Более 81% голосующих китов поддерживают нулевые выбросы в ходе голосования в Jupiter DAO

Голосование по вопросу управления в Jupiter DAO быстро стало одним из наиболее пристально отслеживаемых решений токеномики на Solana в феврале 2026 года. Начатое 17 февраля, предложение предлагает сообществу выбрать между двумя принципиально разными подходами к управлению будущим предложением $JUP: продолжить запланированную эмиссию $JUP на 700 млн, известную как Jupuary, или принять модель Zero Net-New Emissions, которая приостанавливает новые эмиссии и вводит выкуп, финансируемый казначейством.

Пока голосование продолжается, первые данные по ончейну дают представление о том, как позиционируют себя различные категории заинтересованных лиц и что результат может означать для децентрализованного управления в более широком смысле.

Airdrop лидирует по количеству голосов, но теряет в весе при голосовании

В течение первых 48 часов в сети было зарегистрировано более 24,5 тысяч голосов. По необработанному подсчету голосов лидирует вариант "Продолжать с Юпуари": более 13 тысяч человек поддержали продолжение запланированного airdrop. Это говорит о широком участии и сильной вовлеченности мелких держателей.

Однако управление DAO определяется не числом кошельков, а количеством токенов в кошельках, поддерживающих каждый голос. При измерении веса голосов результаты резко меняются. Предложение "Нулевые чистые новые выбросы" контролирует более 73,9 % общего веса голосов, что дает ему преимущество.

Киты решительно поддерживают прекращение выбросов

Более тщательное изучение распределения голосов на цепочке выявляет четкую закономерность среди крупных держателей токенов. Кошельки, поставившие на кон более 1 млн $JUP, отдали более 81,7 % общего веса голосов за вариант с нулевыми чистыми выбросами.

Эта тенденция становится все более выраженной по мере увеличения размера ставки. Участники с большим весом голосов последовательно демонстрируют более сильную поддержку прекращения эмиссии и осуществления обратного выкупа, в то время как кошельки с меньшим весом склоняются к продолжению запланированного воздушного сброса. Кошельки с весом голосов менее 1 тыс. $JUP непропорционально широко представлены среди сторонников Jupuary.

С точки зрения токеномики, предложение Zero Net-New Emissions пытается нейтрализовать чистый рост предложения. Оно предполагает отсрочку выпуска эфира, прекращение командной эмиссии и использование казначейских средств протокола для проведения обратного выкупа. Основной продукт агрегатора Jupiter генерирует торговые сборы независимо от эмиссии токенов, обеспечивая потенциальный источник финансирования для таких выкупов без увеличения объема циркулирующего предложения.

Mercurial Vesting возвращается в фокус

Часть текущей дискуссии об управлении связана с унаследованными распределениями, привязанными к Mercurial Finance, протоколу стабильных монет, на основе которого был создан Jupiter. Во время перехода к Jupiter 5% от общего объема предложения $JUP, или 350 млн токенов, было распределено между заинтересованными сторонами Mercurial.

Эти токены соответствуют структурированному графику наделения правами, с постепенной разблокировкой в течение 24 месяцев. По состоянию на февраль 2026 года права на получение около 182 млн $JUP, или 52 % от распределенного объема, уже распределены. Оставшиеся 168 млн токенов будут разблокированы с течением времени.

В соответствии с предложением о нулевой чистой эмиссии, оставшиеся права на распределение будут ускорены и компенсированы выкупом казначейства. Этот механизм призван предотвратить чистое увеличение объема циркулирующего предложения, устраняя опасения, что продолжающиеся разблокировки могут способствовать устойчивому давлению продаж.

Концентрация голосов и озабоченность общества

Данные также свидетельствуют о высокой концентрации влияния на голосование. Десять крупнейших кошельков, поддерживающих вариант с нулевыми чистыми выбросами, в совокупности составляют более 22,5 % от общего веса голосов.

В частности, один кошелек с более чем 27,7 млн ставок $JUP является самым крупным кошельком в предложении. Участники сообщества предположили возможную связь между кошельками с большим количеством голосов и членами команды или ранними инсайдерами.

Мяу, соучредитель Jupiter, заявил в дискуссиях сообщества в июне 2025 года, что этот кошелек(F4zq...LZ7o) связан с одним из основных соучредителей и что голоса происходят из наделенных правом распределения токенов.

Эта ситуация вызвала более широкие дискуссии о справедливости управления. Некоторые участники выразили обеспокоенность тем, что системы с взвешенными токенами могут позволить концентрированному капиталу оказывать непропорционально большое влияние на результаты, даже если исходное участие избирателей указывает в другую сторону.

В то же время система управления с взвешиванием токенов призвана привести полномочия по принятию решений в соответствие с экономической нагрузкой. Крупные держатели несут больший финансовый риск и, следовательно, имеют более сильные стимулы поддерживать политику, которая сохраняет долгосрочную стоимость.

Управление, влияние и вопрос манипулирования

Голосование подчеркивает структурный разрыв между участием и экономическим влиянием. Хотя в голосовании приняли участие более 24,5 тыс. кошельков и более 13 тыс. поддерживают сброс в воздух, 73,9 % общего веса голосов и 81,7 % веса, контролируемого китами, выступают за сокращение выбросов. Особое внимание было приковано к кошельку F4zq...LZ7o, на котором размещено более 27,7 млн ставок $JUP и который представляет собой самый крупный кошелек, участвующий в голосовании по данному предложению. Мяу, соучредитель Jupiter, заявил, что этот адрес связан с одним из основных соучредителей и отражает распределение токенов с гарантиями. Поскольку на десять крупнейших кошельков приходится более 22,5 % от общего веса голосов, опасения по поводу концентрированного влияния усилились. Тем не менее, даже в совокупности эти кошельки составляют лишь часть общего веса голосов, и результат остается функцией управления с учетом веса токенов, а не доминирования какого-либо одного адреса.

Этот материал является частью нашей серии Solana Data Insights. Обязательно подпишитесь на Solana Data Insights, чтобы получать еженедельные аналитические материалы по ончейн.

Подробнее о SolanaFloor

Solana удерживает 49% доли рынка x402, поскольку гонка за доминирование в сфере микроплатежей усиливается

Инфляция сломлена: The Truth Behind Behind Crypto's Next Move | Stefan Rust