Coinbase ne soutient pas la loi CLARITY en raison d'un différend sur le rendement des stablecoins

Coinbase, la plus grande bourse de crypto-monnaies aux États-Unis, a une fois de plus refusé de soutenir la dernière version du CLARITY Act, alors que les législateurs poursuivent les négociations sur la réglementation des stablecoins. Cette décision souligne un désaccord plus large entre le secteur des crypto-monnaies et les institutions bancaires traditionnelles, les dispositions relatives au rendement des stablecoins étant au cœur du débat.

Les marchés de prédiction reflètent l'incertitude persistante quant aux perspectives du projet de loi. Suite à l'annonce de l'opposition de Coinbase, les chances que la loi CLARITY Act soit promulguée en 2026 sur Polymarket ont rapidement chuté de 68 % à environ 50 %. À l'heure où nous écrivons ces lignes, les probabilités sont remontées à 61 %.

Coinbase s'inquiète des restrictions de rendement

Selon un rapport de Punchbowl News, Coinbase a informé les bureaux du Sénat en début de semaine qu'elle ne pouvait pas soutenir le texte législatif mis à jour. La dernière version comprend une proposition de compromis visant à répondre aux préoccupations du secteur bancaire concernant le rendement des stablecoins.

Des sources familières avec les discussions ont indiqué que Coinbase a exprimé des préoccupations importantes concernant la formulation proposée. Les sénateurs Thom Tillis et Angela Alsobrooks ont mené les efforts pour élaborer le compromis, qui limiterait la façon dont les plateformes de crypto-monnaies offrent des récompenses liées aux avoirs en stablecoins.

La proposition empêcherait les bourses de payer un rendement sur les soldes inutilisés de stablecoins. Elle limiterait également l'accès aux données relatives aux transactions, ce qui compliquerait le calcul et la distribution des récompenses par les plateformes. Ces changements pourraient modifier sensiblement le fonctionnement des produits en stablecoins aux États-Unis.

Coinbase a adopté une position cohérente sur cette question. En janvier, l'entreprise avait déjà retiré son soutien à un projet de la commission bancaire du Sénat qui prévoyait des restrictions similaires. À l'époque, le PDG Brian Armstrong avait affirmé que les banques faisaient pression pour limiter la concurrence des plateformes cryptographiques.

Les banques et les sociétés de crypto-monnaies restent en désaccord

Le différend sur le rendement des stablecoins reflète un clivage fondamental entre deux écosystèmes financiers. Les banques se sont fermement opposées à l'autorisation d'un rendement sur les soldes en stablecoins. Elles affirment que de telles incitations pourraient détourner les dépôts des institutions traditionnelles, qui dépendent de ces fonds pour accorder des crédits.

Les sociétés de crypto-monnaies ont un point de vue différent. Elles affirment que le fait d'autoriser le rendement des stablecoins augmenterait la flexibilité financière des consommateurs et créerait de nouvelles opportunités de revenus pour les entreprises fintech et les banques. Les acteurs du secteur considèrent le partage du rendement comme une extension naturelle de la manière dont les réserves sous-jacentes génèrent des rendements.

Les législateurs ont tenté de combler ce fossé. La Maison Blanche a organisé plusieurs réunions à huis clos impliquant des décideurs politiques, des banques et des entreprises de crypto-monnaie, et le sénateur Bernie Moreno a précédemment exprimé l'espoir que le Congrès puisse approuver la législation d'ici le mois d'avril. Malgré ces efforts, les participants ne sont pas encore parvenus à un consensus.

Réactions des décideurs politiques et des acteurs du secteur

Les commentaires publics sur la loi CLARITY révèlent des interprétations divergentes de la situation actuelle et mettent en évidence le caractère politique et urgent du débat. La sénatrice Cynthia Lummis a souligné que les législateurs ne pouvaient pas se permettre de nouveaux retards et a décrit l'environnement politique actuel comme une fenêtre critique pour l'action. Elle a écrit : "Un compromis bipartisan est nécessaire pour que la loi sur la clarté soit adoptée. L'avenir financier de l'Amérique est en jeu aujourd'hui - nous ne pouvons pas attendre 2030 pour avoir une autre chance."

Patrick Witt, directeur exécutif du President's Council of Advisors for Digital Assets, a utilisé une analogie sportive pour suggérer que les parties prenantes devraient agir avant que l'occasion ne se referme. Il a écrit : "Les quarterbacks parlent souvent de ce qu'on appelle l'horloge interne. Il s'agit de savoir quand se débarrasser du ballon ou quitter la poche avant d'être attaqué. C'est un concept important qui s'applique à de nombreux domaines de la vie. Il s'agit d'un tweet sur la cryptographie" Ses remarques indiquent qu'au sein de l'administration, on pense qu'un compromis pourrait être nécessaire pour obtenir des progrès.

Les acteurs de l'industrie se sont également exprimés dans une optique politique. Certains ont exhorté les dirigeants de Coinbase à soutenir le projet de loi dans sa forme actuelle et à l'affiner plus tard, en particulier en raison de l'incertitude entourant le contrôle futur du Congrès. Tommy Shaughnessy, partenaire fondateur de Delphi Ventures, a écrit : "Nous avons besoin d'un projet de loi et de clarté avant que les démocrates ne reprennent le pouvoir. Une fois que les crypto-monnaies et les stablecoins auront connu une croissance significative, nous pourrons réexaminer la question plus tard. "0

D'autres continuent à soutenir une position plus ferme contre les restrictions qui pourraient limiter l'innovation.

Notamment, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, n'a pas fait de déclaration publique directe sur le dernier compromis. Cependant, il a réitéré un point de vue plus large selon lequel les stablecoins représentent une opportunité de croissance significative et que les banques les plus "intelligentes" considèrent de plus en plus les crypto-monnaies comme une technologie complémentaire plutôt que comme un concurrent direct.

Pourtant, la question centrale n'est pas résolue. Les décideurs politiques doivent déterminer si les émetteurs de stablecoins et les plateformes peuvent répercuter le rendement généré par les réserves sous-jacentes. Cette question a façonné des mois de négociations et continue de retarder les progrès.

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