フォワード・インダストリーズは、$SOLの保有量で上場企業中2位となるソラナ・カンパニーが、協議に入ることもなく、拘束力のない買収提案を拒否したことを明らかにした。6月15日の声明で、フォワード・インダストリーズは、ティッカーシンボル$HSDTで取引されているソラナ・カンパニーの株式1株あたり約1.63ドルで評価する、株式交換による事業統合を提案したと述べた。 フォワード・インダストリーズによると、この提案は、提案前日の$HSDTの終値1.48ドルに対して約10％のプレミアムを提示するものであった。
提案された条件では、ソラナ・カンパニーの株主は、保有するHSDT株1株につき、フォワードの普通株式0.386株を新規発行分として受け取ることになっていた。フォワードによると、ソラナ・カンパニーの取締役会は6月12日、同社に対し、この提案を否決する決議を行ったこと、およびこれ以上の協議には応じない旨を通知したという。
Forward Industriesはこの決定に失望を表明し、両社間の対話は両社およびその株主にとって有益であると主張した。「我々は誠意を持って、パートナーとしてHSDTにアプローチした」と、 Forward Industriesの最高投資責任者（CIO）であるライアン・ナビ氏は 述べた。 同氏は、合併後の会社は株主への約束をより確実に果たし、Solanaエコシステムの成長に貢献できると主張した。
巨額の$SOL保有を統合するはずだった取引
提案されていた取引が実現していれば、市場で最大級の2つの法人$SOL保有者が統合されることになっていた。フォワード・インダストリーズは3月31日時点で7,044,079 $SOLを保有していると報告しており、これは上場企業としては最大のソラナ・トレジャリー企業となる。 Solana Companyは以前、2025年10月29日時点で約230万$SOLを保有していると開示していた。両社が合体すれば、930万$SOL以上を掌握することになり、ソラナ・エコシステム内で最大級の企業保有集中が生まれることになっていた。
Forward社は、この合併により規模が拡大し、効率性が向上するとともに、ラッセル2000およびラッセル3000指数への組み入れが見込まれることで、株主に対してより流動性の高いソラナへのエクスポージャーを提供できる可能性があると述べた。
この提案が却下されたのは、デジタル資産運用会社にとって困難な時期にあたる。 過去9ヶ月間で$SOLの価格は約70%下落し、トレジャリー保有資産の価値は大幅に減少した。Forward Industriesの保有高は9月の高値から約87%減少し、Solana Companyの保有高は約92%下落した。他の主要なソラナ・トレジャリー企業も苦戦を強いられている。
より広範な買収戦略の一環か？
Solana Companyへのアプローチは単独で行われたものではない。そのわずか数日前に、Forward Industriesは、同じく上場しているソラナ・トレジャリー企業であるSolmateの買収に向けた動きを公表していた。
Forwardは、Solmateの1株あたり約7.19ドルで評価する株式交換による取引を提案した。これは同社の10日間の出来高加重平均価格に対して約30.7%のプレミアムに相当する。Solmateはこの提案を拒否したため、Forwardは株主に対して直接提案を行うことになった。 こうして、ソラナ・カンパニーは、フォワードによる買収提案を拒否した最新の標的となった。
また、ForwardはSkyAIに関する別の意向表明書（LOI）も公開した。この提案では、SkyAIの株主はSKYA株1株につき0.367株の新株（Forward発行）を受け取る予定であり、これは同社を1株あたり約1.55ドルと評価するもので、直近の終値に対して20％のプレミアムとなる。 フォワードによると、スカイAIは6月12日の提案期限までに回答しなかったという。
複数の企業への同時アプローチは、市場低迷の中、フォワードが業界再編を成長戦略の重要な要素と見なしていることを示唆している。
Solana Company、独自の自社株買い戦略を継続
また、この提案の拒否は、Solana Companyが$SOLの保有拡大意向を示してからわずか数週間後の出来事である。4月、同社はクラスA普通株の800万ドル規模の登録直接公募を発表した。経営陣は、調達資金の一部を$SOLの追加取得、運転資金、事業拡大、およびその他の戦略的取り組みに充てる意向であると述べた。
Forwardの提案を拒否した決定は、Solana Companyの取締役会が、より大きなライバル企業との統合を通じるよりも、独自にさらなる価値を創出できると確信していることを示唆している可能性がある。
ソラナ・トレジャリー企業にとってのより大きな課題
Forward Industriesは、その野心をますます明確に示している。同社は、トレジャリーの蓄積、ステーキングインフラ、バリデーター運営、そしてエコシステム全体への投資を組み合わせることで、ソラナへのエクスポージャーを提供する主要な上場企業となることを目指している。しかし、他のトレジャリー企業は、そのビジョンにあまり好意的ではないようだ。
現時点では、SolmateとSolana Companyの両社ともForwardの提案を拒否している。Forward Industriesが近い将来、他のソラナ・トレジャリー企業に接触するかどうかは、まだ不明だ。 $SOLの価格が過去の高値を大幅に下回り、トレジャリー企業の評価額も圧力を受けている状況下で、ソラナに特化したトレジャリー企業の多くは、独立を維持する方が、より大きな競合他社と提携するよりも価値を生み出すかどうかという決断を迫られる可能性がある。
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