经过多方期待，Pump.fun最近推出了自己的自动做市商 (AMM)--Pumpswap，通过消除对Raydium的依赖，极大地改变了其生态系统。
这一转变标志着 Pump.fun 的关键时刻，它为成功通过结合曲线的代币提供了直接整合。用户现在可以毫不费力地直接在 Pumpswap 上交易这些代币，从而提高平台的可用性和独立性。
此次推出的一个突出变化是收费结构。以前，用户需要支付 6 美元的高额费用才能迁移代币；现在，Pumpswap 改为每笔交易收取 0.25% 的费用。鉴于顶级 meme 币的交易量通常可达数十亿美元，这种新的收费结构将显著提升 Pump.fun 的整体收入潜力。
这种转变不仅大大降低了用户成本，还激励了代币创建者积极参与，因为他们知道 Pump.fun 的未来计划包括直接与他们分享这些费用的一部分。更多信息，请参阅我们的上期报告。
早期绩效指标
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Pumpswap于3月20日正式发布，在短短四天内，它就表现出了惊人的势头。根据Flipside 数据，该平台迅速积累了超过 2.53 亿美元的交易量，彰显了巨大的社区兴趣。
最值得注意的是，在过去的 24 小时内，交易量呈指数级增长，每小时交易量最高达到破纪录的 1580 万美元。因此，总交易量从大约 1.13 亿美元激增到超过 2.53 亿美元—大幅增长超过 124%。
有趣的是，仔细观察这些交易的分布情况，可以对用户行为提供有价值的见解。在所有交易中，约 63.8% 的交易价值低于 10 美元，另有 22.5% 的交易价值在 10 美元到 100 美元之间。这表明，86.3% 的交易金额相对较小，表明相当一部分用户主要是在试水，或者是在为 Pump.fun 的潜在空投进行战略定位。
用户参与度和增长
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在用户增长方面，Pumpswap 的采用率非常高，自推出以来已有超过 210 万个独立钱包参与了交易活动。这些钱包总共执行了超过 480 万笔交易。
每小时的峰值活动凸显了平台的可扩展性，单小时内有 18.58 万个钱包执行了 24.56 万笔交易。
平台还吸引了大量新钱包涌入，Pumpswap 在高峰期仅一个小时内就迎来了超过 17.42 万个新钱包。
然而，这些钱包并不一定代表真正的新用户参与。许多memecoin创建者利用机器人服务生成大量新钱包，执行多笔小额交易，人为提高交易量，吸引人们对其代币的关注。
这种活动进一步解释了大多数交易价值相对较低的原因；超过 96.1% 的钱包进行了价值低于 100 美元的交易，只有约 25,835 个钱包执行了价值超过 1,000 美元的交易。
这种差异表明，虽然 Pumpswap 引发了相当大的兴趣，但它尚未获得大规模交易者和投资者的极大信任。
代币毕业成功
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Pumpswap分级机制也显示出良好的前景。成功达到绑定曲线标准的代币将自动过渡到 Pumpswap 平台。
自推出以来，已有 535 枚代币毕业，仅在过去 24 小时内就有 226 枚代币毕业，毕业速度明显加快。这意味着平均每小时约有 6 枚代币毕业。
收入和可持续性
随着 Pumpswap&rsquo 的推出，Pump.fun 已将其收入模式从统一迁移费转变为按百分比收取交易费。每笔交易收取 0.25% 的费用，其中 0.2% 分配给流动性提供商，0.05% 留给协议本身。Pump.fun 表示未来计划与代币创建者分享部分收入，这可能会改变这种分配方式。
迄今为止，Pumpswap 已从 0.05% 的协议费中获得约 12.66 万美元的收入。随着交易量的增加，这一收入有望增长，但在最初的热情减退后，Pumpswap 能否保持这一势头仍不确定。
展望未来
Pumpswap’强劲的早期表现显示出明显的市场兴趣和潜力。然而，它还面临着将最初的好奇心转化为持续、有意义的参与的严峻挑战。用户信任（尤其是大规模交易商之间的信任）仍然是一个重要障碍。保持透明度、安全性和平台的持续改进将是决定 Pumpswap&rsquo's 长期成功的关键因素。
随着 Pumpswap 的发展，关键问题依然存在：Pump.fun能否复制—甚至超越—其最初的增长轨迹？只有时间才能揭示 Pumpswap 作为 AMM 领域重要参与者的真正潜力和持久力。
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