xStocks 是 Backed Finance 开发的代币化股票产品，已在 Solana 的 DeFi 生态系统和主要集中式交易所推出。
在 2025 年 6 月 30 日的一篇 X 帖子中，该公司宣布超过 60 种 Backed’xStocks 现已在中心化和去中心化平台上线，扩大了对代币化股票的访问。Bybit和Kraken为 190 多个国家/地区的用户提供服务，这两个平台列出了用于现货交易的 xStocks。在 Solana’DeFi 生态系统中，xStocks 可在Kamino、Raydium和Jupiter上使用，从而实现借贷、流动性提供和优化交易。
由于监管要求，该平台不适用于美国或其他受限国家的客户。但是，一旦集成到 DeFi 协议中，这些地理限制将变得不可执行，这意味着用户无论身在何处，都可以购买、出售和参与去中心化市场，即使这些地方的用户无法铸造和赎回股票。xStocks 平台的一个关键限制是，代币不赋予关键的股东权利。交易者不能在股东大会上投票，更重要的是不能获得股息。
迄今为止的表现
根据 Dune Analytics 的数据，xStocks 在推出后的 15 个小时内记录了超过 246 万美元的掉期交易总额，3,320 名独立交易者执行了 7,056 笔掉期交易。活动主要集中在几种关键资产上。SP500 xStock 的掉期总量居首位，共有 1,256 位独立交易者执行了 2,033 笔掉期交易，交易量超过 528,000 美元。特斯拉 xStock 紧随其后，共有来自 1,193 位交易者的 1,947 笔掉期交易，总交易量约为 461,866 美元。英伟达 xStock 的交易量排名第三，共有 987 位交易者进行了 1,623 次掉期交易，总交易量超过 536,853 美元。
有趣的是，MicroStrategy xStock 显示 309 位交易者进行了 496 次掉期交易，但交易量却高达 573,594 美元，表明平均交易规模较高。这一活动提供了对代币化股票市场中用户兴趣和资产偏好的早期洞察。
Solana’在金融基础设施中不断扩大的作用
。xStocks的推出是预计将在Solana上部署的几项代币股票计划中的第一项。Remora Markets 和 Superstate 等协议正准备将自己的代币化资产产品引入网络。这一不断增长的管道标志着 Solana 正在成为一些人所说的 "互联网资本市场 "的枢纽。这些平台试图利用 Solana 的性能和可组合性来提供快速、低成本和全球通用的金融产品。
Remora Markets 专注于提供具有内置合规工具的机构级代币化证券，而 Superstate 则强调与传统资产挂钩的受监管投资工具。它们即将推出的产品将进一步检验 DeFi 对代币化股票的需求，并继续塑造传统金融与链上系统的连接方式。
这种势头表明，索拉纳可能成为代币化金融基础设施实验和部署的中心场所。
代币化股票如何运作
每个 xStock 代币代表一股相应的基础资产。据报道，这些代币由标的股票一对一支持。这意味着每个代币都应反映相应股票的价值。领先的甲骨文供应商 Chainlink 通过提供实时数据馈送和确保准确定价来支持 xStocks 生态系统。通过 Chainlink 的跨链互操作性协议 (CCIP) 和储备证明集成，用户和协议可以验证代币支持并以低延迟监控价格变化。
Solana集成带来DeFi实用性
Solana上最大的货币市场Kamino现在支持xStocks。Kamino 整合了借贷、流动性和杠杆，可满足投资者的各种偏好。Solana领先的自动做市商Raydium为xStocks创建了流动性池。这使参与者能够赚取费用和奖励，同时使整个网络的交易更加顺畅。
Solana的主要流动性聚合商Jupiter也支持xStocks。它通过在去中心化交易所之间的动态路由提供最优定价。Jupiter 的目标是减少滑点，提高执行质量。
这些集成使 xStocks 不仅仅是可交易资产，还是更广泛的 DeFi 工具包的功能组件。
对零售和机构金融的影响
尽管代币化股票提供了更大的灵活性和持续访问权，但它们也提出了监管和操作问题。Backed Finance 声明其产品符合欧盟的 MiFID II 指令，Bybit 也赞同这一声明，并将其作为上市理由的一部分。代币以现实世界的资产和受监管的托管人为后盾，在建立用户对赎回和价格一致性的信任方面发挥着核心作用。不过，用户在参与之前仍应仔细考虑交易对手风险、管辖范围和代币流动性。在一篇 X 帖子中，Consensys 的律师Bill Hughes指出，有关市场滥用的风险披露是参与者需要警惕的。
代币化股票使零售用户能够与曾经仅限于传统经纪商的资产进行互动。这些工具可以与 DeFi 协议集成，支持创建结构化产品、收益策略和跨平台工具。与加密资产的波动性相比，流动性提供商也会发现成熟股票价格相对稳定的价值。对于开发者和机构来说，代币化资产为构建新的金融产品奠定了基础，这些产品将链上的可编程性与链下的风险敞口结合在一起。
发布会的局限性
目前每家公司在链上的供应上限为 6,000 股，这使得大量购买不切实际。对于希望大量购买的用户来说，流动性可能不足。虽然当需求增加时，可能会发行更多的 xStocks 并进行抵押，但新发行背后的流程仍不清楚，包括向 Backed 存放资金以铸造新代币的交易方是谁。此外，代币化版本的交易价格相对于基础股票可能会有明显的溢价或折价，在某些情况下，差距可能会达到 10%。
Remora Markets 等协议正准备进入这一领域，它们如何应对这些挑战值得关注。随着时间的推移，更深入的流动性和与价格馈送更紧密的整合将有助于缩小价格差距，提高用户信心。
免责声明：Remora Markets 和 SolanaFloor 由 Step Finance 拥有和运营
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