Dans une démarche qui achoqué les analystes, Morgan Stanley, l'une des plus grandes sociétés de gestion de patrimoine et d'actifs au monde avec environ 6 400 milliards de dollars d'actifs sous gestion, a déposé des déclarations d'enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour lancer des fonds négociés en bourse liés aux prix du bitcoin et du solana.
C'est la première fois qu'une grande banque américaine demande l'autorisation de lancer des ETF sur les crypto-monnaies sous sa propre marque. Le dépôt du Solana Trust de Morgan Stanley intervient également alors que le marché plus large des ETF Solana démarre en force en 2026.
Détails de l'enregistrement S-1
Selon la déclaration d'enregistrement S-1 soumise à la SEC, le Morgan Stanley Solana Trust a l'intention de fournir aux investisseurs une exposition directe au prix de Solana sans les obliger à détenir ou à gérer le jeton sous-jacent. La structure de la fiducie reflète d'autres produits cryptographiques au comptant déjà négociés sur les marchés américains, offrant une transparence quotidienne des prix et une liquidité négociée en bourse.
Le dépôt de Solana Trust comprend une composante de jalonnement, similaire à d'autres ETF au comptant de Solana, qui permettrait à la fiducie de participer aux activités de validation du réseau et de gagner des récompenses de jalonnement. La fiducie refléterait ces récompenses dans sa valeur nette d'inventaire, sous réserve des frais et des charges d'exploitation.
Morgan Stanley a également déposé un document S-1 distinct pour un Bitcoin Trust conçu pour suivre le prix au comptant du bitcoin.
Contexte du marché
Après un quatrième trimestre faible l'année dernière, les marchés des crypto-monnaies ont rebondi avec un nouvel élan alors que Solana s'est échangé à nouveau au-dessus de 135 $ et que les capitaux institutionnels ont continué à affluer régulièrement dans les produits négociés en bourse basés sur Solana.
Les ETF de Solana ont maintenant dépassé le milliard de dollars d'actifs sous gestion pour la première fois. L'ETF Tracker de SolanaFloor montre que le total des actifs sous gestion des ETF de Solana s'élève à un peu plus de 1,09 milliard de dollars, ce qui représente environ 1,4 % de la capitalisation boursière totale de Solana. Cette étape fait suite à plus de 20 jours consécutifs sans sorties nettes de capitaux.
Les flux entrants constants suggèrent que l'appétit institutionnel pour l'exposition à Solana reste intact. Les investisseurs financiers traditionnels ont continué à allouer des capitaux par le biais de structures ETF réglementées plutôt que par la détention directe de jetons. Les acteurs du marché considèrent que cette série d'entrées soutenues est un signal que les institutions s'attendent à une croissance supplémentaire plutôt qu'à un rebond éphémère.
Dans un billet publié mardi, Matt Hougan, CIO de Bitwise, a remis en question l'idée d'une entrée prudente des institutions dans le secteur des crypto-monnaies, déclarant qu'il serait plus juste de dire que les investisseurs institutionnels "se lancent à fond dans les crypto-monnaies et les considèrent comme une priorité commerciale essentielle."
Dans un autre billet, il a souligné à quel point il était remarquable que Morgan Stanley soit disposé à lancer ces ETF comme les troisième et quatrième produits seulement à porter la marque directe de l'entreprise, par opposition aux nombreux autres ETF qu'ils gèrent sous d'autres labels.
Ce choix de marque souligne la confiance croissante des géants de la finance traditionnelle dans les crypto-actifs.
Contexte réglementaire
Les dépôts de Morgan Stanley interviennent dans un contexte de clarté réglementaire accrue pour les actifs numériques aux États-Unis. Sous l'administration du président Donald Trump, les agences fédérales ont pris des mesures qui réduisent le fossé entre les banques traditionnelles et les marchés crypto. En décembre, l'Office of the Comptroller of the Currency a autorisé les banques à agir en tant qu'intermédiaires pour certaines transactions crypto, supprimant ainsi un obstacle clé à la participation.
En septembre 2025, la SEC a également approuvé de nouvelles normes de cotation génériques pour les produits négociés en bourse de crypto-monnaies. Ces règles permettent aux fonds éligibles de se lancer sans avoir à subir des examens individuels de modification des règles qui retardaient auparavant les approbations de plusieurs mois. Cette évolution a accéléré le développement de produits dans l'ensemble du secteur et encouragé les entreprises financières traditionnelles à entrer sur le marché.
Une stratégie plus large en matière d'actifs numériques
Les documents déposés reflètent un changement stratégique pour Morgan Stanley. Jusqu'à il y a quelques mois, les conseillers de Morgan Stanley n'avaient pas le droit d'acheter des ETF cryptographiques pour leurs clients.
Selon Nate Geraci, cofondateur de l'ETF Institute, Morgan Stanley a levé en octobre les restrictions qui empêchaient les conseillers financiers de recommander des ETF cryptographiques à leurs clients. Le développement de ses propres trusts Bitcoin et Solana peu de temps après ce changement suggère que Morgan Stanley a observé une demande significative des clients pour les ETF crypto et vise maintenant à tirer parti de son vaste réseau de distribution de gestion de patrimoine plus directement.
La vaste division de gestion de patrimoine de Morgan Stanley lui confère un avantage certain. L'entreprise emploie des milliers de conseillers financiers et a ouvert l'accès aux crypto-monnaies à ses clients en octobre de l'année dernière. En intégrant ses propres ETF dans les portefeuilles de ses clients, Morgan Stanley peut rationaliser la distribution et garder un plus grand contrôle sur les produits proposés.
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