REX-Osprey 的 Solana ETF 可能在本周上线，成为美国首只支持盯盘的加密货币基金

美国证券交易委员会（SEC）已通知REX Shares，它对其拟议的Solana ETF没有进一步的意见，这为可能成为首个在美国上市的链上定价加密货币ETF扫清了障碍。彭博ETF分析师埃里克-巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）周五公开了这一更新，他评论道：“看起来，他们可以推出了。哇！”不久之后，REX 开始公开预告该基金即将推出。

同行分析师詹姆斯-塞法特（James Seyffart）补充道，“看起来这只索拉纳盯市 ETF 可能会在本周上线。

该产品正式命名为REX-Osprey的SOL + Staking ETF，交易代码为SSK，提供Solana的风险敞口，同时产生盯盘收益，这种结构尚未获得批准，即使是基于以太坊的ETF也是如此。

从监管死角到先发优势

就在一年前，这样的结果似乎还不太可能出现。2023 年 8 月，Balchunas 将 Solana ETF 的前景描述为实际上已经死亡，因为美国证券交易委员会（SEC）没有承认其最初的申请，并称这些 ETF 取得进展的可能性微乎其微。这些根据 19b-4 规则提交的申请最终在监管压力下被撤回。

美国证券交易委员会（SEC’）早先将SOL列为证券，并在 2023年的多起执法行动中首次引用这一分类，长期以来一直给 Solana ETF 的可能性蒙上阴影。在第一批 ETF 申请出现时，监管悬而未决的问题仍未解决，导致人们对其可行性普遍持怀疑态度。有鉴于此，REX ETF 显然获得了绿灯，这尤其值得注意，不仅因为它在 SOL’s 法律地位问题尚未解决的情况下取得了进展，而且还因为它包含了盯盘功能，而这是美国证券交易委员会在近一年前批准的以太坊 ETF 中仍然保留的一项功能。

结构：力士如何规避 19b-4 流程

2025 年 5 月 31 日注册的 REX-Osprey ETF 避开了传统的 19b-4 程序，转而采用 40 法案结构。该基金以 C 公司的形式组织，直接或通过开曼群岛的子公司投资 SOL，从而为代币提供经济风险敞口，并获取赌注奖励。

该基金的总开支率为 1.40%，其中包括 0.75% 的管理费和 0.65% 的递延税款估算。该基金计划使用本机委托和流动认购协议（如 JitoSOL）认购至少 50% 的 SOL 持股。该文件不包括盯注合作伙伴或托管人；不过，提到液体盯注确实使该文件更加有趣。REX 还澄清说，盯盘奖励减去验证人和托管人的费用后将流回基金， 顾问不会保留任何份额。

与现货 ETF 巨头的竞争

包括富达（Fidelity）、VanEck 和富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）在内的九家发行商已通过更为传统的 19b-4 途径申请 Solana 现货 ETF。这些提案的截止日期是 10 月份，这给 REX 提供了一个率先进入市场的关键窗口。

彭博ETF分析师James Seyffart在5月份提交申请时评论道："所有这一切......都是为了让这些产品进入市场而采取的一系列巧妙的法律和监管变通方法。”他补充道，尽管其他结构最终可能更有效率，但REX’的方法能够在美国国税局明确基于授予人信托的ETF的认股待遇之前立即进入市场。

为什么认购可能成为区别

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从第一天起就提供盯盘的能力是 SSK 的关键差异化因素。去年批准的以太坊 ETF 剥夺了任何盯盘功能，一些人认为这一决定削弱了投资者的兴趣。ARK Invest首席执行官凯西-伍德（Cathie Wood）在Solana Accelerate大会上表示，由于缺乏盯盘功能，以太坊的资金流入“underwhelming”.

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相比之下，REX-Osprey ETF 的推出正值机构对可产生收益的数字资产的需求加速增长之际 。最近的发展，包括 Marinade’staking-as-a-service平台和 Galaxy’enter into institutional staking，标志着投资者的目光已从被动的价格曝光转向更广泛的转变。对许多人来说，认购代表了一种更有说服力的理论：在熟悉的基金结构中，长期资产增值加上经常性收入。

这将释放什么样的需求？

摩根大通（JPMorgan）在今年 1 月估计，即使在盯盘成为等式的一部分之前，Solana ETF 也可能在第一年吸引到 30 亿美元的资金流入，理由是 Solana’growing developer ecosystem and its dominance in areas such as DeFi, NFTs, and token launches.

Solana ETF 可以释放什么样的需求？

由于美国证券交易委员会现在允许认股，而且 REX 很可能先于所有其他 SOL ETF 竞争者推出，问题就来了：这种新结构能释放多少需求，这是否只是机构寻求加密货币收益的开始？

 

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