2025 年，在零售用户和机构的推动下，索拉纳投注生态系统加速发展。在 2024-2025 年的周期内，原生认购仍是主要支柱，并受到收益率上升的支持。Marinade 作为该领域的先驱之一，在本地定标方面取得了增长。其原生记账产品始终保持着较高的性能，在 2024 年 11 月期间，APY 峰值达到两位数（11.64%），并在 2025 年之前一直保持竞争力。
液体定注代币在 2025 年也继续保持上升趋势，从 2025 年初约占所有定注 $SOL 的 11% 增加到 10 月份的 14%。在此期间，$JitoSOL、$dzSOL 和 $bnSOL 显著增长，而 $mSOL 则升至第五位。这一变化凸显了 LST 之间竞争的加剧，也预示着随着市场动态的演变，Marinade 将进行更广泛的战略调整。
2025 年转向本土定标
随着 $SOL 市场复苏势头的增强，Marinade 的总体定标足迹有所回升。到 2025 年第三季度，Marinade 的 SOL 赌注总额已超过 1,000 万美元，但更重要的发展是明显转向本地赌注，超越了协议的 LST 部分，确立了自己的主导地位。
虽然 LST 仍具有显著优势，但授权基础设施的增强、奖励机制的完善以及即时解押等功能的推出，使本地分部实现了更强劲、更持续的增长。
Marinade Finance 联合创始人 Michael Repetný 在向 SolanaFloor 谈及这一转变时，解释了这一转变背后的动力：
"机构和零售商仍然更喜欢安全可靠，而不是流动性赌注。Marinade 在推出时集成了 Bitgo，不久还将宣布集成其他原生赌注，因此我们预计这一趋势将继续下去。同时，我们还将与生态系统合作伙伴一起发布一款令人兴奋的 mSOL 产品。因此，我们将拭目以待 2026 年会有什么产品胜出。
机构进入定价层
2025 年是机构应用的转折点。资产管理公司和托管机构越来越多地将盯盘整合到他们的产品中，从 ETP 开始，最终扩展到资金配置。VanEck的Solana ETP采用了盯盘，标志着TradFi的第一波热潮，通过将盯盘收益直接纳入基金业绩，解决了稀释问题。
Marinade 精选基金的快速机构增长
Marinade 成为机构的核心基础设施合作伙伴。Marinade Select 是该协议的企业级盯盘服务，它提供了一套经过精心策划的验证器，具有经过审计的性能、削价保护和严格的操作标准。与BitGo、Zodia 和Copper的合作加强了这一定位。
到 2025 年年中，Marinade Select 已成为机构产品（包括Canary Solana ETF(SOLC)）的指定记账后台。企业采用的速度加快，到 2025 年 11 月，Marinade Select 的 TVL 已超过 310 万美元 SOL（约合 4.36 亿美元），在一个月内增长了三倍。值得注意的是，这一增长发生在不到六个月的时间里，这表明机构通过 Marinade 基础设施采用 Solana 定桩的速度非常快。
当被问及目前机构参与者对 Solana 定桩收益率的看法、相关风险以及他们现在准备部署的配置规模时，Repetný 提出了自己的观点：
"每个人都很谨慎，但对 LST 和 DeFi 等风险更高的产品持更开放的态度，这是新政府以来的一个小转变。机构领域的利润率极度压缩，使得验证者的上升空间几乎为零，因为机构的另一个选择是自己分拆节点。有趣的是，机构如何适应 Harmonic、Paladin 等多个 MEV 引擎带来的更多功能环境。
机构认购成为 Marinade 新的增长引擎
Marinade 的核心业务历来以通过 $mSOL 进行流动资金定投为中心，但其机构级产品的迅速崛起预示着市场的重大转变。到 2025 年 11 月，Marinade Select 的 TVL 已超过 310 万美元 SOL，其增长轨迹表明，这部分业务可能很快就会成为该协议的主要业务支柱。
一个关键问题是：为什么尽管 Marinade Select 的年利率相对较低，但机构仍继续选择它？Repetný 从更正式的角度阐述了推动这一转变的机构考虑因素：
"Marinade Select 是一款仅限 KYC 的产品，建立在知名且信誉良好的社区验证器之上，使其成为以最佳方式分散 Solana 的上佳选择，避免了sybils 和有问题的验证器，同时在收益率方面保持竞争力。我们预计，Select APY 很快就会与自助认购收益率持平，并将发布更多公告。
前景展望
进入 2026 年，越来越多的迹象表明，机构认购可能会成为下一轮周期的主导趋势。本地认购对网络安全仍然至关重要，而流动认购则继续支持 DeFi 活动。然而，机构级认购正在迅速崛起，成为生态系统的战略支柱。Marinade 通过 "Marinade 精选"（Marinade Select），从液体定标先锋发展成为领先的机构合作伙伴，为这一转变做出了重要贡献。该协议能够提供经过审核的验证器、运营保证以及与托管基础设施的兼容性，这就是机构越来越依赖它的原因所在。
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