DefiLlamaのデータによると、ソラナのステーブルコイン供給量に占める$USDCの割合は44.03%まで低下した。 これは過去6か月間で17.1％の減少となり、2025年2月に記録した過去最高値の80.3％からは45.2％の下落となる。
この減少は、Circleが過去2日間でSolana上で約12億5,000万ドルの$USDCを発行した一方で、2026年に入ってからはこれまでに920億ドル以上を発行していることを考えると、さらに顕著に見えます。 しかし、償還がより速いペースで進行しているため、最近の新規発行は$USDC供給量の同等の増加にはつながっていない。
$USDCは依然としてネットワーク上で約70億ドルを保有しており、単一のステーブルコインとしては最大規模を維持している。違いは、ソラナのステーブルコイン市場が$USDCを中心に、はるかに急速に拡大している点にある。
ソラナのステーブルコイン総供給量は160億ドルを超え、$USDCや$USDT以外のステーブルコインは過去最高の55.9億ドルに達しています。
新しいステーブルコインが市場を変えている
最大の変化は、新しい機関向けステーブルコインの急増によるものです。World Libertyの$USD1はSolana上で約13.2億ドルの供給量に達し、Paxosの$USDGは約6.12億ドルまで拡大しました。 アンカレッジ・デジタル（Anchorage Digital）の$USDGOは、当初の5,000万ドルの発行額から、7ヶ月で13億7,000万ドルへと拡大した。
PayPalの$PYUSD、Western Unionの$USDPT、そしてBlackRockのトークン化されたドル商品も、ネットワークに新たなステーブルコインの流動性をもたらしています。Solanaは、その高スループットのインフラが大規模な決済をサポートできるため、こうした発行体からの関心をますます集めています。複数の発行体が、Solanaを最初の、あるいは初期のローンチ場所として選んでいます。 その結果、$USDCが数十億のユーザーを失っているというよりは、ソラナがその周囲に競合するドル建て決済経路を追加しているように見えます。
利回りが代替手段に優位性をもたらす
インセンティブもこの変化を説明する一因となっている。いくつかの新しいステーブルコインは、保有に対して報酬や利回りを提供している。例えば、アンカレッジの$USDGOやPayPalの$PYUSDの報酬プログラムは、条件を満たす保有者に毎日の利回りを提供している。
これに対し、$USDCは、単にソラナ上でトークンを保有しているだけの人に対して、実質的にオンチェーンのネイティブ利回りを提供していません。
この違いは、どのドル建て資産を保有するか決定する機関投資家やDeFiユーザーにとって重要な要素となり得る。ユーザーは、流動性や評判だけでなく、利回り、発行体、規制の枠組み、および用途に基づいて、ステーブルコインを選択する可能性がある。
サークルの規制姿勢に対する賛否両論
この方針転換は、4月1日に発生したDriftのエクスプロイト事件を受けてのものだ。この事件は、ソラナ・エコシステムの一部でCircleに対する批判を招いた。報道によると、攻撃者はCircleのクロスチェーン転送プロトコルを介して2億3000万ドル以上を移動させたとされる。 その後、一部のエコシステム参加者は、サークルが盗まれた資金を凍結すべきだったと主張し、抗議の意を込めてDeFiユーザーに対し、$USDCから他のステーブルコインへの移行を促した。
サークルのジェレミー・アラールCEOは同社の立場を擁護し、法的根拠がない限り資金を差し押さえることはないと述べ、同社には「法律に基づく極めて明確な履行義務」があると主張した。 この一件は、サークルが長らくほぼ無競争の地位を享受してきたエコシステムに摩擦をもたらし、このステーブルコイン発行者のブランドイメージにも悪影響を及ぼした。それ以来、ソラナ・ステーブルコイン市場における$USDCのシェアは33％低下している。
サークルは現在、ソラナ以外の分野に注力しており、昨日、$USDCベースの自社レイヤー1ブロックチェーン「Arc」のメインネットがローンチされた。これにより、同社は新たな決済環境を獲得した。Arcは取引手数料に$USDCを採用しており、ブラックロック、Visa、マスターカード、DTCCなどの機関が創設バリデーターとして参加している。
ソラナにとって、ステーブルコインの増加は機関投資家の資本、決済ネットワーク、開発者向けの選択肢をもたらす一方で、断片化やカウンターパーティ・リスクも招く。現時点では、$USDCがソラナにおける主要な決済資産であり続けているが、同ネットワークはもはや単一のドル裏付けルートに依存しているわけではない。 現在の成長が続けば、ソラナのステーブルコイン市場は近い将来200億ドルを超える可能性があり、$USDC、$USDT、$USD1、$USDGO、$PYUSD、その他の資産がますます多様化していくでしょう。
SolanaFloorで続きを読む
オンチェーン供給量が過去最高を記録、$ZECの取引高でソラナが全チェーン中トップに
U.S. Bankのコラム、ソラナをステーブルコイン・バンキングのデフォルト・ネットワークと位置づける
ヴィブ・ノービー氏が『The Big Picture』に参加
