
短短几周内，这一曾令许多交易者望而却步的资产已成为该网络表现最强劲的资产之一，自7月12日以来涨幅达99%。
加密货币投资者对回购转为看多？
随着pump.fun的回购计划在收购成本上实现盈利，市场参与者再次开始评估代币回购的有效性。鉴于围绕加密代币持有者权利和权益的规则与法规仍不明朗，许多加密项目已转而利用协议收入在公开市场回购代币，以此向持有者传递利益一致的信号。
市场参与者长期以来对这种机制的有效性意见不一。批评者认为，代币回购是对收入的极差利用，公司通过这种方式将资金投入所谓的“黑洞”，以便让投资者平仓离场。
2026年1月，Solana DePIN领域的巨头Helium宣布终止其回购计划，声称公司将不再继续“浪费我们的钱”。
与此同时，随着$PUMP的回购举措重回正轨，且市场对该资产展现出新的信心，加密货币投资者之间的讨论也在发生变化。来自传统金融（TradFi）领域的Bitwise公司Matt Hougan指出，股票回购是一种强大的价值捕获机制。
以 $PUMP 和 $HYPE 这两家有史以来最成功的加密货币企业为例，部分市场参与者认为，成功的回购机制与失败的回购机制之间的区别在于对该模式的坚定信念。
尽管 pumpfun 在深陷亏损9个月后，其收购成本终于转为盈利，但在价值创造方面，加密领域最成功的回购计划仍遥遥领先。
Hyperliquid援助基金利用Hyperliquid的收入回购$HYPE，目前持有4600万枚$HYPE，当前估值达27.6亿美元。以每枚代币26.56美元的平均收购成本计算，该援助基金的回购收益已达15亿美元。
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