米国最大の暗号通貨取引所であるCoinbaseは、議員らが安定コインの規制をめぐる交渉を続ける中、CLARITY Actの最新草案への支持を再び辞退した。この決定は、暗号業界と伝統的な銀行機関との間の広範な意見の相違を強調するもので、安定コインの利回り規定が議論の中心となっている。
予想市場は、法案の見通しが引き続き不透明であることを反映している。Coinbaseの反対のニュースを受けて、PolymarketではCLARITY Actが2026年に署名されるオッズが68%から約50%に急低下した。本稿執筆時点では、オッズは61％の確率に改善されている。
コインベース、利回り制限への懸念を表明
Punchbowl Newsの報道によると、Coinbaseは今週初め、上院事務局に更新された法案を支持できないと通知した。最新の草案には、ステーブルコインの利回りに関する銀行セクターからの懸念に対処することを目的とした妥協案が含まれている。
議論に詳しい情報筋によると、コインベースは提案された文言に大きな懸念を表明したという。Thom Tillis上院議員とAngela Alsobrooks上院議員は、暗号プラットフォームがステーブルコインの保有に関連した報酬を提供する方法を制限する妥協案を作成する努力を主導した。
この提案は、取引所が遊休状態のステーブルコイン残高に対して利回りを支払うことを妨げるものである。また、取引レベルのデータへのアクセスも制限され、プラットフォームが報酬を計算して分配することが難しくなる。これらの変更は、米国におけるステーブルコイン商品の機能を大きく変える可能性がある。
コインベースはこの問題について一貫した立場をとっている。同社は以前、同様の制限を含む1月の上院銀行委員会草案への支持を取り下げた。当時、ブライアン・アームストロングCEOは、銀行が暗号プラットフォームとの競争を制限するためにロビー活動をしていると主張した。
銀行と暗号企業は対立したまま
ステーブルコインの利回りをめぐる争いは、2つの金融エコシステム間の根本的な溝を反映している。銀行はステーブルコイン残高の利回りを認めることに強く反対している。彼らは、そのようなインセンティブは、信用を拡大するためにそれらの資金に依存している伝統的な機関から預金を引き離す可能性があると主張している。
暗号化企業は異なる見解を示している。彼らは、ステーブルコインの利回りを認めることで、消費者の金融の柔軟性が拡大し、フィンテック企業と銀行の双方に新たな収益機会が生まれると主張している。業界関係者は、イールドシェアリングは原資産がリターンを生み出す仕組みの自然な延長線上にあると見ている。
議員たちはこのギャップを埋めようとしてきた。ホワイトハウスは、政策立案者、銀行、暗号企業が参加する非公開の会議を複数回開催し、バーニー・モレノ上院議員は以前、議会が4月までに法案を承認することに期待を表明した。こうした努力にもかかわらず、参加者はまだ合意に達していない。
政策立案者と業界の声
CLARITY法をめぐるパブリックコメントでは、現状に対するさまざまな解釈が明らかにされ、議論の時間的・政治的性質が浮き彫りになっている。シンシア・ルミス上院議員は、議員にこれ以上の遅れは許されないと強調し、現在の政治環境を、行動を起こすための重要な窓と位置づけた。彼女は次のように書いている。「クラリティ・アクトの成立には超党派の妥協が必要です。アメリカの金融の未来は今まさに危機に瀕している。
大統領デジタル資産諮問委員会のエグゼクティブ・ディレクター、パトリック・ウィット氏は、スポーツに例えて、利害関係者は機会が閉ざされる前に行動すべきだと提案した。クォーターバックはよく体内時計と呼ばれるものについて話す。クォーターバックはよく、体内時計と呼ばれるものを口にする。これは人生の多くの分野に当てはまる重要な概念だ。これは暗号に関するツイートだ」。彼の発言は、進展を確保するためには妥協が必要かもしれないという政権内の見方を示している。
業界関係者もまた、政治的な視点から意見を述べた。Coinbaseのリーダーに対し、現在の形で法案を支持し、後で改良するよう求める声もある。Delphi Venturesの創業パートナーであるTommy Shaughnessy氏は、「民主党が下院を奪還する前に法案を作り、明確にする必要がある。Cryptoとstablecoinが大きく成長すれば、この問題を再検討することができる」0。
イノベーションを制限しかねない規制に対して、より強固な姿勢を支持し続ける人もいる。
注目すべきは、CoinbaseのCEOであるブライアン・アームストロング氏は、今回の妥協案について直接的な公式声明を発表していないことだ。しかし、彼は、ステーブルコインは大きな成長機会をもたらし、「最も賢い」銀行は、暗号を直接的な競争相手ではなく、補完的な技術と見なすようになってきているとの広範な見解を繰り返している。
それでも、中心的な問題は未解決のままである。政策立案者は、ステーブルコインの発行体やプラットフォームが、原資産から生み出される利回りを還元できるかどうかを判断しなければならない。この問題は数ヶ月にわたる交渉を形成し、進展を遅らせ続けている。
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