Después de aproximadamente un año desde la distribución inicial, el Fideicomiso de Recuperación de FTX anunció hoy su intención de distribuir aproximadamente 2.200 millones de dólares a los acreedores el 31 de marzo de 2026, marcando el cuarto pago importante en el marco del plan de reorganización del Capítulo 11 de la bolsa. Con esta última distribución, varias categorías de créditos se acercan a la recuperación total, o la alcanzan por completo, lo que representa un paso importante en el largo esfuerzo por compensar a los usuarios afectados por la quiebra de FTX en noviembre de 2022.
Según el anuncio, los acreedores elegibles que hayan completado los pasos de onboarding requeridos recibirán fondos a través de su proveedor de servicios de distribución seleccionado dentro de uno a tres días hábiles a partir del 31 de marzo. Entre los proveedores disponibles se encuentran BitGo, Kraken y Payoneer.
Desglose de la cuarta distribución
La cuarta distribución sigue la estructura de prioridades descrita en el plan de reorganización aprobado por el tribunal.
Los titulares de reclamaciones de derechos de clientes de Dotcom de la clase 5A recibirán una distribución adicional del 18%, con lo que su recuperación total asciende al 96% hasta la fecha. Estas reclamaciones representan principalmente a clientes internacionales que poseían activos en la plataforma.
Las reclamaciones de derechos de clientes estadounidenses de la clase 5B recibirán una distribución del 5%, lo que eleva la recuperación total de este grupo al 100%. Esto supone el reembolso total para los clientes con sede en EE.UU. que cumplen los requisitos.
En el caso de los créditos generales no garantizados de la categoría 6A y los créditos de préstamos de activos digitales de la categoría 6B, los acreedores recibirán una distribución del 15%. Estas categorías también alcanzarán el 100% de recuperación acumulada tras esta ronda.
Mientras tanto, los créditos de conveniencia de la clase 7 alcanzarán una recuperación acumulada del 120%, superando el valor original del crédito. Estas reclamaciones suelen representar saldos más pequeños a los que el plan da prioridad para una resolución acelerada.
Además de los reembolsos a los acreedores, el Fideicomiso de Recuperación de FTX fijó el 30 de abril de 2026 como fecha de registro para su primera distribución a los titulares de participaciones preferentes. Está previsto que los pagos a este grupo comiencen el 29 de mayo de 2026.
Progresos desde el colapso
La cuarta distribución se basa en una serie de pagos que comenzaron en 2025 como parte del proceso de recuperación de la quiebra. Las rondas anteriores incluyeron aproximadamente 1.200 millones de dólares en febrero de 2025, seguidos de una distribución de 5.000 millones de dólares en mayo y un pago de 1.600 millones de dólares en septiembre.
Con la adición de la última distribución de 2.200 millones de dólares, los reembolsos totales se aproximan a los 10.000 millones. El proceso de recuperación pretende maximizar los beneficios para los acreedores mediante liquidaciones de activos y condiciones de mercado favorables.
El anuncio se produce un día después de que Netflix diera a conocer el reparto de su serie dramática sobre el colapso de FTX titulada "The Altruists", centrada en Sam Bankman-Fried y Caroline Ellison. Se informó por primera vez de que la serie limitada se estaba preparando en mayo de 2025.
FTX se hundió en noviembre de 2022 tras una rápida crisis de liquidez que puso al descubierto el uso indebido de los fondos de los clientes. El fracaso provocó pérdidas generalizadas en todo el mercado de criptomonedas y dio lugar a cargos penales contra el fundador Sam Bankman-Fried, que actualmente cumple una condena de 25 años de prisión tras su condena por cargos relacionados con el fraude.
Ganancias perdidas por la venta forzosa de activos
Si bien el proceso de recuperación ha devuelto miles de millones a los acreedores, el análisis retrospectivo muestra que el patrimonio liquidó varios activos de alto valor mucho antes de sus valoraciones máximas. Antes de su colapso, FTX y sus entidades afiliadas tenían posiciones en inteligencia artificial, criptoinfraestructura, financiación al consumo y capital riesgo.
Una estimación reciente de Forbes sugiere que una cartera valorada en aproximadamente 4.700 millones de dólares en el momento del colapso podría haber alcanzado hasta 52.500 millones de dólares si se hubiera mantenido durante el ciclo de mercado de 2024 a 2026. La diferencia refleja tanto la fortaleza de las inversiones subyacentes como las limitaciones impuestas por los procedimientos de quiebra.
Uno de los ejemplos más notables es la inversión inicial de FTX en Anthropic. La bolsa adquirió una participación del 8% por 500 millones de dólares en 2021. Más tarde, la masa de la quiebra vendió esa participación por 1.300 millones de dólares. A las valoraciones actuales cercanas a 380.000 millones de dólares, esa misma posición valdría más de 30.000 millones.
FTX también mantuvo una posición significativa en Solana, con aproximadamente 58 millones de tokens acumulados a través de Alameda Research. Parte de esta participación se vendió a unos 64 dólares por ficha debido a restricciones de bloqueo y necesidades de liquidez. A los precios actuales del mercado, las mismas participaciones valdrían más de 5.200 millones de dólares.
Otras inversiones siguieron un patrón similar. Una participación del 7,6% en Robinhood, adquirida por 648 millones de dólares, tendría ahora un valor aproximado de 5.700 millones de dólares. La exposición a activos del mercado privado, incluido SpaceX, también se ha revalorizado significativamente desde el momento de la quiebra.
Estos resultados ponen de relieve una limitación clave del proceso de recuperación. El patrimonio dio prioridad a la liquidez y al pago a los acreedores, lo que obligó a vender activos antes de lo que habría permitido un momento óptimo de mercado.
Retos estructurales detrás del colapso
La brecha entre el valor realizado y el potencial refleja problemas estructurales más profundos en el modelo de negocio de FTX. La empresa mantenía inversiones ilíquidas a largo plazo y dependía de los depósitos a corto plazo de los clientes para financiar sus operaciones.
Cuando las solicitudes de retirada de fondos se dispararon durante la crisis de liquidez de noviembre de 2022, la bolsa no pudo deshacer estas posiciones con la suficiente rapidez. Este desajuste entre activos y pasivos obligó a una rápida liquidación en condiciones de crisis.
Aunque muchas de las inversiones subyacentes obtuvieron buenos resultados con el tiempo, los fallos de gobernanza y el uso indebido de los fondos de los clientes acabaron provocando la quiebra de la bolsa. Desde entonces, el proceso de recuperación se ha centrado en estabilizar el patrimonio y devolver el máximo capital posible a los acreedores.
El panorama posterior al FTX atrae una mayor atención reguladora
Al mismo tiempo, los reguladores siguen advirtiendo de los riesgos estructurales del sector. El presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE.UU., Michael Selig, advirtió recientemente de que algunas partes del mercado de criptomonedas muestran signos de manipulación excesiva más que de auténtica actividad comercial. Señaló que "no podemos tener otro FTX en Estados Unidos en el que se pierdan fondos y haya un fraude absoluto a nuestro pueblo estadounidense".
Selig señaló el colapso de FTX en 2022 como un claro ejemplo de lo que puede ocurrir cuando fallan la supervisión y los controles de riesgo. El suceso acabó con miles de millones en fondos de clientes y dañó significativamente la confianza en el ecosistema de activos digitales. En respuesta, los reguladores se han centrado más en las medidas coercitivas contra el fraude, el uso de información privilegiada y la manipulación del mercado en las bolsas y plataformas de negociación.
A medida que continúan los pagos adicionales, el Fideicomiso de Recuperación FTX se acerca a completar su mandato de devolver los fondos a los usuarios afectados y a las partes interesadas, mientras que los reguladores trabajan para reducir la probabilidad de un colapso similar en el futuro.
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