最近几周，Pump.fun上的直播发布已成为 Solana 生态系统中的一项重要尝试。支持者认为这是创作者货币化的自然演进，而批评者则认为这是不可持续的，甚至是注定要失败的。
批评者提出了三个主要问题。首先，流媒体与受众之间的关系发生了变化。在 Pump.fun，参与者不再是简单的粉丝，而是投资者，财务风险直接与流媒体的品牌挂钩。其次，代币本身很脆弱。许多代币的波动性很大，其可持续性也值得怀疑，因此很容易受到投机者或大型玩家的操纵。第三，这种形式的整体吸引力似乎有限，监督方面的挑战可能会阻碍其长期发展。
然而，支持者却描绘了一幅不同的图景。他们认为，流媒体正在开创创作者经济的新领域。一些创作者已经开始从 Twitch 等平台迁移到 Pump.fun，尝试将代币化参与作为社区货币化的一种新方式。但在争论中，关键的问题依然存在：流媒体及其社区是否真正在链上取得了成功？
衡量流媒体收益
为了回答这个问题，我们分析了在撰写本文时市值超过 40 万美元的流媒体在 Pump.fun 上发行的币。该数据集包括 100 多名流媒体用户，并揭示了惊人的模式。
根据 Dune数据，流媒体通过在Pump.fun上发布和交易代币，总共赚取了超过19600美元的创造者费用。按照现在的价格计算，这相当于 470 多万美元。但收入分配极不均衡。
超过 40.8% 的流媒体用户收入低于 10 美元，平均不到 1 美元。
超过 30% 的流媒体赚取的收入在 100 至 500 美元 SOL 之间，平均为 254 美元 SOL（约合 6 万美元）。
18.4%的流媒体赚取了 10 到 100 美元的 SOL。
仅有五名流媒体的收入超过 1,000 美元 SOL。
一个引人注目的案例是流媒体 Alex Becker，他从四天前才推出的代币中赚取了 1623 美元 SOL。该代币的市值最高曾达到 1,890 万美元，不过后来已跌至 460 万美元。
市值和代币分配
检查代币市值的分布情况可以进一步了解情况。大多数代币的市值在 50 万到 200 万美元之间，其中有 50 多个代币处于这一区间。只有 11 个代币成功跨越了 500 万美元的门槛。
然而，社区面临的更大挑战是可持续性。Pump.fun’的 Project Ascend 模式下，代币’的市值越高，创建者的收益就越低，这就激励了流媒体保持较低的市值，但同时推动更多的交易活动以获取费用。因此，许多代币的市值远远低于其历史最高点：
有 20% 的代币从峰值水平下跌了 90% 以上。
34%的跌幅在70%至90%之间。34% 的人下降了 70% 至 90%。
有 23% 的下降幅度在 50% 至 70% 之间。
交易活动呈上升趋势
虽然价格表现看起来黯淡无光，但交易活动却反映了一个更具活力的故事。在过去的 30 天里，流媒体发布的代币交易量超过 16 亿美元，涉及 640 万笔交易。
平均而言，日交易量低于 5000 万美元。但在过去一周，交易活动激增：日交易量攀升至 3.2 亿美元，单日交易量超过 7.79 万笔。这一飙升代表的是一种持久的趋势还是暂时的爆发，目前仍不确定。
衰退迹象
尽管出现了这些突发活动，但并非所有代币都能保持相关性。市值在 40 万美元以上的流媒体发行的代币中，约有 24% 在最近几周几乎没有什么活动，在过去两周内记录的交易次数不到 1000 次。这表明许多项目已经到了生命周期的末期。
大局观
Pump.fun’的直播代币凸显了流媒体文化与链上实验相结合的潜力和隐患。一方面，顶级流媒体的收入表明，代币化参与可以创造可观的收入流。另一方面，大多数代币都面临着急剧下降、寿命短和社区脆弱等问题。成功的不均衡分布表明，只有少数流媒体可能在这种模式中茁壮成长。对于大多数人来说，波动、操纵和用户兴趣下降的风险仍然很高。与加密货币领域的许多实验一样，这种模式可能会迅速发展或消退。
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