2週連続で、プロップAMMのBisonFiがSolana DEXの取引量をリードし、数ヶ月間ほとんど変化のなかった競争環境に顕著な変化をもたらした。
BisonFiは、過去6ヶ月間、Solana DEXの週間取引高ランキングを独占していたHumidifiを追い抜いた。この変化は、Solanaの動きの速い分散型金融エコシステムにおいて、市場構造がいかに迅速に進化しうるかを浮き彫りにしている。
Humidifiの連勝が終わる
Humidifiは2025年8月中旬から2026年1月中旬まで、事実上すべての週でSolanaの週間DEX取引量をリードしていた。この間、特にジュピターを経由する大口ルーティング取引の主要な執行市場としての地位を確立した。その持続的な優位性は、一貫した価格パフォーマンスと、アグリゲーション・インフラとの強力な統合の両方を反映していた。
しかし1月20日、BisonFiがSolana DEXの24時間取引高で初めてHumidifiを上回ったことで、Humidifiの優位性が揺らいだ。
市場観測筋は以前、BisonFiをソラナ最大のトレジャリー会社であるForward Industriesと結びつけていた。同社はその後、プロップAMMは同社のイニシアチブではないとの声明を発表している。
プロップAMM間の競争激化
ソラーナのプロップAMM間の競争はここ1ヶ月で激化している。BisonFiでの活動が加速し、市場力学は劇的に変化した。この成長により、Humidifiの長期にわたる支配は終わりを告げ、ルーティングされたボリュームがProp AMMのランドスケープ全体にどのように分配されるかが再構築された。
最近の拡大は、市場シェアの分布を大きく変えた。BisonFiは現在、1日のProp AMMボリュームの34%以上を占めている。Humidifiのシェアは約36%に低下しており、1ヶ月前の状況（Humidifiが1日のボリュームの68%以上を支配し、BisonFiが9%未満を占めていた）とは対照的である。
Tesseraも存在感を増し、Prop AMM全体の15%以上にシェアを伸ばしている。
プロップAMMがルーティング執行を支配
プロップAMMはジュピターを経由する取引の主要な執行市場として台頭してきた。1月3日、ジュピター経由の全取引の約89.3%がプロップAMMで執行された。
この優位性は、比較的小規模な流動性プールで運営されてい る場合でも、競争力のある価格設定を実現する自己勘定 マーケットメイク戦略の役割を強調している。
プロップAMMの流動性と伝統的なDEXの流動性の間のコントラストは、依然として顕著である。Raydiumは現在6億ドル以上の流動性を保有しているが、Meteoraは2億ドル強に過ぎない。それに比べ、Humidifiプールの流動性は約1300万ドル、BisonFiの流動性は約500万ドルである。
このような格差があるにもかかわらず、プロップAMMはルーティングされたボリュームの大半を獲得し続けている。その能力は、洗練された価格設定とリスク管理が、絶対的な流動性レベルの低さを補っているという、高度な資本効率を浮き彫りにしている。
スプレッドのさらなる縮小を期待できるか？
競争が激化するにつれ、Humidifi、BisonFi、その他のプロップAMMは、より狭いスプレッドを追い求め続けている。この傾向は、主要ペアの約定コストを下げることで、Solanaトレーダーに直接利益をもたらしている。
ブレイクポイント25で、Humidifiの共同設立者であるケビン・パン氏は、機関投資家の流動性向上を目指していると語った。同氏は、$SOLのスプレッドが約30ベーシス・ポイントから15ベーシス・ポイントに縮小し、現在は5ベーシス・ポイントに近づいていると指摘した。
最近のBisonFiの台頭は、SolanaのプロップAMMセクターにおけるリーダーシップの変化の速さを物語っている。Humidifiはもはや販売量の圧倒的なシェアを握っていないが、より広範な市場は競争力を増し、より深く、より効率的になっている。この進化は、ソラナDEX取引の次の段階が、単一の取引所による優位性よりも、高度に最適化された複数のプラットフォームにわたる持続的なパフォーマンスに焦点を当てる可能性が高いことを示唆している。
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