La plateforme de lancement de jetons Solana pump.fun a atteint un nouveau record historique en termes de volume d'échange hebdomadaire, marquant un changement notable dans l'activité onchain sur Solana à un moment où le sentiment général à l'égard des memecoins reste prudent. Cette semaine, la plateforme a traité un volume d'échange de 6,601 milliards de dollars, soit le chiffre hebdomadaire le plus élevé enregistré depuis son lancement. Cette étape fait suite à plusieurs semaines consécutives d'augmentation de l'activité, les volumes quotidiens atteignant à plusieurs reprises de nouveaux sommets.
L'augmentation du volume a relancé le débat sur la question de savoir si les memecoins connaissent une véritable résurgence ou si les traders se positionnent en prévision d'un éventuel lâcher de $PUMP. Alors que les niveaux d'activité ont clairement augmenté, les métriques sous-jacentes concernant la création et la graduation des tokens suggèrent une image plus complexe.
Les lancements de tokens rebondissent mais restent en dessous des pics de 2025
La création de jetons sur pump.fun s'est redressée après avoir atteint son plus bas niveau en milieu d'année, mais reste bien en deçà des niveaux observés au plus fort de la spéculation sur les mèmes au début de l'année 2025. Selon les données de Dune, les utilisateurs ont lancé plus de 27 000 jetons sur la plateforme au cours des dernières 24 heures. Ce chiffre reflète un rebond régulier, mais il représente toujours moins de la moitié du nombre de lancements quotidiens observés en janvier 2025, lorsque les créations quotidiennes dépassaient régulièrement les 60 000 jetons.
Les données mensuelles renforcent cette tendance. En décembre 2025, les utilisateurs ont lancé environ 601 420 jetons, contre 451 942 en octobre et 514 323 en novembre. Malgré cette amélioration, le nombre de lancements mensuels reste bien inférieur aux plus de 1,7 million de jetons déployés en janvier 2025. Les données indiquent que si l'intérêt pour le lancement de nouveaux jetons s'est accru, il n'est pas revenu aux extrêmes spéculatifs antérieurs.
Les taux d'obtention de diplômes restent faibles
Les mesures de graduation fournissent un contexte supplémentaire à l'augmentation du volume. Les données de Dune indiquent qu'au cours des dernières 24 heures, seuls 192 jetons ont obtenu un diplôme sur plus de 27 000 lancements, ce qui place le taux de diplôme journalier en dessous de 1 %. Les taux hebdomadaires de remise de diplômes ont connu une légère amélioration depuis les creux d'octobre, bien qu'ils restent bien en deçà des références antérieures.
Jusqu'à présent, ce mois-ci, le taux hebdomadaire d'obtention de diplômes a grimpé à environ 0,96 %, alors qu'il n'était que de 0,51 % en octobre 2025. Malgré ce rebond, les niveaux actuels d'obtention de diplômes restent nettement inférieurs à ceux du début de l'année 2025, lorsque les taux mensuels d'obtention de diplômes dépassaient régulièrement 1,3 %.
Ce décalage entre l'augmentation du volume et la faiblesse des taux de réussite suggère que l'essentiel de l'activité commerciale se concentre sur un sous-ensemble relativement restreint de jetons plutôt que sur un succès généralisé des nouveaux lancements.
le prix du $PUMP se redresse à mesure que les rachats s'accélèrent
Le jeton natif du protocole, $PUMP, a montré des signes de stabilisation après une baisse prolongée. Les données de CoinGecko montrent que le jeton a atteint son plus bas niveau historique de 0,001686 $ le 24 décembre 2025, et qu'il est depuis remonté à plus de 0,002 $. Malgré ce rebond, $PUMP continue de s'échanger bien en dessous de son prix ICO de 0,004 $ et de son record historique de 0,0088 $.
Le programme de rachat en cours de pump.fun est l'un des principaux facteurs à l'origine de ce soutien des prix. À ce jour, le protocole a dépensé 1 360 153 $SOL, soit environ 236,5 millions de dollars, pour racheter des jetons $PUMP. Avec une offre totale fixe de 1 000 milliards de jetons, ces rachats ont absorbé près de 18 % de l'offre en circulation, ce qui a considérablement modifié la dynamique de l'offre de jetons.
Hier, le 8 janvier, pump.fun a effectué l'un de ses plus importants rachats en une seule journée, en achetant 654,9 millions de jetons $PUMP à un prix moyen de 0,002202 $. Cela a porté le total à 10 583,70 $SOL, soit environ 1,44 million de dollars. Notamment, le protocole a dépensé un peu plus que son revenu quotidien total de 10 408 $SOL, les rachats représentant 101,7% des revenus.
Cette approche s'inscrit dans le cadre d'un examen de plus en plus minutieux des rachats dans l'écosystème Solana. Plus tôt cette semaine, Helium a annoncé qu'elle mettrait fin aux rachats de $HNT, ses dirigeants faisant valoir que l'acheminement de millions de revenus de protocole vers des achats de jetons n'a pas permis de soutenir durablement les prix. Jupiter s'est fait l'écho de préoccupations similaires, révélant que plus de 70 millions de dollars de rachats de JUP ont eu un impact limité malgré des revenus soutenus.
L'expérience de Pump.fun met en évidence la même tension. Même après avoir engagé la totalité des revenus du protocole dans des rachats depuis août 2025, $PUMP reste en baisse de plus de 70 % par rapport à son plus haut niveau historique et continue de se négocier bien en dessous de son évaluation ICO. Ces données soulèvent des questions plus générales : les acteurs du marché ont-ils surestimé l'efficacité des rachats programmatiques ?
Les inquiétudes concernant le Wash Trading font suite à l'augmentation des volumes
Alors que pump.fun affiche des volumes record, le scepticisme s'est accru au sein de la communauté des traders. Une critique récurrente porte sur l'authenticité de l'activité rapportée, de nombreux observateurs se demandant si le marché peut supporter un tel niveau d'activité.
Ce scepticisme coexiste en partie avec un regain d'optimisme dû à l'émergence d'un petit nombre de jetons très médiatisés. En particulier, $WHITEWHALE est devenue la première mème pièce en plusieurs mois à dépasser une capitalisation boursière de 100 millions de dollars sur pump.fun, s'échangeant actuellement autour de 108 millions de dollars. Son ascension rapide a alimenté les spéculations selon lesquelles les memecoins pourraient faire leur retour, fournissant un récit tangible pour les traders qui se réengagent sur la plateforme.
Dans le même temps, les traders continuent de débattre de la part du volume récent qui reflète une conviction par rapport à un comportement motivé par des incitations. Certains pensent que la spéculation sur les largages joue un rôle important dans la récente montée en puissance.
Depuis qu'ils ont annoncé qu'un airdrop était " bientôt " dans leur message du 9 juillet, les utilisateurs de pump.fun ne savent pas quand l'airdrop $PUMP sera distribué, ni même s'il y en aura un. Le protocole n'a publié aucune information depuis lors.
Si les participants s'attendent à ce qu'un airdrop $PUMP à venir récompense le volume ou l'engagement, ils peuvent gonfler artificiellement l'activité de trading, jouant ainsi sur les attentes en matière d'incitation.
La combinaison de l'augmentation du volume, des faibles taux de réussite et du scepticisme de la communauté donne du poids à ces inquiétudes. Alors que les données onchain confirment les chiffres de volume, elles ne peuvent pas distinguer complètement les transactions organiques des comportements de wash trading sans une analyse supplémentaire.
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