CFTC, Sürekli İşlemler Yönetmeliğini Hızla Hazırlıyor – Yeni Kurallar Kalıcı Olacak mı?
Yeni düzenlemelerden en çok fayda sağlayacakların, suçlular olacağı öngörülüyor
- Yayımlandı:
ABD federal kurumları, kripto piyasaları ve dijital varlıklar için düzenleyici denetim ve çerçeveler oluşturmak amacıyla ellerinden gelen her şeyi yapıyorlar.
CLARITY Yasası'nın reddedilmesinden sadece birkaç hafta sonra, CFTC Başkanı Mike Selig, yeni kripto düzenlemelerine ilişkin önerilen kural koyma süreci hakkında bir ön bildirimde bulundu. Metne göre, kurumun temel motivasyonlarından biri, ABD vatandaşlarına kaldıraçlı piyasalara katılım konusunda net ve düzenlenmiş bir yol sunmaktır.
Sektör uzmanları, CLARITY Yasası’nın reddedilmesinin ardından CFTC ve SEC’in gösterdiği inisiyatifi memnuniyetle karşılıyor; ancak yaklaşan ara seçimlerde Demokratların Senato’da çoğunluğu ele geçirmesi beklenirken, hükümetin getireceği düzenlemeler yürürlükte kalabilecek mi?
CFTC, Kripto Para Konusundaki Olası Kararını Açıkladı
Görünüşe göre kripto dünyasındaki gösterişli hareketler, ABD’nin federal kurumlarına da sıçramış durumda. Kriptopunk tarzı karakterlerin yer aldığı bir tanıtım videosu eşliğinde, CFTC Başkanı Mike Selig, iki tamamlayıcı çerçeveyi özetleyen 108 sayfalık bir ön bildiriyi açıkladı: Kripto Varlık İşlemleri Yönetmeliği (Regulation CTX) ve Kripto Varlık Piyasaları Yönetmeliği (Regulation CAM).
SEC, dijital varlık yatırımları için çerçeveler oluşturmak üzere yıllardır yoğun bir şekilde çalışırken, CFTC’nin son bildirisi öncelikle süresiz vadeli işlemler gibi kaldıraçlı sözleşmelere odaklanmaktadır.
CTX Yönetmeliği
CTX Yönetmeliği, öncelikle hangi kripto işlemlerinin CFTC'nin yetki alanına girdiğini tanımlamaktadır.
CFTC’nin ilk yorumlaması oldukça geniştir. Bir platform kaldıraç sunduğu anda işlem, müşteri bunu reddedip tam ödeme yapsa bile kapsama girer. Bu teklif, kayıt belgelerinde, borsa şartlarında veya teminat sözleşmelerinde yer alabilir ve bir platformdaki tüm ürünleri aynı anda kapsayabilir.
CTX Yönetmeliği ayrıca, CFTC denetiminden kaçmanın ana yolu olan “fiili teslim” konusunu da ele almaktadır. Bir borsanın iç defterinde sadece kayıt olarak bulunan ve tam olarak ödenmiş işlemler, kurumun denetimi altında kalmaya devam edecektir. CFTC, bir işlemin “teslim edilmiş” olarak kabul edilebilmesi için müşterilerin, varlıklarını barındıran cüzdanın özel anahtarlarına sahip olmaları gerektiğini belirtmektedir.
CAM Yönetmeliği
CAM Yönetmeliği, çerçevenin pratik kısmını oluşturur. Yalnızca kripto varlıklarını listeleyen platformlara özel olarak tasarlanmış, CFTC’ye kayıtlı borsalar için “kripto varlık piyasası” (CAM) adı verilen yeni ve sadeleştirilmiş bir kategori oluşturur.
Geleneksel bir vadeli işlem borsasından farklı olarak, bir CAM, kripto varlığa atıfta bulunan bir sözleşme yerine kripto varlığın kendisini listeleyecektir. Borsalar ayrıca, kripto paranın geliştiği entegre modeli koruyarak, alım satım, takas ve saklama işlemlerini tek bir kurumsal çatı altında yürütebilirler.
Her müşteri emri, bir vadeli işlem komisyoncusu (FCM) üzerinden işlenecek ve bu da ayrılmış hesaplar ile kara para aklamayla mücadele yükümlülüklerini beraberinde getirecektir. Kaldıraç, yalnızca FCM’lerden veya FCM destekli bankalardan sağlanabilecek ve her bir finansman düzenlemesi borsanın kural kitabında listelenecektir. Müşteri varlıklarını elinde bulunduran borsalar ayrıca rezerv kanıtı gereklilikleriyle de karşı karşıya kalacaktır.
Özellikle dikkat çeken bir nokta, bildiride kaldıraç sınırı belirlenmemiş olmasıdır. Bunun yerine CFTC, teminat seviyelerini belirlemesi, işlem hacmi düşük tokenların teminat olarak kullanılmasını kısıtlaması veya müşteri varlıklarının yeniden rehin edilmesine izin vermesi gerektiğini sorgulamaktadır.
Tüccarlar İçin Neler Değişecek?
İdari bürokrasi bir yana, CFTC’nin yeni kararları ABD merkezli tüccarları süresiz vadeli işlem piyasalarına girmeye bir adım daha yaklaştıracaktır.
$BTC ve $SOL gibi varlıklarda kaldıraçsız spot işlemler eyaletlerin yetki alanında kalmaya devam ediyor. CFTC’nin sıradan spot piyasalar üzerinde yetkisi bulunmuyor ve bildiride, borsaların kaldıraç sunmaktan kaçınmaları halinde eyalet lisansları kapsamında faaliyetlerine devam edebilecekleri teyit ediliyor.
Önerilen düzenlemeler kamuoyuna açıklandıktan sonra CFTC, 60 günlük bir görüş bildirme süresi başlattı; bu sayede uzmanlara, çerçeve üzerinde değerlendirmede bulunma ve olası değişiklikler önerme fırsatı tanındı.
CLARITY Yasası’nın Reddedilmesi “Bir Lütuf” Oldu
CLARITY Yasası, 15 Eylül’de, ilerleyebilmesi için 60 oy gerektiren usul oylamasında 49’a karşı 50 oyla reddedilerek çöktü. Demokratlar, Başkan Trump’ın kripto varlıklarıyla ilgili çıkarlarını kapsayan zayıf etik hükümlerine itiraz ederken, Cumhuriyetçilerden Susan Collins, Josh Hawley ve Jerry Moran da hayır oyu kullandı.
Sektör liderleri neredeyse anında yön değiştirdi. Ripple CEO’su Brad Garlinghouse, “SEC, Başkan Atkins yönetiminde; CFTC ise Başkan Selig yönetiminde, kurallar çıkarmak için yoğun bir şekilde çalışmaya devam edecek” dedi.
Bu arada, Bitwise CIO’su Matt Hougan, CLARITY’nin başarısızlığının aslında daha ilerici bir kripto düzenlemesine olanak tanıdığını iddia ediyor. Hougan, yakın zamanda yayınladığı bir notta CLARITY’nin başarısızlığını “gizli bir nimet” olarak nitelendirdi.
Hougan’a göre, CLARITY, borsalarda stabilcoin ödüllerini yasaklayacak ve geleneksel finans sektöründeki rakiplere ulusal bir lisans imkanı sunacaktı; bu da sektörün artık kabul etmek zorunda kalmayacağı tavizlerdi. Bu görüşler, Solana ekosistem liderleri tarafından da yankı buldu; Solana Vakfı’ndan Chase Barker, CLARITY’nin reddedilmesinin bir nimet olduğu inancını pekiştirdi.
Düzenleyiciler sözlerini yerine getirdi. 18 Ağustos’ta SEC, tokenların ihraççının taahhütlerinden ayrıldıktan sonra ikincil piyasalarda serbestçe işlem görmesine izin veren şartlı bir güvenli liman olan Kripto Varlıklar Yönetmeliği’ni (Regulation Crypto Assets) önerdi. CFTC’nin duyurusu, CAM Yönetmeliği’ni bu tokenlar için tamamlayıcı bir çerçeve olarak açıkça konumlandırıyor.
Demokratların ABD Ara Seçimlerinde Senato Çoğunluğunu Kazanması Bekleniyor
CLARITY'nin başarısızlığı ve bunun sonucunda SEC ile CFTC tarafından uygulamaya konulan düzenlemeler, sektörün geneli için şüphesiz olumlu olsa da, önemli bir uyarıyı da beraberinde getiriyor. Kurum düzeyinde kabul edilen düzenlemeler, Senato’dan geçenler kadar kalıcı değildir ve 2028’de Demokratlar kazanırsa yeni bir yönetim bu kararları geri almaya başlayabilir.
Bu arada, kripto para dostu mevcut yönetim, kendilerine kalan süre içinde olabildiğince çok temel taşı atmak için acele ediyor. GENIUS Yasası halihazırda yürürlüğe girmiş durumda, SEC’in “güvenli liman” düzenlemesi görüşe açılmış ve CFTC, görünürde aceleyle perpetual sözleşmeleri ABD’ye getirmek için adımlar atıyor.
Kripto para destekçilerinin argümanı, 2028 yılına kadar geri alınamayacak kadar çok şeyin inşa edilmiş olacağı yönündedir. Kayıtlı platformlar, müşteri hesapları ve yurt içi likidite, kurumların şu anda kullandığı aynı yavaş bildirim ve görüş alma süreciyle ortadan kaldırılmak zorunda kalacaktır.
Demokratların yaklaşan ara seçimlerde hem Temsilciler Meclisi’ni hem de Senato’yu ele geçirmeleri bekleniyor olsa da, kripto paraların ilerleyişini yavaşlatmak için yapabilecekleri pek bir şey yok. Yeni getirilen kuralların iptal edilmesi için başkanın imzası gerekiyor ve Trump, ABD’de kripto paraların sadık bir müttefiki olduğunu kanıtladı. Demokrat çoğunluk, denetim oturumları, bütçe ek maddeleri ve gelecekteki komisyon üyelerinin onaylanması üzerindeki kontrol yoluyla kripto para düzenlemelerinin ilerlemesini hâlâ engelleyebilir, ancak mevcut yönetim, şu andan itibaren 2029 yılına kadar fiilen elinde tüm kozları elinde tutuyor.
SolanaFloor'da Daha Fazlasını Okuyun
Solana’daki Perpetual Kontrat Yarışı Kızışıyor
Matt Hougan, The Big Picture Ekibine Katıldı
