《透明度法案》（CLARITY Act）：最终文本满足了民主党提出的126项要求，为明天的终止辩论动议投票铺平道路

《数字资产市场透明度法案》（CLARITY）的通过已近在咫尺。卢米斯参议员于周日发布了《数字资产市场透明度法案》的最终草案，其中包含了反映民主党提出的126项修改建议的关键调整。

随着唐纳德·特朗普总统同意采纳针对其高利润加密货币投资项目而提出的道德条款，该法案通过的希望已重新燃起。

该法案文本有哪些最大改动？在监管机构眼中，“充分去中心化”意味着什么？哪些加密货币应用可能不符合该框架的要求？

最终版《清晰法案》有哪些新内容？

最大的变化在于道德规范。各州总检察长现在对三项禁令拥有直接执法权：官员发行或赞助数字资产、在数字资产中持有重大财务利益，以及交易所上市违反这些规则发行的资产。

受规管人员必须剥离相关资产，或将其持有的资产置于合格的盲信托中——这一标准借鉴自1978年的《政府道德法》。处罚金额为交易价值的20%或50万美元，以较高者为准。 这些规定将在颁布后360天或第10102条实施细则颁布后60天生效，以较早者为准。

至于稳定币，这些与法币挂钩的资产将设有专门的“熔断机制”。若财政部部长认定，随着公众大量涌入链上，社区银行正面临大规模的存款外流，财政部可限制稳定币奖励，期限最长为18个月。

《区块链监管确定性法案》的修订幅度较小，但对开发者至关重要。开发者仍可免于注册为资金转账机构，且该保护范围现已扩展至此前未被涵盖的矿工和验证者。

在加密货币倡导者看来，共和党人现已解决了民主党人提出的所有未决异议。Moonrock Capital的西蒙·德迪克（Simon Dedic）指出“还有谁会反对”，并呼吁监管机构支持这项法案，以推动金融史上最具变革性的行业之一向前发展。

特朗普同意纳入道德条款

就参议院而言，这场旷日持久的道德争议几乎完全围绕一个家族展开。特朗普2025年的财务披露显示，其加密货币相关收入超过14亿美元，其中大部分来自World Liberty Financial、USD1稳定币以及$TRUMP迷因币。

根据特朗普向政府道德办公室提交的文件，仅World Liberty Financial一家就占该总额的5亿美元以上。这家由其儿子们共同创立的公司直接向公众出售治理代币，民主党人认为，当现任总统的政府正在制定该行业的规则时，总统本人不应参与此类业务。

一位共和党高级助手估计，特朗普对蒂利斯-加列戈伦理提案的支持率约为80%，并认为其中由州总检察长负责执法的部分是最大的让步。

最终条款并未禁止特朗普及白宫其他成员持有加密货币，仅禁止他们在任期间发行或赞助新的加密资产。今后，这些法律将适用于所有民选官员，以此阻止未来的政府成员自行推出“迷因币”。

哪些应用不符合资格？

受莎拉·布伦南（Sarah Brennan）和去中心化研究中心的八项去中心化测试启发，该法案A部分阐述了CLARITY的“协调控制”标准。一个网络必须满足以下五项因素才能避免被视为证券：

• 开放性——代码是否公开且为开源？

• 无许可且可信中立——任何人能否进行审查、限制或给予自身优待？

• 分布式——是否有任何单一主体持有超过49%的代币或投票权？

• 自主性——网络是否已达到无人能单方面改变其运作方式的状态？

• 经济独立性——代币的价值机制（如回购机制）是否已确立？

该法案还将“分布式账本控制人”定义为任何能够更改网络功能或共识规则的人。由单一运营商运行唯一的排序器或验证者集，几乎就是为符合这一定义而设计的。

Hyperliquid 无疑是大型应用中最典型的测试案例。其规模较小且受基金会影响的验证者集，以及过去曾进行过的人工干预（尽管是必要的），可能会给这位“巨头”带来一些困难。 Hyperliquid 基金会的验证者约占所有质押 $HYPE 总量的 47%。虽然这一比例低于法案规定的 49% 门槛，但有观点认为团队配额可能会使天平向对 Hyperliquid 不利的一方倾斜。

话虽如此，特朗普总统最近在一次公开讲话中表示，其政府有意“将Hyperliquid引入美国”，因此这两方很可能将通力合作，确保该平台符合合规要求。

预测市场对《CLARITY法案》通过的预期已转为乐观，随着最终法案的公开发布，其通过概率飙升。如今所有目光都聚焦于明天的投票，这可能将决定美国加密货币的监管未来。

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