ソラナベースのDeFiプロトコルであるKaminoは、預金総額による実世界資産(RWA)貸付において、全てのブロックチェーンネットワークをリードするプラットフォームとして浮上した。このプロトコルは現在、Aaveや Morphoのような既存のDeFi大手を凌いでおり、トークン化されたリアルワールド資産への資本流入方法におけるより広範なシフトを反映している。
ブロックワークスのデータによると、RWAレンディング市場の預金総額は約24億5000万ドルにまで上昇している。その中でKaminoが最大のシェアを占めており、先週の預金額は約12億1000万ドルに達した。これに対し、モルフォは約8億6700万ドル、エイベは約3億7800万ドルとなっている。
この位置づけは、ブロックチェーン・インフラと伝統的な金融資産をつなぐDeFiの急拡大するセグメントの中心にカミノを位置づけている。2026年1月中旬までに、Kaminoは約6億7400万ドルの預金を記録し、すでにMorphoとAaveのそれぞれ6億4200万ドルと5億8800万ドルを初めて上回った。3月までに12億ドル超に増加し続けたことは、安定した資金流入と持続的な利用者の活動の両方を浮き彫りにしている。
同時に、RWA担保の借入総額は約10億ドルに達した。これは、遊休流動性のままではなく、預金と並行して貸出活動が拡大していることを示している。
担保の多様性によりRWAフロンティアを推進
カミノファイナンスは、Anchorage Digitalを通じたオフチェーン担保の利用を可能にすることで、機関投資家向けサービスを拡大している。このイニシアチブは、規制されたカストディとオンチェーンレンディングをつなぐハイブリッド金融インフラへのシフトを反映している。
香港で開催されたSolana Accelerate APACで、カミノの戦略責任者であるシェリル・チェンは、この仕組みについて説明した。このモデルでは、借り手は連邦政府が規制する適格カストディアンであるAnchorage Digitalに資産を預ける。
KaminoはChainlinkと統合し、Anchorageのシステム内に保管されている担保のリアルタイムデータにアクセスする。このデータに基づいて、プロトコルは担保のミラー化されたオンチェーン表現を鋳造し、借り手はそれをKaminoの貸出市場で使用して安定コインを借り、オンチェーン利回りにアクセスできる。
この設計により、機関は分散型金融に参加しながらも資産の保管を維持することができる。借り手は、規制環境から資金を移動させることなく資本効率を高めることができ、機関投資家の採用に対する長年の障壁に対処できる。
Kaminoはまた、トークン化された株式を担保として受け入れる最初のDeFiプロトコルの一つでもある。2025年7月、このプロトコルはトークン化された株式を統合し、ユーザーは株式のような商品を担保にステーブルコインを借りることができるようになった。
この開発は、金融市場におけるより広範なトレンドと一致している。2026年3月18日、米国証券取引委員会は、ナスダックがDTCCの一部であるデポジトリー・トラスト・カンパニーが運営する試験的プログラムを通じてトークン化された株式の取引をサポートすることを認める規則変更を承認した。適格な参加者は、トークン化された形態で取引を決済することを選択することができ、これらの資産は従来の株式と同じ株主の権利を維持しながら、同じオーダーブックと執行優先権を共有する。
この規制措置は、伝統的な金融とブロックチェーンインフラストラクチャーの融合が進んでいることを示すものだ。規制当局は引き続き、トークン化された証券は引き続き既存の証券取引法の対象となることを強調する一方、今回の試験的導入により、確立された市場構造の中でブロックチェーンに基づく決済を行う道筋が示された。こうした取り組みは、伝統的な金融システムの中核的な仕組みを維持しながら、決済効率を改善し、アクセシビリティを拡大することを目的としている。
トークン化された株式をサポートすることで、Kaminoはこの進化する展望の中に自らを位置づけている。このプロトコルは、伝統的な金融商品のトークン化バージョンとDeFiレンディングを効果的に橋渡しし、オンチェーンで利用可能な担保の多様性を高めます。
ソラナでのRWA活動
Kaminoの台頭は、Solanaエコシステムにおける活動の拡大も反映している。Solanaは、その豊かなオンチェーン文化と強力なユーザーベースにより、RWA実験の重要なハブとなっている。
RWA.xyzのデータによると、Solanaは約16億9000万ドルのRWA価値をホストしている。このネットワークは1,800を超えるRWA関連資産をサポートしており、保有者数はイーサリアムの約162,000人に対し175,000人と、イーサリアムを上回っている。
同ネットワークは過去30日間に約22億2000万ドルのRWA関連送金量を記録した。
また、Solanaは一貫してトークン化された株式のスポット取引量を独占しており、先週の週間取引量は他のすべてのチェーンで200万ドルであったのに対し、1億2800万ドルを記録し、その差は6,300%に達した。
これらの数字は、パッシブな保有ではなく、アクティブな利用を示しており、トークン化された資産の主要な環境としてのソラーナの地位を強化している。
RWA成長の構造的要因
RWA融資の急速な拡大にはいくつかの要因がある。トークン化によって、従来は流動性の低い資産でも分散型市場内でアクセスできるようになる。借り手は原資産を売却することなく流動性を確保でき、貸し手は現実世界の価値に裏打ちされた利回りへのエクスポージャーを得ることができる。
Kaminoのようなプロトコルは、担保管理、流動性アクセス、カストディアンとの統合に焦点を当てることで、これらの課題に対処している。その役割は、単純な貸出プラットフォームというよりも、むしろインフラ・プロバイダーに似てきている。
KaminoがRWAレンディング市場のトップに躍り出たことと、Solanaエコシステム内での急成長は、DeFiにおけるより広範な変革を反映している。すべてのチェーンでRWAレンディングをリードするプラットフォームとして台頭しているほか、このプロトコルはTVLでソラナ第2位のプロトコルにまで上り詰めた。この特定のカテゴリーでAaveやMorphoのようなレガシー・プラットフォームを凌ぐことで、Kaminoは、資本効率が最も重要なターゲットとなる垂直方向において、新しいインフラがいかに既存のプレーヤーに打ち勝つことができるかを示している。
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