整个加密货币市场的情绪变得黯淡。价格下跌，清算成为家常便饭，时间轴上充斥着 "更低更久 "的言论。很容易让人认为用户正在离开，活动也随着价格下跌而崩溃。
Solana 上过去 100 天的 Onchain 数据则揭示了一个更微妙的故事。与其说是简单的出走，不如说是一种轮换。一些投机性细分市场正在萎缩，而代币化资产和永久交易等其他细分市场则占据了更大的份额。市场在某些领域明显风险偏低，但并未关闭。
比特币份额减少，交易量转向其他领域
Memecoin 板块在这次轮动中收缩幅度最大。在过去的 100 天里，Solana DEX 上的 Memecoin 占周交易量的比例从 8 月初的 34.8%下降到 9.1%以下，其相对份额减少到不足之前水平的三分之一。上一次可比时期是2023年12月，当时SOL的交易量接近70美元，DEX每周总交易量约为54亿美元，而memecoins的交易量约为6.5亿美元。尽管今天的份额较低，但现在每周的 DEX 总交易量已超过 186 亿美元，memecoin 交易量约为 17 亿美元。这表明并非活动消失，而是 Solana 生态系统内投机需求的重新调整。
没有发生的情况是，DEX 总交易量出现了同等程度的崩溃。流动性不但没有消失，反而发生了变化。SOL稳定币对、项目代币和比特币的交易量都有所增加。比特币在周交易量中所占的份额已超过 4.5%，代币化资产的变化最为显著：从 8 月初不到 0.08% 的周交易量增长到最近几周超过 0.188%（增长 240%）。
中等规模的交易者获得优势，小票交易量下降
交易量在 1,000 美元到 10,000 美元之间的交易在 DEX 交易活动中所占的份额有所增加。在过去的 100 天里，它们对周交易量的贡献率从 33.2% 上升到 37% 以上。这表明，"严肃散户 "或中型交易者仍在参与，甚至可能在提供流动性和交易量方面发挥更大作用。
与此同时，1000 美元以下的交易量有所下降。它们在周交易量中所占的份额下降了约 9 个百分点，低于 29%。非常小的交易量似乎正在回落，这与 memecoin 和 launchpad 的临时参与者靠边站是一致的。
超过 10 万美元的大额交易并未出现结构性突破。它们的份额每周在 2% 到 9% 之间波动，没有明显的方向性趋势。大玩家似乎没有大幅重新分配，但他们也没有弥补投机流量的下降。
memecoin萎缩，发射台降温
Memecoin 交易量的下降与新币发行放缓密切相关。8 月初，索拉纳公司每周都会在发射台上铸造超过 22 万枚新的 Memecoin。最近几周，这一数字已降至不足 11 万枚。供应量确实减少了一半，这自然就减少了新币的数量，也减少了交易者的赌博机会。
在这块不断缩小的蛋糕中，市场结构也有所集中。Pump.fun 的发布份额已攀升至数月来的最高水平，而其他发布平台则逐渐边缘化。
交易机器人和 Axiom 收入下降
由于可追逐的新memecoins减少，Solana平台上的交易机器人活动急剧下降。Axiom是Solana平台上这一领域最大的交易机器人平台，目前日交易量不足3400万美元。10 月 1 日，这一数字为 1.74 亿美元。流量的下降直接导致了收入的减少。Axiom 的日收入在 9 月份超过了 260 万美元，现在下降了 84% 以上，不到 40 万美元。
RWA 和代币股票悄然造势
Solana 上的代币股票只有几个月的历史，但在过去 30 天中，它们的 DEX 交易量已超过 1 亿美元。自 8 月初以来，代币股票的周交易量增长了约 240%。
通过xStocks和Remora等提供商接触特斯拉、Nvidia 和 Circle 等公司吸引了大量的链上交易活动。对于在 Solana 生态系统中寻求类似股票投资的交易者来说，代币化股票和其他代币化资产正在成为 DEX 交易量中不断增长的一部分，而不是投机性的替代品。
永续币创下新高：太平洋领先
在过去六个月中，Solana 每周的 perp 交易量从 45 亿美元增长到上周的超过 121 亿美元，增长了 2.7 倍。10 月初，每周 perp 交易量创下了超过 179 亿美元的新纪录。
目前，Pacifica在这一市场中占有最大份额。在最近一周，47.8% 的索拉纳案发量发生在 Pacifica 上。许多参与者将这一流量的很大一部分归功于空投农业。
索拉纳活动模式的变化
与该流量相关的 Memecoins、超活跃的发射平台和交易机器人正处于明显的下降趋势。与此同时，代币化资产、代币化股票和永续币的份额正在增加，而中型交易商仍在参与，总体而言，DEX 交易量的表现要好于价格。
对于索拉纳本地观察家来说，他们的结论是风险偏好发生了变化，而不是消失了。在熊市中，用户仍在链上，但他们选择了不同的方式来表达自己的观点。
这篇文章是 Solana Data Insights 系列文章的一部分。请务必订阅Solana Data Insights，了解每周的链上分析。
在 SolanaFloor 上阅读更多内容
为什么这些 Solana ETF 刚刚改变了一切？
