高性能なDEXおよび流動性プラットフォーム Raydiumは、急速に拡大するSolanaのミームストック市場において、主要な流動性提供プラットフォームとして台頭しており、DEX取引高の90％以上が同プロトコルを通じて行われています。
その成長のスピードは目覚ましいものです。ソラナのミームコイン・株式ペアの累積取引高は、約3億ドルだったものが、わずか10日間で約7億7,800万ドルへと急増しました。その取引高のほぼすべてがRaydium上で発生しました。
Blockworksのデータによると、9月17日のメモコインと株式の合計取引高7億7,890万ドルのうち、Raydiumは7億2,150万ドルを処理した。 他のSolana DEXの取扱高はわずか5,740万ドルにとどまった。
この動きにより、Raydiumはトークン化株式市場での存在感をさらに強めた。同プロトコルは現在、Solana上で累計50億ドルを超えるトークン化株式取引高を仲介している。
Raydiumがミーム株取引高の90％を占める理由
SolanaFloorの独占インタビューで、 RaydiumのCMO ベン・ウンガバリは、同プロトコルの圧倒的なシェアを3つの要因に帰した。
第一に、トークン化された株式はすでにRaydium上で流動性を確保していた。 Ungvari氏は、2025年7月にxStocksがローンチして以来、Raydiumがトークン化された株式の取引の場として機能しており、ローンチ初月に1億ドル近くの取引高を記録したと指摘した。その流動性はさらに深まり続け、株式ベースのペアのための確立された市場を形成している。
第二に、Stonk.funはRaydiumのLaunchLab上に構築されており、これにより卒業したトークンは直接Raydiumのプールに流入する。
第三に、Raydiumは新たな資産クラスに繰り返し適応してきた。 このプロトコルは、初期の10億ドル規模のミームコインのいくつかをホストしており、現在では特定のレイヤー1およびレイヤー2トークンが、ネイティブチェーン上よりもRaydium上でより多くの取引高を生み出しています。「Solanaに新しい資産が登場すると、私たちはその上で構築されているプロジェクトに流動性とサポートを提供し、その結果として取引高が追随するのです」とUngvari氏は説明しました。
昨年、pump.funがRaydiumの流動性から撤退したことで、その決定がRaydiumに与える影響や、プロトコルがどのように適応していくのかという疑問が浮上した。 Ungvari氏は、このプロトコルが5年間と3回の弱気相場を経て進化し、単一のローンチパッドに依存するのではなく、複数の潮流を横断して発展してきたと指摘した。「単一のトレンドだけでここまで来たわけではなく、今後も単一のトレンドに依存する計画はない」と彼は述べた。
彼は、Raydiumがスタック全体を所有することを意図したことは一度もないと強調した。「我々はむしろ、ローンチパッド、発行者、ターミナルが構築する基盤となり、彼らと共に勝利を収めたいと考えている。 先月の状況はまさにその表れだ。Stonk.fun、xStocks、Backpack、SunriseのすべてがRaydiumで清算されている」と彼は付け加えた。
トークン化株式の取引高が50億ドル
RaydiumのコントリビューターであるInfraは、この活動の規模を強調し、同プロトコルが現在、Solana上のオンチェーン・トークン化取引高の大部分を処理していると述べた。
個々のプラットフォームの数値も、その立場を裏付けています。xStocksの報告によると、過去10日間のトークン化資産の取引高は5億ドルを超え、ミームトークン化ペアでは$SPYxが取引を牽引しました。 xStocksによると、その取引高のすべてはRaydiumを経由したものである。
StonkFunもまた、Raydiumを通じて累計17億ドルの取引高をルーティングした。
Raydium自体も、トークン化株式の週間取引高で過去最高を更新し、先週は7億3800万ドルの取引高を記録しました。この成長は、SECがトークン化株式に対する新たな規制の道筋を開いたことに伴うものです。
SECの免除措置がRaydiumの許可型AMMと合致
SECの9月17日のイノベーション免除は、Raydiumにとって興味深い時期に到来した。 同プロトコルはすでに 7月にパーミッション型AMMを導入しており、KYC認証が必要な規制対象資産の発行者が、承認されたウォレットに限定してプールへの参加を制限しつつ、Raydiumの流動性にアクセスできる仕組みを構築していました。
そのため、SECの新たな枠組みはレイジウムにとって一層重要な意味を持ちます。 SECは「トークン化証券取引所」に対し、一時的かつ条件付きの免除措置を承認し、特定の取引所が許可型AMMや流動性プールを介して、適格なトークン化された米国株式の取引を促進することを許可しました。この免除措置は5年間有効で、投資家のアクセス、取引制限、原株の権利、スマートコントラクトの監査、および発行体の保護に関する条件が含まれています。
言い換えれば、規制環境はRaydiumがすでに構築したインフラに近づきつつある。この免除措置により、より多くの発行者が株式のトークン化やコンプライアンスに準拠した流通市場の立ち上げに踏み切るようになれば、Raydiumの許可型AMMは、Solana上でのその活動に対して既存の流動性レイヤーを提供できるだろう。
$RAYが急騰している理由
Raydiumの取引活動の拡大は、$RAYの大幅な価格上昇と時期を同じくしています。 このトークンは、過去2週間で109.2%、過去1ヶ月で169%上昇し、1月以来の最高値に達しました。
この動きに伴い、いくつかの進展がありました。 StonkFunは、すべての新規ローンチをRaydiumに移行し、BackpackやxStocksなどのプラットフォームからのトークン化された株式もRaydiumを経由するようになりました。
9月8日、Raydiumは過去2年近くで最大規模となる単一の買い戻しを実行し、640,788ドル相当の$RAYを、プロトコル手数料の12%を充てて購入しました。 このプロトコルはこれまでに、累計で約2億300万ドルを$RAYの買い戻しに約2億300万ドルを費やしており、これには先週の140万ドルも含まれています。
Infraは、Raydiumがプロトコルの成長を株式構造ではなく$RAYに直接結びつけるという決定を繰り返し強調してきた。Raydiumが買い戻した$RAYの累計は、流通供給量の30％以上を占めている。 これらの買い戻しトークンを考慮した上で、Infraは調整後の流通供給量を約1億8700万$RAYと推定しています。
Infraによると、Raydiumはバランスシート上に約6,200万ドル相当の$SOLおよび$USDCを保有しており、その保有状況はオンチェーン上で公開され、検証可能です。 チームおよび投資家向けのトークンロックアップは2024年2月に終了しており、Infraは、流動性インセンティブによるRaydiumの残存希薄化はごくわずかであると説明している。
Solana Foundationの チェイス・バーカーも、長年にわたるRaydiumの発展を称賛し、Solanaエコシステムにおける初期の主要なDEXとしての役割や、さまざまな市場サイクルを通じて継続的に構築されてきた点を強調した。
ソラナ取引の新たな時代
Raydiumは現在、ミームコイン、トークン化された株式、オンチェーン流動性という、急速に発展している3つの市場の交差点に位置している。
現在の重要な課題は持続可能性です。トークン化された株式の勢いが続き、ミーム株の取引が活発な状態を維持すれば、Raydiumは自社のプールを通過する取引量から引き続き恩恵を受けられる可能性があります。
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