Upexi ve DeFi Dev Corp. SEC'in Hisse Kayıtlarını Geçerli İlan Etmesiyle Her İki Hisse Senedi de Büyük Darbe Aldı

Upexi, Solana hazine odaklı bir firma, 24 Haziran 2025 tarihinde hisselerinin %60'ın üzerinde değer kaybettiğini gördü. Düşüş, mevcut hissedarların 43,85 milyona kadar hisse ve varant satmasına izin veren bir prospektüsün dosyalanmasını takip etti. Dosyalama 23 Haziran'da SEC'e sunuldu ve 24 Haziran'da işlemlerin başlamasından kısa bir süre önce yürürlüğe girdi. İzahnameye göre, bu satışlardan elde edilen gelirlerin hiçbiri Upexi'nin kendisine gitmeyecek. Bunun yerine şirket, daha önceki özel plasmanlara katılan yatırımcıların pozisyonlarından çıkmalarına izin vermek için hisseleri kaydettirdi.

Dosyalama toplamda 35.970.383 adet ortak “PIPE” hissesini ve 7.889.266 adet varantın altında yatan hisseyi kapsamaktadır. Bu hisselerin çoğu, Upexi'nin Nisan ayında tamamladığı ve 100 milyon doların üzerinde para topladığı özel bir plasmandan kaynaklandı. Şirket bu sermayeyi SOL tokenlarını satın almak ve borcunu azaltmak için kullandı.

Piyasanın tepkisi sert oldu. Upexi’nin hisseleri, $SOL'un kendi fiyatında önemli bir değişiklik olmamasına rağmen, 9 $'ın üstünden 4 $'ın altına düştü. Bu durum, satışların esas olarak yeni açılan arzdaki artıştan ve daha fazla seyrelme potansiyelinden kaynaklandığını göstermektedir.

.

Upexi bu hamleyi Salı günü sosyal medya üzerinden duyurdu ve “tescil beyanının yürürlüğe girmesinin mutlaka satış yapacakları anlamına gelmediğini ”

açıkladı.

Hala, Upexi’nin hisse senedi $SOL'dan çok daha fazla dalgalanma gösterdi. $SOL hafta boyunca nispeten dar bir aralıkta işlem görürken, Upexi hisselerinde dalgalı ve öngörülemeyen fiyat hareketleri görüldü. Bu, önemli bir yatırımcı riskini vurgulamaktadır: kripto hazine şirketlerinin hisse senetleri, sahip oldukları temel kripto varlıklarından daha değişken olabilir.

DeFi Dev Corp: Başka Bir Kilit Açma, Başka Bir Düşüş

DeFi Development Corp., bir başka Solana merkezli hazine şirketi, benzer bir durumla karşı karşıya kaldı. Hisse senedindeki düşüş daha az aşırı olsa da, tokenize hisse senedi arzı ve validatör ortaklığı haberleriyle aynı zamana denk gelen bir hisse kilidinin açılmasının ardından piyasa yine de olumsuz tepki verdi.

23 Haziran'da DeFi Dev Corp. Kraken’s xStocks platformu aracılığıyla Solana'daki öz sermayesinin tokenize edilmiş bir versiyonu olan “DFDVx,”i piyasaya süreceğini duyurdu. Bu duyuru, şirketin sürekli $SOL alımlarını finanse etmek ve doğrulayıcı altyapısını desteklemek için tasarlanmış 5 milyar dolarlık bir Özkaynak Kredi Hattı (“ELOC”) sağladığına dair bir açıklamanın hemen ardından geldi. Tesadüfen, ELOC 24 Haziran'da yayına girdi. Firma ayrıca Dogwifhat ($WIF) topluluğu ile memecoin enerjisini kurumsal hazine desteğiyle birleştirmeyi amaçlayan bir doğrulayıcı işbirliğini de açıkladı.

Bu hamlelere rağmen, DFDV hisseleri 24 Haziran tarihinde %16 değer kaybetti. Bu durum, olumlu stratejik haberlerin yatırımcıların sulandırma ve büyük çıkışlar konusundaki korkularını dengelemede başarısız olduğu Upexi’nin deneyimini yansıtıyordu

.

Geleneksel Olmayan Stratejiler

Upexi gibi DeFi Dev Corp. da işini bir Solana hazine modeline kaydırdı, ancak finansman için daha da agresif bir yaklaşım benimsedi. 12 Haziran 2025'te şirket, Solana satın alımları için sermaye toplamak üzere 5 milyar dolara kadar hisse ihraç etme hakkı veren yeni bir 5 milyar dolarlık Özkaynak Kredi Hattı (“ELOC”) duyurdu. Bu, DeFi Dev Corp. şirketinin talep üzerine geniş bir finansman havuzundan etkin bir şekilde yararlanabileceği anlamına geliyor.

Gerçekte, DeFi Dev Corp. hissedarlarına sermayeye ihtiyaç duyması halinde potansiyel seyreltme vaat ederek $SOL'a yükleniyor. Hisseleri kademeli olarak piyasaya satmak yerine, ELOC aracılığıyla doğrudan RK Capital'e satıyorlar ve onlar da piyasaya satıyorlar. Bu likidite köprüsünü sağlama karşılığında RK, taahhüt ücreti olarak 12,5 milyon $ peşin kazanıyor ve anlaşma kapsamında satın alınan tüm hisseler üzerinden %1,25 ila %2,00 arasında bir indirim alıyor.

Bu ELOC kapsamındaki günlük hisse satışları, 500.000 hisse veya 20 günlük ortalama işlem hacminin %20'sinden azı ile sınırlandırılmıştır. DFDV’nin yaklaşık 20 dolarlık hisse fiyatı ve 20 günlük ortalama 2,1 milyon hisse hacmi göz önüne alındığında, bu yaklaşık 420.000 hisse veya yaklaşık 8 milyon dolarlık potansiyel günlük sermaye girişi anlamına geliyor.

DeFi Dev Corp’un durumu, stratejisinin iki ucu keskin kılıcını vurguluyor. Yeni sermaye hattı esneklik sağlıyor. Yönetim, tek bir büyük hisse senedi satışını zamanlamak yerine, uygun olduğunda kademeli olarak para toplayabileceğini söylüyor. Ancak bu aynı zamanda hisselerin üzerinde gelecekte bir sulandırma bulutu olduğu anlamına da geliyor. Şirketin SEC dosyalarında, $SOL fiyatının düşmesinin kazançları silebileceği ve “adi hisse senedimizin fiyatının değişken olduğu ve olmaya devam edebileceği ve önemli ölçüde dalgalanabileceği ”

uyarısı açıkça yer almaktadır.

Ancak bu stratejinin nihai başarısı, piyasanın gelecekteki hisse ihraçlarını nasıl absorbe edeceğine ve Solana’nın temellerinin yatırımcıların şu anda ödediği primi haklı çıkarıp çıkaramayacağına bağlı olacaktır.

Sonsuz”Finansmanın Riskleri

Pratik anlamda, $SOL bir ayı piyasasına girerse, $SOL birikimini büyük ölçüde finanse eden hazine şirketleri, topladıkları sermayenin maliyetlerine (ve seyreltilmesine) maruz kalırken, varlıklarında önemli kayıplara uğrayabilir. SEC başvuruları zaten bu tehlikeleri vurguluyor: hem Upexi hem de DeFi Dev, SOL fiyat düşüşlerinin ve ardından gelen hisse senedi oynaklığının yatırımcılara zarar verebileceğini belirtiyor. Bir ayı senaryosunda, kripto satın almak için sürekli hisse satma stratejisi işe yaramayabilir çünkü her hisse ihracı mevcut hissedarlara yük getirir (hisse senedine daha fazla baskı yapar).

ELOC aktivasyonu sırasında $DFDV, net varlık değerine (NAV) kıyasla +5x primle işlem görüyordu. Bu prim, Solana stratejisi, agresif birikimi ve potansiyel bir Solana spot ETF onayına ilişkin ileriye dönük bahisler konusundaki yatırımcı coşkusunu yansıtıyordu. Upexi’s gibi Solana ile uyumlu diğer hisse senetlerinde de benzer primler mevcuttu, bu da yatırımcıların sadece mevcut SOL varlıklarını değil, aynı zamanda gelecekte beklenen girişleri ve Solana'nın kurumsal olarak benimsenmesini de fiyatlandırdıklarını gösteriyor.

Ancak bu durum hisse senetlerini düzeltmeye karşı özellikle savunmasız hale getirmiştir. SOL nispeten sabit kalmasına ve hala bu hazine şirketlerinin çoğunun ortalama alış fiyatına yakın işlem görmesine rağmen, hisse senedi fiyatları defter değerinin çok üzerinde seyretmiştir. DFDV’nin %16'lık düşüşü ve Upexi’nin %60'lık çöküşü de dahil olmak üzere son satışlar, muhtemelen değerlemeleri temel NAV ile daha yakından hizalayan bir piyasa yeniden kalibrasyonunu temsil etmektedir.

Özetle, hem Upexi hem de DeFi Development Corp, hisselerinin büyük blokları satılabilir hale geldiğinde keskin hisse düşüşleri gördü. Bu olaylar, bir bilançoyu sürekli bir Solana darphanesine dönüştürmenin garantili bir kazanç olmadığının altını çizmektedir. Volatilite teorik olarak bir varlık olabilirken (dalgalanmaları toplayarak), gerçek dünyadaki piyasa baskıları ve ayı piyasaları açık riskler oluşturur.

SolanaFloor hakkında daha fazlasını okuyun

Kripto Piyasası İsrail-İran Ateşkesinin Ortasında Toparlandı, DeFi Tasfiyeleri Yine CeFi Tasfiyelerini Geçti

Gemini, DeFiDevCorp, Purpose Investments ETF için $SOL Staking Custodian Olarak Adlandırıldı

Henüz Stablecoin Yazı Gelmedi mi?