Após cerca de um ano desde a distribuição inicial, o FTX Recovery Trust anunciou hoje sua intenção de distribuir aproximadamente US $ 2,2 bilhões aos credores em 31 de março de 2026, marcando o quarto grande pagamento sob o plano de reorganização do Capítulo 11 da bolsa. A última distribuição move várias categorias de reivindicações mais perto de, ou totalmente em, recuperação completa, representando um passo significativo no esforço de longa duração para compensar os usuários afetados pelo colapso da FTX em novembro de 2022.
De acordo com o anúncio, os credores elegíveis que concluíram as etapas de integração necessárias receberão fundos por meio de seu provedor de serviços de distribuição selecionado dentro de um a três dias úteis a partir de 31 de março. Os fornecedores disponíveis incluem BitGo, Kraken e Payoneer.
Repartição da Quarta Distribuição
A quarta distribuição segue a estrutura de prioridades delineada no plano de reorganização aprovado pelo tribunal.
Os detentores de reivindicações permitidas de direitos do cliente Dotcom Classe 5A receberão uma distribuição adicional de 18%, elevando sua recuperação total para 96% até o momento. Essas reivindicações representam principalmente clientes internacionais que possuíam ativos na plataforma.
As reivindicações permitidas de direitos de clientes da Classe 5B dos EUA receberão uma distribuição de 5%, elevando a recuperação total desse grupo para 100%. Isto marca o reembolso total para os clientes elegíveis sediados nos EUA.
Para as classes permitidas 6A General Unsecured Claims e 6B Digital Asset Loan Claims, os credores receberão uma distribuição de 15%. Estas categorias também atingirão 100% de recuperação cumulativa após esta ronda.
Entretanto, os créditos de conveniência da classe 7 autorizados atingirão uma recuperação cumulativa de 120%, excedendo o valor do crédito original. Estes créditos representam normalmente saldos mais pequenos a que o plano dá prioridade para uma resolução rápida.
Para além dos reembolsos aos credores, o FTX Recovery Trust fixou o dia 30 de abril de 2026 como data de registo para a sua primeira distribuição aos detentores de acções preferenciais. Os pagamentos a este grupo estão programados para começar em 29 de maio de 2026.
Progresso desde o colapso
A quarta distribuição se baseia em uma série de pagamentos que começaram em 2025 como parte do processo de recuperação de falência. As rondas anteriores incluíram cerca de 1,2 mil milhões de dólares em fevereiro de 2025, seguidas de uma distribuição de 5 mil milhões de dólares em maio e de um pagamento de 1,6 mil milhões de dólares em setembro.
Com a adição da última distribuição de 2,2 mil milhões de dólares, o total de reembolsos aproxima-se de cerca de 10 mil milhões de dólares. O processo de recuperação visa maximizar o retorno para os credores através da liquidação de activos e de condições de mercado favoráveis.
O anúncio surge um dia depois de a Netflix ter revelado o elenco da sua série dramática sobre o colapso da FTX, intitulada "The Altruists", centrada em Sam Bankman-Fried e Caroline Ellison. A série limitada foi inicialmente anunciada em maio de 2025.
A FTX entrou em colapso em novembro de 2022, depois que uma rápida crise de liquidez expôs o uso indevido de fundos de clientes. O fracasso desencadeou perdas generalizadas em todo o mercado de criptografia e levou a acusações criminais contra o fundador Sam Bankman-Fried, que atualmente está cumprindo uma sentença de prisão de 25 anos após sua condenação por acusações relacionadas a fraude.
Perda de vantagem das vendas forçadas de activos
Embora o processo de recuperação tenha devolvido bilhões aos credores, a análise retrospetiva mostra que a propriedade liquidou vários ativos de alto valor bem antes de suas avaliações máximas. Antes de seu colapso, a FTX e suas entidades afiliadas detinham posições em inteligência artificial, infraestrutura de criptografia, financiamento ao consumidor e capital privado.
Uma estimativa recente da Forbes sugere que uma carteira avaliada em aproximadamente US $ 4,7 bilhões no momento do colapso poderia ter atingido até US $ 52,5 bilhões se mantida durante o ciclo de mercado de 2024 a 2026. A diferença reflecte tanto a solidez dos investimentos subjacentes como as restrições impostas pelos processos de falência.
Um dos exemplos mais notáveis envolve o investimento inicial da FTX na Anthropic. A bolsa adquiriu uma participação de 8% por US $ 500 milhões em 2021. A massa falida mais tarde vendeu essa participação por US $ 1.3 bilhão. Nas avaliações atuais próximas a US $ 380 bilhões, essa mesma posição valeria mais de US $ 30 bilhões.
A FTX também detinha uma posição significativa em Solana, com aproximadamente 58 milhões de tokens acumulados por meio da Alameda Research. Partes desta participação foram vendidas a cerca de 64 dólares por token devido a restrições de bloqueio e necessidades de liquidez. A preços de mercado actuais, as mesmas participações valeriam mais de 5,2 mil milhões de dólares.
Outros investimentos seguiram um padrão semelhante. Uma participação de 7,6% na Robinhood, adquirida por 648 milhões de dólares, estaria agora avaliada em cerca de 5,7 mil milhões de dólares. A exposição a activos do mercado privado, incluindo a SpaceX, também registou uma valorização significativa desde a altura da falência.
Estes resultados evidenciam uma limitação fundamental do processo de recuperação. A massa falida deu prioridade à liquidez e ao reembolso dos credores, o que exigiu a venda de activos mais cedo do que o mercado teria permitido.
Desafios estruturais subjacentes ao colapso
O desfasamento entre o valor realizado e o valor potencial reflecte questões estruturais mais profundas do modelo de negócio da FTX. A empresa detinha investimentos ilíquidos a longo prazo e dependia dos depósitos de curto prazo dos clientes para financiar as operações.
Quando os pedidos de levantamento aumentaram durante a crise de liquidez em novembro de 2022, a bolsa não conseguiu desfazer estas posições com a rapidez necessária. Este desfasamento entre activos e passivos obrigou a uma rápida liquidação em condições de emergência.
Embora muitos dos investimentos subjacentes tenham tido um bom desempenho ao longo do tempo, as falhas de governação e a utilização indevida dos fundos dos clientes acabaram por conduzir ao colapso da bolsa. Desde então, o processo de recuperação tem-se centrado na estabilização do património e na devolução do máximo de capital possível aos credores.
O cenário pós-FTX atrai maior atenção da regulamentação
Ao mesmo tempo, as autoridades reguladoras continuam a alertar para os riscos estruturais do sector. O presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA, Michael Selig, advertiu recentemente que partes do mercado de criptografia mostram sinais de manipulação excessiva em vez de atividade comercial genuína. Ele observou: "não podemos ter outro FTX nos Estados Unidos onde os fundos são perdidos e há uma fraude absoluta em nosso povo americano".
Selig apontou o colapso da FTX em 2022 como um exemplo claro do que pode acontecer quando a supervisão e os controlos de risco falham. O evento eliminou bilhões em fundos de clientes e prejudicou significativamente a confiança no ecossistema de ativos digitais. Em resposta, os reguladores aumentaram seu foco em ações de fiscalização visando fraude, uso de informações privilegiadas e manipulação de mercado em bolsas e plataformas de negociação.
À medida que os pagamentos adicionais continuam, o FTX Recovery Trust aproxima-se da conclusão do seu mandato de devolver fundos aos utilizadores e partes interessadas afectados, enquanto os reguladores trabalham para reduzir a probabilidade de um colapso semelhante no futuro.
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