几个月来，Pump.fun和Raydium一直保持着紧密的联系—Pump.fun 让发行代币变得简单，而 Raydium 则提供了交易基础设施。这种合作关系为 Raydium 带来了巨大的交易量，使 Pump.fun 成为其最大的贡献者之一。
现在，Pump.fun 正在推出自己的 AMM（自动做市商），以减少对 Raydium 的依赖。
此举引发了一些关键问题：这些平台对彼此的依赖程度如何？这将对 Raydium 的流动性、费用和 RAY 代币产生什么影响？
市场背景：Solana’Memecoin 的繁荣和 DEX 的增长
Solana见证了memecoin交易的激增，推动DEX交易量创下新高。根据Flipside数据，在过去的90天里，Raydium’的日交易量从25亿美元到160亿美元不等，其中Pump.fun’代币占据了相当大的份额。
Solana的memecoin交易量激增，推动DEX交易量创下新高。
Pump.fun’在 Raydium’流动性和交易量中所占的份额
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1月30日，与Pump.fun相关的代币占Raydium所有交易的62.7%。在过去的 90 天里，它们平均占总交易量的 43.5%。
然而，最近几周，这一数字已跌破20%，这可能是由于memecoin炒作的消退，以及围绕LIBRA和Melania by Kelsier等代币的负面情绪。
流动性池及其作用
在过去的 90 天里，Raydium 创建了超过 157,000 个流动性池，其中 3,600 多个与 Pump.fun 相关。
最高份额出现在 12 月 28 日，13% 的新池与 Pump.fun 相关。最近，这一数字已下降到每天 20 个新资金池以下。
为什么 Pump.fun 要推出自己的 AMM？
Pump.fun此举主要有两个原因：
减少依赖性– 控制自己的 AMM 允许 Pump.fun 避免依赖 Raydium’s 基础设施。
收取费用– Raydium 收取交换费，其中一部分用于RAY 代币回购。通过推出自己的 AMM，Pump.fun 可以保留这些费用并加强其生态系统。
对 Raydium 的潜在影响交易量下降– Pump.fun 代币贡献了 Raydium’43%+ 的交易量。它们的离开可能会大大降低交易活动。
流动性池– Pump.fun 代币在 Raydium 的流动性池中所占份额相对较小。大多数流动性仍然集中在与 SOL 和稳定币相关的核心池中。鉴于这种分布情况，这些池的流动性似乎不太可能大幅下降。
收入和回购减少– 在 90 天内，Raydium 赚取了 2.11 亿多美元的费用，并分配了 9000 多万美元用于 $RAY 回购。其中 4000 万美元（44.9%）来自与 Pump.fun 相关的交易。失去这笔收入将减少 RAY 的回购，并可能影响其价格。
Pump.fun’的转变标志着 Solana’DeFi 生态系统发生了关键性变化。随着 Raydium 失去一个关键的收入来源，该平台必须进行调整以保持其主导地位。
然而，历史表明，Solana 上的每种代币都能在 Raydium 上找到一席之地，Raydium 是一个历史悠久、值得信赖的流动性中心。与此同时，Pump.fun 现在面临着在自己的 AMM&mdash 上维持流动性的挑战；这是一个高风险的举动，哪怕是一个小小的失误都可能付出高昂的代价。
长期影响仍然存在。
长期影响仍不确定。如果 Pump.fun 取得成功，它将为其他项目树立榜样，并有可能改变索拉纳 DeFi 领域的力量平衡。但如果它陷入困境，Raydium 可能会继续在这些代币的交易中发挥核心作用。
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