Certora s'exprime sur les risques de sécurité cachés des ETF Solana

Que doivent savoir les investisseurs potentiels du FNB $SOL ?

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La cotation des ETF Solana à Wall Street est considérée comme un triomphe pour les fidèles de Solana, renforçant l'adhésion de TradFi’à la classe d'actifs crypto. Depuis le lancement, les FNB de Solana ont bénéficié de solides entrées institutionnelles, les quatre fonds actifs attirant plus de 600 millions de dollars d'actifs sous gestion en l'espace de quelques semaines.

Mais tandis que les capitaux institutionnels se déversent dans les ETF $SOL et se fixent sur l'action des prix, les investisseurs pourraient négliger certains risques de sécurité sous-jacents.

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Au-delà des risques évidents liés à la volatilité des crypto-monnaies, quels sont les risques techniques associés aux ETF Solana ?

Solana.

Risque du dépositaire

Une partie de l'attrait plus large des ETF Solana pour la foule TradFi est qu'ils fournissent ‘hands-free&rsquo ; exposition crypto. Pour les masses, la technologie blockchain reste un champ de mines complexe et technique, et l'autodétention n'est pas nécessairement pour tout le monde. Les ETF permettent aux acteurs TradFi d'embrasser les hauts et les bas des marchés des crypto-monnaies sans se soucier du stockage des clés et d'une bonne OpSec.

Pharma.

Toutefois, confier l'intégralité des droits de garde à un tiers comporte ses propres risques. Les services de garde ont sans aucun doute mis en place des dizaines de mesures pour s'assurer que les portefeuilles et les fonds des utilisateurs ne sont pas compromis, mais aucun système n'est totalement infaillible.

Selon Yuma Sherman, ingénieur en sécurité chez Certora DeFi, les risques liés à la conservation des fonds et les pannes de réseau sont les plus grandes menaces auxquelles sont confrontés les ETF Solana, du point de vue de la sécurité.

“Comme tout ETF, les ETF Solana peuvent être exposés à des risques de conservation. En termes simples, un tiers professionnel stocke les pièces de SOL qui appartiennent à l'ETF. En théorie, ce tiers peut perdre tout ou partie des pièces en raison d'un exploit, d'une fuite de clé privée ou d'une défaillance technique. Bien sûr, nous devons noter que les dépositaires professionnels de premier plan n'ont jamais eu de tels problèmes dans le passé, mais en théorie le risque existe.” - Yuma Sherman, DeFi Security Engineer at Certora
.

Bitwise’s $BSOL, actuellement le plus grand ETF $SOL par AUM, détient ses actifs dans la société Coinbase Custody Trust. Bien que ce fournisseur de services de garde dispose sans aucun doute de toutes les licences et assurances nécessaires pour garantir la tranquillité d'esprit des clients, nous avons vu des membres du personnel de Coinbase accepter des pots-de-vin et divulguer des informations sensibles sur les clients par le passé.

L'alarmisme mis à part, les chances qu'un ETF Solana explose parce qu'un dépositaire a égaré des clés de vérification ou conspiré contre ses clients sont infiniment faibles. L'externalisation des services de conservation auprès d'un tiers réglementé est sans aucun doute une approche raisonnable lorsqu'il s'agit de sécuriser des centaines de millions de fonds d'investisseurs.

L'ingénieur en sécurité de Certora DeFi, Yuma Sherman, a également suggéré que les ETF de Solana étaient exposés à un risque de défaillance de la vivacité du réseau.

“L'autre risque de sécurité spécifique aux Solana ETF est la défaillance potentielle du réseau Solana. En théorie, le consensus du réseau peut échouer pendant une certaine période, au cours de laquelle il est impossible de déplacer les pièces (car le réseau est arrêté). En 2021 et 2022, Solana a connu des pannes qui ont duré de 4 à 17 heures.” - Yuma Sherman, DeFi Security Engineer at Certora

La sécurité de Solana est une question de sécurité.

Bien qu'il s'agisse certainement d'une préoccupation dont les investisseurs devraient être conscients, il ne s'agit pas d'une menace exclusive aux ETF.

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Risque lié aux contrats intelligents

Smart Contract Risk

En l'état actuel des choses, le risque lié aux contrats intelligents pose peu de risques pour le paysage des ETF Solana. Les $SOL détenus par les émetteurs d'ETF ne devraient pas avoir besoin de s'approcher des contrats intelligents, mais plutôt de rester dans des comptes de mise en jeu.

La grande majorité des ETF de Solana s'appuient entièrement sur le staking natif, ce qui signifie que les seules transactions onchain traitées à l'aide de $SOL conservés sont le retrait de l'enjeu. Cela n'expose aucun $SOL aux vulnérabilités des contrats intelligents.

Toutefois, bien que cela soit vrai pour la plupart des ETF $SOL, il y a quelques cas limites. REX-Shares $SSK détient environ 3 % de ses actifs sous gestion dans des LST (jetons de liquidité). Bien que cela donne aux gestionnaires d'actifs une plus grande flexibilité pour les rachats, cela expose un pourcentage de l'AUM du fonds à d'éventuelles vulnérabilités des contrats intelligents.

Solides.

En plus de son ETF Solana Staking spot, $VSOL, VanEck a également enregistré des dépôts pour un ETF $jitoSOL prospectif, qui serait entièrement composé de LST. Le fait que le $jitoSOL n'ait jamais été exploité contribue à inspirer confiance en sa sécurité. Les LST de Solana, comme $jitoSOL, ont un bilan parfait, mais il serait fallacieux de dire qu'ils comportent un risque zéro.

“Les principales LST de Solana, comme Jito, utilisent le programme spl-stake-code écrit par Solana Labs. Ce programme a été audité à plusieurs reprises et présente un bilan de sécurité parfait. Cela dit, il est impossible de garantir qu'un contrat intelligent donné ne comporte aucun risque, et à cet égard, les contrats intelligents de Solana LST ne sont pas différents.” - Yuma Sherman, DeFi Security Engineer at Certora
.

Alors que le risque lié aux contrats intelligents pose un niveau de risque dilobolique aux applications qui s'appuient sur Solana, les ETF $SOL sont largement protégés de ces menaces en vertu de leur simplicité. En cas de doute, l'investisseur TradFi moyen à la recherche d'une exposition à $SOL devrait probablement se tenir à l'écart des ETF Solana comprenant des LST.

Effets de réseau de deuxième ordre

Les effets de réseau de deuxième ordre

Comme en témoignent les milliards de dollars perdus chaque année dans des hacks, des escroqueries et des exploits dans la crypto, le monde de la blockchain est loin d'être sûr. Bien que de nombreux risques associés à l'environnement onchain n'affectent pas les ETF directement, ils peuvent néanmoins nuire à la santé et à l'intégrité de $SOL, l'actif sous-jacent.

Par exemple, un piratage ou un exploit à grande échelle dans Solana DeFi pourrait avoir des répercussions durables sur le réseau dans son ensemble. Si des pirates informatiques parvenaient à exploiter une application onchain et à liquider des milliards d'actifs, il est tout à fait possible que le $SOL en pâtisse, ce qui affecterait indirectement les investisseurs dans les ETF.

Les investisseurs en ETF ne sont pas étrangers aux dynamiques de marché et aux cascades de liquidation, mais des termes tels que concentration des enjeux et ‘superminorité&rsquo ; ne font probablement pas partie de leur jargon financier. La montée en puissance des ETF et des Digital Asset Treasuries comme Forward Industries s'ajoute à la nature top-heavy de Solana’s declining validator count, ce qui donne à ces acteurs une influence surdimensionnée sur la gouvernance du réseau et la sécurité économique.

Tout bien considéré, les ETF Solana sont en fait l'un des moyens les plus sûrs pour les acteurs institutionnels d'effectuer des investissements significatifs dans le $SOL. Bien que les ETF $SOL s'éloignent des premiers principes de la crypto’économie, l'externalisation de la garde des actifs à des tiers de bonne réputation est une approche plus facile et plus sûre pour l'utilisateur inexpérimenté. Le risque lié aux contrats intelligents est presque inexistant, et tout effet de second ordre aurait un impact sur tous les investisseurs, qu'ils détiennent des parts de $SOL au comptant ou des parts d'ETF.

Personne ne peut affirmer avec une certitude absolue que les ETF de Solana sont des véhicules infaillibles, à risque zéro. En fait, l'externalisation des aspects techniques de la conservation signifie que les ETF sont probablement l'option préférée de la majorité des investisseurs.

Les ETF Solana sont des véhicules à risque zéro, infaillibles.