Solana 项目占加密货币每周代币回购总量的 40%，为持有者带来价值回报

在传统金融领域，股票回购长期以来一直被企业用来传递信心信号、减少供应和向股东返还价值。加密货币领域也开始采用类似的逻辑。越来越多的协议将代币回购作为稳定价格、减少流通供应以及调整团队和社区之间激励机制的一种机制。

链上数据：快速扩张

Onchain 数据显示，代币回购不再是偶发事件，而是已发展成为整个生态系统的一致趋势。根据 沙丘分析公司（Dune Analytics）的数据，每周协议回购量从 6 月下旬的约 1450 万美元激增到 7 月中旬的超过 3750 万美元，在短短两周内增长了 158%。

这一增长主要来自基于 Hyperliquid L1 和 Solana 的协议，它们的回购量分别增长了 143% 和 301%。Solana 的回购量在短时间内增长了四倍多，到最近一周，每周回购总额达到了 4680 万美元的新高，其中 Hyperliquid（2710 万美元）和 Solana 协议（1780 万美元）遥遥领先。

链之间的市场份额变化

在过去三个月中，各区块链的回购构成发生了很大变化。Solana在每周协议回购中的份额从6月中旬的10.8%攀升至上周的38%以上，这主要是以Hyperliquid和以太坊为代价的。

超液体仍占据着最大的总体份额，保持着超过 58% 的比例，但 Solana 协议的崛起标志着多样化程度在不断提高。相比之下，以太坊的份额从 5.7% 降至 2.5%。

协议级策略

仔细观察各个协议，会发现明显的模式。最大的永久交易平台 Hyperliquid 是最积极的买家，在过去 90 天内，每周在 $HYPE 回购上花费的资金在 1100 万到 2700 万美元之间。

在 Solana’s 生态系统中，各种协议都参与了回购。聚合器和 DEX（如 Jupiter和Raydium）保持着稳定的计划，Jupiter 每周承诺回购 100 万至 230 万美元的 JUP，而 Raydium 每周回购 50 万至 150 万美元的 RAY。包括Metaplex和Step Finance在内的其他协议也为代币回购分配了资源。例如，Step Finance 将其 100% 的收入用于在较长时期内每周购买多达 12 万美元的 STEP。

这些例子表明，在 Solana 上，生态系统的不同部分都在进行回购。不过，新加入者重塑了这一格局。Memecoin 发布平台Pump.fun和Letsbonk.fun最近才开始实施回购计划，但已迅速成为重要的参与者。Letsbonk.fun 于 7 月初启动了 $BONK 回购计划，从第一周的 260 万美元增至 7 月底的 660 万美元。随后不久，Pump.fun 也开始回购，并从 7 月中旬的 1.25 万美元迅速增至上周的 1,300 多万美元，占同期所有协议回购交易量的近 29%。

90天统计

在过去的 90 天里，所有协议的代币回购支出超过 3.4 亿美元。Hyperliquid 以 68.4% 的份额遥遥领先，但 Pump.fun 虽然只有六周的活动时间，但回购率已达到 7.8%。Letsbonk.fun紧随其后，占 6.7%，Jupiter紧随其后，占 5.7%。

衡量盈利能力：回购作为投资

除了表示信心之外，代币回购还可以作为一种投资进行分析。如果今天出售回购的代币，哪个协议会获得最大回报？

数据显示的结果喜忧参半。Raydium 以超过 19% 的回购 PnL 遥遥领先。Pump.fun 以 11.8% 的增幅紧随其后， Aave 以 6.75% 的增幅位居第三。

超液体虽然在回购规模上遥遥领先，但涨幅却只有区区 0.65%，这凸显出仅靠交易量并不能保证盈利。表现最差的包括$BONK，跌幅为 26.3%，其次是 Jupiter（-5.65%）和Ether.fi（-5.6%）。

回购预示着代币经济的成熟在过去的 90 天里，已有超过 3.4 亿美元用于代币回购，其中 Hyperliquid 约占总额的 68%。与此同时，Solana 协议最近在每周回购量中的占比已接近 40%。这些数据共同表明，回购已不再是试验性的，而是各链协议经济的常规特征。

尽管如此，结果仍然千差万别。Raydium 的回购收益超过 19%，而 BONK 则下跌超过 26%。这种对比突出表明，回购的影响取决于时机、透明度和市场条件。随着主要公司和新加入公司扩大这些计划，真正的考验将是回购能否成为一种持续、规范的工具，而不是短期信号。

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