고성능 DEX 및 유동성 플랫폼인 레이디움(Raydium)은 솔라나(Solana)의 급속히 확장되고 있는 밈스톡 시장에서 주도적인 유동성 공급처로 부상했으며, DEX 거래량의 90% 이상이 이 프로토콜을 통해 이루어지고 있다.
이러한 성장세는 놀라울 정도입니다. 솔라나의 밈코인-주식 페어는 누적 거래량이 약 3억 달러를 기록하다가 불과 10일 만에 약 7억 7,800만 달러로 급증했습니다. 이 거래량의 거의 전부가 레이디엄에서 발생했습니다.
Blockworks 데이터에 따르면, 어제(9월 17일) 밈코인-주식 거래량 총액 7억 7,890만 달러 중 레이디엄이 7억 2,150만 달러를 처리했습니다. 다른 솔라나 DEX들은 고작 5,740만 달러만 처리했습니다.
이러한 활동으로 레이디움은 토큰화된 주식 시장에서의 입지를 더욱 공고히 했다. 이 프로토콜은 현재 솔라나에서 누적 토큰화된 주식 거래량 50억 달러 이상을 기록하고 있다.
레이디엄이 밈스톡 거래량의 90%를 장악하는 이유
솔라나플로어(SolanaFloor)와의 단독 인터뷰에서 레이디움의 CMO 벤 웅바리 (Ben Ungvari )는 프로토콜의 지배력을 3가지 요인에 기인한다고 설명했다.
첫째, 토큰화된 주식은 이미 레이디움에서 유동성을 확보하고 있었다. 웅바리는 2025년 7월 xStocks가 출시된 이래 레이디움이 토큰화된 주식의 거래 장으로 기능해 왔으며, 출시 첫 달에 1억 달러에 가까운 거래량을 처리했다고 지적했다. 이러한 유동성은 지속적으로 확대되어 주식 기반 거래 쌍을 위한 확고한 시장을 형성했다.
둘째, Stonk.fun은 레이디움의 LaunchLab을 기반으로 구축되었기 때문에, 출시된 토큰이 레이디움 풀에 직접 유입됩니다.
셋째, 레이디움은 새로운 자산 클래스에 지속적으로 적응해 왔습니다. 이 프로토콜은 최초의 10억 달러 규모 밈코인 중 일부를 호스팅했으며, 현재 일부 레이어-1 및 레이어-2 토큰은 자체 체인보다 레이디움에서 더 많은 거래량을 기록하고 있습니다. “솔라나에 새로운 자산이 등장하면, 우리는 이를 기반으로 구축된 프로젝트에 유동성과 지원을 제공하며, 그 결과 거래량도 자연스럽게 뒤따릅니다,”라고 웅바리는 설명했습니다.
작년, pump.fun이 레이디움의 유동성에서 철수하면서, 그 결정이 레이디움에 미칠 영향과 프로토콜이 어떻게 적응할지에 대한 의문이 제기되었습니다. 웅바리는 이 프로토콜이 5년 동안 3번의 약세장을 겪으며 진화해 왔으며, 단일 론치패드에 의존하기보다는 다양한 흐름에 맞춰 발전해 왔다고 언급했습니다. “단일 메타가 우리를 여기까지 이끌지 않았으며, 앞으로도 하나의 메타에만 의존할 계획은 없습니다,”라고 그는 언급했다.
그는 레이디움이 전체 스택을 소유할 의도가 결코 없었다는 점을 강조했다. “우리는 론치패드, 발행자, 터미널이 기반으로 삼을 수 있는 플랫폼이 되어 그들과 함께 성공하는 것을 선호합니다. 지난 한 달이 바로 그 모습입니다. Stonk.fun, xStocks, Backpack, Sunrise가 모두 레이디움에서 청산되고 있습니다,”라고 그는 덧붙였다.
50억 달러 규모의 토큰화된 주식 거래량
레이디움(Raydium)의 기여자인 인프라는 이 활동의 규모를 강조하며, 현재 이 프로토콜이 솔라나(Solana) 온체인 토큰화 거래량의 대부분을 처리하고 있다고 밝혔다.
개별 플랫폼의 수치도 이러한 사실을 뒷받침한다. xStocks는 지난 10일 동안 5억 달러 이상의 토큰화 자산 거래량을 기록했으며, $SPYx가 밈 토큰화 페어 중 가장 활발한 거래 활동을 보였다. xStocks에 따르면, 레이디엄이 이 모든 거래량을 중계했다.
StonkFun 역시 Raydium을 통해 누적 17억 달러 규모의 거래량을 처리했다.
레이디움(Raydium) 자체도 지난주 7억 3,800만 달러의 거래량을 기록하며 토큰화된 주식 부문에서 주간 사상 최고치를 경신했습니다. 이러한 성장은 미국 증권거래위원회(SEC)가 토큰화된 주식에 대한 새로운 규제 방안을 마련함에 따라 이루어졌습니다.
SEC 면제 규정, 레이디움의 허가형 AMM과 만나다
SEC가 9월 17일 발표한 ‘혁신 면제(Innovation Exemption)’ 조치는 레이디움에게 흥미로운 시기에 찾아왔습니다. 이 프로토콜은 이미 지난 7월 ‘허가형 AMM(Permissioned AMMs)’을 도입하여, KYC 인증이 필수인 규제 대상 자산 발행자들이 승인된 지갑으로만 풀 참여를 제한하는 조건 하에 레이디움의 유동성에 접근할 수 있는 방안을 마련한 바 있습니다.
이로 인해 SEC의 새로운 프레임워크는 레이디엄에게 더욱 중요한 의미를 갖게 되었습니다. SEC는 ‘토큰화된 증권 거래소’에 대해 일시적이고 조건부적인 면제 조치를 승인함으로써, 특정 거래소가 허가형 AMM 및 유동성 풀을 통해 적격한 토큰화된 미국 주식의 거래를 촉진할 수 있도록 허용했습니다. 이 면제 조치는 5년간 유효하며, 투자자 접근, 거래 한도, 기초 주식 권리, 스마트 계약 감사, 발행자 보호와 관련된 조건들을 포함하고 있습니다.
즉, 규제 환경이 레이디엄이 이미 구축한 인프라에 점점 더 가까워지고 있는 셈이다. 이 면제 조치가 더 많은 발행사가 주식을 토큰화하고 규정을 준수하는 2차 시장을 개설하도록 장려한다면, 레이디엄의 허가형 AMM은 솔라나(Solana)에서 이러한 활동을 위한 기존 유동성 계층을 제공할 수 있을 것이다.
$RAY가 급등하는 이유
레이디움의 거래 활동 확대는 $RAY의 급등세와 맞물려 발생했습니다. 이 토큰은 지난 2주 동안 109.2%, 지난 한 달 동안 169% 상승하며 1월 이후 최고가를 기록했습니다.
이러한 상승세에는 몇 가지 배경이 있습니다. StonkFun은 모든 신규 출시를 레이디움으로 이전했으며, Backpack 및 xStocks를 비롯한 플랫폼의 토큰화된 주식 거래도 레이디움을 통해 이루어지고 있습니다.
9월 8일, 레이디움은 프로토콜 수수료의 12%를 활용해 640,788달러 상당의 $RAY를 매입하며, 거의 2년 만에 최대 규모의 단일 자사주 매입을 단행했다. 이 프로토콜은 지난주 140만 달러를 포함해 누적 $RAY 자사주 매입에 약 2억 300만 달러를 지출했다.
인프라는 레이디엄이 지분 구조가 아닌 $RAY와 프로토콜 성장을 직접 연계하기로 한 결정을 거듭 강조해 왔습니다. 레이디엄이 지금까지 매입한 $RAY의 누적량은 유통 공급량의 30% 이상을 차지합니다. 인프라는 이러한 매입 토큰을 반영한 후, 조정된 유통 공급량을 약 1억 8,700만 $RAY로 추산하고 있습니다.
인프라에 따르면, 레이디움은 대차대조표상 약 6,200만 달러 상당의 $SOL과 $USDC를 보유하고 있으며, 이러한 보유량은 온체인에서 공개적으로 확인할 수 있습니다. 팀 및 투자자 토큰 잠금 해제는 2024년 2월에 종료되었으며, 인프라는 유동성 인센티브로 인한 레이디움의 잔여 희석 효과가 미미하다고 설명했습니다.
솔라나 재단의 체이스 바커 ( Chase Barker) 역시 지난 몇 년간 레이디움의 발전을 높이 평가하며, 솔라나 생태계 내 초기 주요 DEX로서의 역할과 다양한 시장 주기를 거치며 꾸준히 성장해 온 점을 강조했습니다.
솔라나 거래의 새로운 시대
레이디움은 현재 밈코인, 토큰화된 주식, 온체인 유동성이라는 3가지 급성장 중인 시장의 교차점에 위치해 있습니다.
이제 핵심은 지속 가능성입니다. 토큰화된 주식이 계속해서 인기를 얻고 밈스톡 활동이 높은 수준을 유지한다면, 레이디움은 자사 풀을 통해 유입되는 거래량으로부터 지속적인 혜택을 누릴 수 있을 것입니다.
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