Hylo 的模式：通过完全抵押的链上稳定币实现 1 亿美元的 TVL

分析 Hylo 的增长、定桩扩张和链上收入动态

在 DeFi 领域，大多数稳定币仍然依赖于神谕、法定资产或外部托管人。Hylo采用的是一种完全链上的方法，使用一个共享的抵押品池，该抵押品池由诸如 $JitoSOL 等有收益的 LST 支持。该模式旨在最大限度地减少外部依赖性，降低与集中控制或甲骨文不准确性相关的风险。

代币结构与 TVL 开发

Hylo 系统通过两种代币来维持抵押品池的平衡。存款人提供 LST，并铸造与美元挂钩的稳定币 $hyUSD 或与同一抵押品来源挂钩的杠杆代币 $xSOL。

Tvl 根据链上数据，Hylo 的锁定总价值在三个月内从 8 月初的约 560 万美元增至 1 亿多美元。该协议现已运行了六个多月，其大部分增长发生在 2025 年第三季度。

截至 2025 年 11 月，$hyUSD 的流通供应量约为 3770 万美元，超额抵押率为 164.7%。其收益直接来自索拉纳（Solana）的定投奖励，而非借贷或交易机制。

X Sol & Hy Usd 数据显示，$xSOL 近期的杠杆率约为 2.54 倍，其价格在 0.8 美元至 3.12 美元之间波动，目前约为 1.11 美元。其流通代币供应量为 2170 万枚，市值接近 2690 万美元。

Hylo 还推出了名为$hyloSOL 和$hyloSOL+的流动定投衍生品。这些代币允许用户以 $SOL 或现有的 LST 作为赌注，同时保持其资产的可转让性。

Hylo Ls TS $hyloSOL 池目前持有超过 16.5 万个 $SOL，最近几个周期的年收益率高达 18.53%，部分原因是 MEV 捕获和验证器贡献。该代币的市值约为 2740 万美元。

$hyloSOL+ 将定金奖励转用于支持 $hyloSOL 的回报和协议操作。持有者可在 Hylo 的第 0 季 XP 计划中获得五倍的倍数。目前的供应量约为 49.3K 个代币，市值约为 810 万美元。

Hy Usd Staking 用户可以投注 $hyUSD 来赚取 $shyUSD。$shyUSD 的交易价格接近 1.13 美元，7 天内的平均收益率为 17.6%，30 天内的平均收益率为 15.8%。这些收益率仍然高于基础 LST，如 $JitoSOL 或 $mSOL。

Hylo Revenue Hylo 的收入主要来自 $hyUSD 和 $xSOL 之间的掉期费用，以及 $JitoSOL 赌注收益分成。Onchain 数据显示，收入从 7 月份开始增长。在此之前，累计收入约为 1.6 万美元，而到 11 月份，收入已超过 100 万美元。

最高日收入记录出现在 10 月 28 日，约为 3.3 万美元。其中约 1.8 万美元（占 54%）来自 $hyUSD 交换费。这表明内部交换活动是协议收入的主要来源。

Hylo 为 DeFi 能否完全通过链上抵押保持稳定和收益提供了一个案例研究。前六个月的参与度和 TVL 都有显著增长，但在赌注奖励降低或市场波动加剧的时期，其表现仍存在问题。

对于 Solana 更广泛的生态系统来说，Hylo 展示了一种在没有外部依赖的情况下构建由 LST 支持的稳定资产的方法。未来的数据将决定该模式能否长期保持其稳定性和用户参与度。

这篇文章是 Solana 数据洞察系列的一部分。请务必订阅Solana Data Insights，获取每周链上分析。