A principal plataforma de lançamento de tokens Solana pump.fun atingiu um novo recorde histórico em volume de negociação semanal, marcando uma mudança notável na atividade onchain em Solana em um momento em que o sentimento mais amplo em torno das memecoins permanece cauteloso. Esta semana, a plataforma processou US $ 6,601 bilhões em volume de negócios até agora, o maior valor semanal registrado desde o seu lançamento. O marco segue várias semanas consecutivas de atividade crescente, com volumes diários estabelecendo repetidamente novos máximos.
O aumento do volume reacendeu o debate sobre se as memecoins estão a experimentar um ressurgimento genuíno ou se os comerciantes estão a posicionar-se antes de um potencial lançamento aéreo de $PUMP. Embora os níveis de atividade tenham claramente aumentado, as métricas subjacentes à criação e graduação de tokens sugerem um quadro mais complexo.
Lançamentos de tokens se recuperam, mas permanecem abaixo dos picos de 2025
A criação de tokens no pump.fun se recuperou das baixas de meados do ano, mas permanece muito abaixo dos níveis vistos durante o pico da especulação de moedas meme no início de 2025. De acordo com dados do Dune, os usuários lançaram mais de 27,000 tokens na plataforma nas últimas 24 horas. Esse número reflete uma recuperação constante, mas ainda representa menos da metade das contagens diárias de lançamento observadas em janeiro de 2025, quando as criações diárias ultrapassavam regularmente 60.000 tokens.
Os dados mensais reforçam esta tendência. Em dezembro de 2025, os usuários lançaram aproximadamente 601.420 tokens, contra 451.942 em outubro e 514.323 em novembro. Apesar desta melhoria, as contagens mensais de lançamento permanecem muito abaixo dos mais de 1,7 milhões de tokens lançados em janeiro de 2025. Os dados indicam que, embora tenha havido maior interesse no lançamento de novos tokens, ele não voltou aos extremos especulativos anteriores.
As taxas de graduação permanecem baixas
As métricas de graduação fornecem contexto adicional para o aumento do volume. Os dados do Dune indicam que, nas últimas 24 horas, apenas 192 tokens se formaram em mais de 27.000 lançamentos, colocando a taxa de graduação diária abaixo de 1%. As taxas de graduação semanais mostraram uma melhoria modesta desde os mínimos de outubro, embora permaneçam bem abaixo dos benchmarks anteriores.
Até agora, neste mês, a taxa de graduação semanal subiu para aproximadamente 0,96%, acima das baixas próximas a 0,51% em outubro de 2025. Mesmo com esta recuperação, os níveis actuais de graduação permanecem significativamente abaixo do início de 2025, quando as taxas de graduação mensais excediam regularmente 1,3%.
Essa desconexão entre o aumento do volume e as taxas de graduação moderadas sugere que grande parte da atividade de negociação se concentra em um subconjunto relativamente pequeno de tokens, em vez de um sucesso de base ampla em novos lançamentos.
o preço de $ PUMP se recupera à medida que as recompras se aceleram
O token nativo do protocolo, $ PUMP, mostrou sinais de estabilização após um declínio prolongado. Os dados da CoinGecko mostram que o token atingiu um mínimo histórico de $ 0,001686 em 24 de dezembro de 2025 e, desde então, se recuperou para acima de $ 0,002. Apesar da recuperação, $ PUMP continua a ser negociado bem abaixo de seu preço ICO de $ 0,004 e seu máximo histórico de $ 0,0088.
Um fator central por trás desse suporte de preço é o programa de recompra em andamento da pump.fun. Até o momento, o protocolo gastou 1.360.153 $SOL, equivalente a aproximadamente $ 236,5 milhões, para recomprar tokens $PUMP. Com um fornecimento total fixo de 1 trilhão de tokens, essas recompras absorveram quase 18% do fornecimento circulante, alterando materialmente a dinâmica de fornecimento do token.
Ontem, 8 de janeiro, pump.fun executou uma de suas maiores recompras de um único dia, comprando 654,9 milhões de tokens $PUMP a um preço médio de $ 0,002202. Isso elevou o total para 10,583.70 $ SOL, ou cerca de $ 1.44 milhão. Notavelmente, o protocolo gastou um pouco mais do que sua receita diária total de $ 10,408 $ SOL, com recompras representando 101.7% dos ganhos.
Essa abordagem ocorre em meio ao crescente escrutínio das recompras em todo o ecossistema Solana. No início desta semana, a Helium anunciou que iria interromper as recompras de $ HNT, com sua liderança argumentando que o encaminhamento de milhões em receita de protocolo para compras de tokens não conseguiu produzir suporte de preço durável. Júpiter ecoou preocupações semelhantes, revelando que mais de $ 70 milhões em recompras de $ JUP tiveram um impacto limitado, apesar da receita sustentada.
A experiência da Pump.fun destaca a mesma tensão. Mesmo depois de comprometer efetivamente toda a receita do protocolo com recompras desde agosto de 2025, $ PUMP permanece mais de 70% abaixo de seu máximo histórico e continua a ser negociado bem abaixo de sua avaliação ICO. Os dados levantam questões mais amplas sobre se os participantes do mercado superestimaram a eficácia das recompras programáticas
Preocupações com o comércio de lavagem seguem o aumento do volume
Como pump.fun registra volumes recordes, o ceticismo cresceu dentro da comunidade comercial. Uma crítica recorrente centra-se na autenticidade da atividade relatada, com muitos observadores a questionarem se o mercado pode sustentar este nível de atividade.
Parte desse ceticismo coexiste com um otimismo renovado, impulsionado pelo surgimento de um pequeno número de tokens de alto perfil. Mais notavelmente, $WHITEWHALE tornou-se a primeira moeda meme em vários meses a ultrapassar uma capitalização de mercado de $100 milhões em pump.fun, sendo atualmente negociada em cerca de $108 milhões. A sua rápida ascensão alimentou a especulação de que as memecoins podem estar a regressar, fornecendo uma narrativa tangível para os comerciantes que voltam a envolver-se com a plataforma.
Ao mesmo tempo, os comerciantes continuam a debater quanto do volume recente reflecte convicção versus comportamento motivado por incentivos. Alguns acreditam que a especulação de lançamento aéreo desempenha um papel significativo no recente aumento.
Desde o anúncio de que um lançamento aéreo estava "em breve" em seu post de 9 de julho, os usuários do pump.fun não sabem mais quando o lançamento aéreo $PUMP será distribuído ou se haverá um. Desde então, o protocolo não divulgou qualquer informação.
Se os participantes esperam que um próximo lançamento aéreo de $PUMP recompense o volume ou o envolvimento, podem inflacionar artificialmente a atividade de negociação, jogando efetivamente com as expectativas de incentivo.
A combinação de volume crescente, baixas taxas de graduação e ceticismo da comunidade dá peso a essas preocupações. Embora os dados onchain confirmem os números de volume, eles não podem distinguir totalmente entre negociações orgânicas e comportamento de negociação de lavagem sem análise adicional.
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