Jupiter 重新夺回主导地位，占据 Solana 聚合器市场 93.6% 的份额

集成商的竞争越来越多地取决于路由设计、执行质量和流动性来源。

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在过去的一年里，索拉纳的去中心化交易所（DEX）生态系统经历了一场悄无声息但意义重大的结构性转变。虽然人们的注意力往往集中在新代币、memecoin 周期或永续期货的增长上，但在表象之下，一个更具基础性的变化正在发生：通过聚合器快速整合去中心化交易所流量，路由逻辑和执行质量的重要性与日俱增。

几个月来，市场参与者猜测，在以 Solana 为基础的聚合商中，Jupiter 近乎垄断的地位可能会受到挑战。人们经常将其与永续交易市场进行比较，Pacifica的推出为永续交易市场引入了可靠的竞争，并重新分配了市场份额。随着DFlow和其他路由解决方案的兴起，人们普遍预计泰坦等新进入者将削弱朱庇特的主导地位。然而，Onchain 的数据却揭示了一个更微妙的故事。

市场份额的暂时削弱

Solana Agg Marketshare 根据Dune Analytics 的数据，5 月初，Jupiter 在 Solana 聚合交易量中所占的份额开始下降，与此同时，通过 DFlow 和OKX 等平台路由的每周 DEX 交易量也在广泛上升。9 月第一周，Jupiter 的主导地位从 96.9% 降至 65.2% 的本地最低点。与此同时，DFlow 的市场份额也达到了 29.2% 的峰值。

尽管如此，Jupiter 从未失去每周的多数控制权。其他聚合商无法共同将 Jupiter 的份额推低到 50% 的门槛以下，这凸显了 Jupiter 在 Solana 流通量场所的整合深度。

按日计算，竞争压力短暂加剧。11 月 15 日，DFlow 占据了由聚合器驱动的 DEX 交易量的 47.9%，以微弱优势超过了 Jupiter，后者的份额降至 47.1%。这标志着 Jupiter 首次丢掉了第一的位置，哪怕只是一天。这一逆转是短暂的。在随后的几周里，Jupiter 重新确立了其主导地位，市场份额重新回到 90% 以上，最近一周超过 93.6%，达到约六个月来的最高水平。

仅有索拉纳，但增长更快

由于 Jupiter 专注于 Solana 专区，它的复苏尤其引人注目。与在多个区块链上运营的几家竞争对手不同，Jupiter 的活动仅限于一个生态系统。即便如此，它的相对增长速度还是超过了多链聚合商。

Solana Vs Evms 在 11 月 24 日的一周内，Jupiter 在全球聚合交易量中所占的份额从 44.9% 急剧上升到 61.4% 以上，在接下来的一周又扩大到 65.4%。相比之下，1inch 长期以来一直被认为是兼容 EVM 的连锁店中占主导地位的聚合商之一，但其市场份额却大幅缩水。1inch 的市场份额在 6 月初达到 60% 以上的峰值后，目前仅占聚合商总交易量的 7.5%。实际上，尽管 Jupiter 只在一家连锁店运营，但它已成为销量最大的聚合商。

聚合商吸收 DEX 流量

Agg Share From Dex Volume 这种转变与一个更广泛的趋势同时发生，即越来越多的 Solana DEX 交易量现在通过聚合器进行，而不是直接在单个交易场所执行。在过去六个月中，每周通过聚合器执行的 DEX 交易份额从大约 40% 攀升至 74.3%，达到了这一时期的最高水平。

最近几个月的增长速度加快。仅在过去三个月中，聚合交易的份额就增长了约 1.7 倍，最近一周的增幅更是超过了 6%。10 月 6 日当周，聚合器的周交易量达到峰值，当周路由 DEX 交易量超过 297 亿美元。这些数字表明，聚合器不再是外围的便利层，而是索拉纳平台上获取流动性的主要界面。

Prop-AMMs 和循环套利的兴起

在这种由聚合器驱动的流动中，一个更具影响的发展是专有自动做市商（Prop-AMM）的出现。自 2025 年初以来，循环套利的激增在很大程度上是 Prop-AMMs 活动增加的结果，因为它们在路由交易量中所占的份额越来越大，从而带来了更动态的定价和可利用的低效率。

Cyclic Arb 2024 年 8 月，循环套利仅占聚合器执行的 DEX 交易量的 2.5%。到 2025 年 10 月，这一数字已超过 40%。同期，Prop-AMM 在聚合器总交易量中的占比超过 81.3%。Prop-AMMs 引入了动态、高响应的定价模式，在分散的流动性池中创造了短暂的低效率，使周期套利变得可行且日益盛行。

流动性集中在聚合器中

Prop Amm Share 如今，Prop-AMM 在所有主要 Solana 聚合器的执行中占据主导地位，尽管其内部构成各不相同。在 Jupiter 上，仅HumidiFi一家就占执行交易量的 62.4%，Prop-AMM 的总份额超过 79.5%。DFlow 的结构更为分散：HumidiFi 占 30.8%，Tessera 占 17.29%，SolFi占 14.89%。