Rapor: Solana ETF'leri Piyasaya Çıkışından Sonraki Bir Yıl İçinde 5,52 Milyar Dolarlık Giriş Görebilir

2024’te Bitcoin ETF onayları kripto için tarihi bir zafere işaret ederek, bir zamanlar kutuplaştırıcı bir varlık sınıfı olanı Wall Street'e fırlattı ve olgun bir değer deposu olarak statüsünü sağlamlaştırdı.

Bitcoin ETF'leri o zamandan beri tarihteki en başarılı fonlardan bazıları haline geldi. Blackrock’ın $IBIT fonu, şimdiye kadarki tüm TradFi ETF'lerden daha hızlı bir şekilde AUM'da 80 milyar dolara ulaştı ve kripto yatırım ürünlerine yönelik hararetli kurumsal talebin sinyalini verdi.

Aynı başarıyı paylaşmasa da Ethereum ETF'leri yine de önemli miktarda giriş elde etti. Geleneksel yatırımcılar, Ethereum ETF'lerinin 15,8 milyar doların üzerinde AUM toplamasıyla, daha geniş bir kripto varlık yelpazesine maruz kalmak için umutsuzca istekli.

Bu bizi Solana'ya, kripto’nun en performanslı ve aktif olarak kullanılan ağına götürüyor. Bir zamanlar kapalı anahtarı olan bir VC zinciri olarak reddedilen Solana, blok zincirinin benimsenmesinin poster çocuğu olarak gelişmek için muazzam bir şekilde gelişti. 

VanEck'in Temmuz 2024'te ilk $SOL ETF'si için başvuruda bulunmasının hayalci bir düşünce olarak görülmesinin ardından, onaylar artık garanti görünüyor. Fidelity ve Franklin Templeton gibi ihraççılar mümkün olan en kısa sürede resmi onayı almaya hevesliler ve SEC, tüm ihraççılardan 31 Temmuz'dan önce güncellenmiş başvurular yapmalarını istedi ve 10 Ekim 2025'te nihai bir son tarih hedefliyor.

Yarın onaylanırsa, Solana ETF'lerine makul olarak ne kadar sermaye akmasını bekleyebiliriz? $SOL ETF'lere yönelik piyasa talebini tespit etmek için nasıl güvenilir tahminler yapabiliriz ve girişleri engelleyebilecek bazı kısıtlamalar nelerdir?

Solana ETF'lerinin Piyasaya Sürüldüğünde 2,9 Milyar Dolar Sermaye Girişi Alması Bekleniyor

Analistler Bitcoin ETF tahminlerini ilk hesaplamaya başladıklarında, gerçekçi bir tablo çizmek için güvenilebilecek çok fazla veri yoktu. Bitcoin’in ve dolayısıyla Ethereum’un geleneksel piyasalara girişi, gelecekteki kripto ETF'lerinin performansının ölçülebileceği bir emsal oluşturmaya yardımcı oldu.

Mevcut kripto fonlarının AUM'undan Piyasa Değerine kadar takip etmek, muhtemelen spot Solana ETF'lerine ne kadar $SOL emilebileceğine dair gerçekçi bir ölçüt elde etmenin en iyi yöntemidir. 

Tarihsel AUM-Piyasa Değeri, kripto ETF'lerine yönelik mevcut talebin net bir göstergesini vermektedir. Bu talebi Solana’nın piyasa büyüklüğüne uygulayarak, Solana ETF'lerinin nasıl performans gösterebileceğine dair eğitimli bir projeksiyon yapabiliriz.

Bitcoin ETF'leri 10 Ocak 2024'te ilk kez piyasaya sürüldüğünde, toplu olarak ~28,5 milyar $ değerinde 619.545 ₿ AUM çekti. O dönemde bu, Bitcoin’in piyasa değerinin yaklaşık %3,25’ini temsil ediyordu. Bir yıl içinde, ETF'ler BTC arzının daha fazlasını emmiş ve Piyasa Değerinin %5,8'ine yükselmiştir.

Ethereum ETF'leri de benzer bir sermaye girişi yörüngesine tanık oldu. Lansman sırasında ETF'ler ETH arzının yaklaşık %2,41'ini biriktirirken, bir yıl sonra bu oran %4,57'ye yükseldi.

Solana’nın AUM/Piyasa Değeri oranının Bitcoin ve Ethereum’un göreceli oranları arasında bir yere düşmesi muhtemeldir. Solana’nın daha küçük pazar büyüklüğünün, $SOL ETF'lerinin yatırımcılar için Ethereum muadillerine göre daha az çekici olacağı anlamına geldiği iddiası olsa da, Solana ETF'leri önemli bir avantaja sahip olacak: Staking.

ABD'deki Ethereum ETF'leri şu anda stake ödüllerini içermiyor. Sonuç olarak, bu ürünlerdeki yatırımcılar her yıl pozisyonlarının %3-4'ünü enflasyona karşı etkin bir şekilde kaybetmektedir. Stake ödüllerinin olmaması, Ethereum ETF'lerini doğal olarak optimal olmayan bir yatırım aracı haline getirmiştir. 

.

“Ether ETF'sinin insanların beklediğinden daha az başarılı olmasının nedenlerinden biri, düzenleyicilerimizin stake etmeye izin vermemesidir.” - Cathie Wood, ARK Invest CEO'su, Solana Accelerate'de konuşuyor.

.

Bazı yatırımcılar sadece bu gerçeğe dayanarak Ethereum ETF'lerinde pozisyon almayı tercih etti ve stake ödüllerinin yokluğunun $ETH ETF girişlerini olumsuz etkilediği fikrini güçlendirdi.

Staking ödüllerinin dahil edilmesinin yanı sıra Solana, her anlamlı metrikte kripto’nun önde gelen Katman-1 blok zinciri olduğunu kanıtlamıştır. Geçtiğimiz 18 ay boyunca Solana ağı, birkaç kat büyüklükle tüm rakiplerinden daha fazla işlem ve tekil aktif kullanıcı kaydetmiştir. 

Network REV (Gerçek Ekonomik Değer) ve onchain uygulama geliri rakip ağlarınkini geride bırakıyor ve artan geliştirici etkinliği Solana’nın ekosisteminin meteorik büyüme yörüngesine devam edeceğini gösteriyor. Electric Capital’ın 2024 geliştirici raporu Solana'nın Ethereum’un 8 yıllık saltanatına son vererek geliştiriciler için 1 numaralı ekosistem haline geldiğini gösteriyor.

Solana’nın kayda değer ivmesi göz önünde bulundurulduğunda, $SOL ETF'lerinin Bitcoin'i tahtından indirmeden Ethereum'dan daha fazla talep ve girişe tanık olması makul bir şekilde beklenebilir.

SolanaFloor’un modeli, BTC ve ETH ETF girişlerinin ve AUM'un tarihsel performansını takip ederek ve $SOL enflasyonuna göre ayarlanarak çeşitli boğa ve ayı durumları öngörmektedir.

Mevcut fiyatlarla, Solana ETF'lerinin piyasaya sürüldüğünde 2,9 milyar dolarlık giriş görmesi ve ilk yılında 5,52 milyar dolara ulaşması beklenebilir. Uygun piyasa koşullarında, 400 $'lık bir $SOL, ETF AUM'unun piyasaya sürüldükten sonraki bir yıl içinde 11,6 milyar $'a kadar ulaştığını görebilir.

Solana ETF'leri Neden Mücadele Edebilir?

Doğal olarak, kripto için objektif olarak iyi bir yıl olarak adlandırılabilecek geçmiş verilere dayanan projeksiyonlar iyimser bir tablo çizecektir. Solana, performans ve kullanım açısından rakip blok zincirlerine üstünlük sağlayabilir, ancak Solana ETF'nin büyümesini engelleyebilecek pek çok faktör hala mevcuttur.

.

• Blackrock Solana ETF'si için Başvuruda Bulunmadı - Dünyanın en büyük varlık yöneticisi Solana ETF'si için başvuruda bulunmadı. TradFi devinin Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin ilgili pazar payının %56,5 ve %50,1'ine sahip olduğu göz önüne alındığında, BlackRock'ın Solana’nın ETF ortamındaki yokluğu önemli ölçüde daha küçük girişlerle sonuçlanabilir.

• Piyasa Dinamikleri - Ocak 2024'te Bitcoin ETF'lerinin piyasaya sürülmesinden bu yana, kripto piyasaları istikrarlı bir şekilde yükseliş eğiliminde. Kripto’nun toplam piyasa değeri son 18 ayda %137,5 oranında artarak 164T$'dan 3,89T$'a yükseldi. Kripto endüstrisine artan güven şüphesiz daha büyük ETF girişlerine katkıda bulunmuştur, ancak piyasa düşüş güçlerine yenik düşerse bu durum sürdürülemeyebilir."

• Solana Hazine Şirketlerinden Rekabet - Michael Saylor’un Stratejisi dışında, kriptoyu bir hazine varlığı olarak tutmak 2024 yılında bugün olduğundan çok daha az yaygındı. ETF'ler teorik olarak TradFi yatırımcılarının Solana'ya maruz kalmasını sağlarken, kripto hazine şirketleri bu talebin bir kısmını ön plana çıkarmış olabilir. En büyük iki $SOL hazine şirketi olan Upexi ve DefiDevCorp, halihazırda ~2,9 milyon $SOL topladı ve AUM'da 0,54 milyar $ tutuyor.

  .

Bu arada, REX-Osprey silahı başarıyla atlamayı başardı. REX-Osprey, akıllıca bir geçici çözüm sayesinde SEC’in bazı kısıtlamalarını atlatmayı başardı. 

.

$SSK, Solana’nın ilk stake ETF'si, yerel $SOL, $jitoSOL ve 21Shares Solana Staking ETP hisselerinden oluşan hibrit bir ETF'dir. Basın zamanında, REX-Osprey’in $SSK'sı $130M'ın biraz üzerinde AUM'a sahiptir.

REX-Osprey Solana Staking ETF, TradFi’nin Solana ETF’lerine olan yoğun talebini gözler önüne serdi. Bloomberg Kıdemli ETF Analisti Eric Balchunas'a göre, $SSK piyasaya ilk çıkışında “gerçekten güçlü” bir başlangıç yaptı ve lansmanların ilk %1'inde yer aldı.

$SSK’nın etkileyici çıkışı, hibrit yapısının “saf bir Solana ETF” olarak kabul edilemeyeceği anlamına gelmesiyle daha da dikkat çekici hale geldi. Ek olarak, REX-Osprey nispeten bilinmeyen bir varlıktır. Firmanın listelenmiş bir Bitcoin veya Ethereum ETF'si yok ve kesinlikle Fidelity ve Franklin Templeton gibi olası $SOL ETF ihraççılarıyla aynı prestije sahip değil. SSK’nın alışılmışın dışındaki listeleme koşullarına rağmen, fon piyasaya sürüldükten sonraki haftalarda güçlü girişlere tanık oldu ve bu da gelecekteki Solana ETF'lerine olan güçlü talebi gösterdi.

Uzmanlar Ne Diyor?

SolanaFloor’un $SOL ETF girişleri için öngörüsü, dünyanın önde gelen finansal oyuncularından bazılarıyla tutarlıdır. TradFi’nin en büyük isimlerinden biri olan JP Morgan, Ocak 2025'te Solana ETF'lerinin 2,7-5,2 milyar dolar arasında giriş görmeyi bekleyebileceğini tahmin etti.

Ancak Ocak 2025'ten bu yana Solana'da çok şey oldu.

Sadece son altı ayda, Solana’nın RWA sahnesi faaliyet ve sermaye girişleriyle patladı. Birleştirilebilir tokenize xStocks ve ABD Hazine varlıklarının lansmanı arasında, Solana’nın RWA sektörünün piyasa değeri %204 oranında arttı.

61.000'den fazla cüzdan şu anda 529,2 milyon dolar değerinde tokenize TradFi varlığını zincir üzerinde depoluyor. Solana’nın tokenize hisse senedi işlem hacmi, rakip zincirlerin işlem hacmini çok aşıyor ve Solana’nın DeFi sahnesinin memecoin ekonomisi olmadan bir hiç olduğu efsanesini ortadan kaldırıyor.

Gelecekteki ağ güncellemelerinin Solana’nın performansını ve ölçeklenebilirliğini daha da artırması bekleniyor. Anza tarafından tasarlanan yeni bir mutabakat mekanizması olan Firedancer ve Alpenglow arasında, Solana’nın işlem hacmi ve sonuçlanma süresinin daha da yükseklere ulaşması ve Solana’yı rakip Katman 1'lerin daha da önüne geçirmeye yardımcı olması planlanıyor.

Basın saatine göre, Solana ETF'lerini Wall Street'e getirmek için sırada hala dokuz ihraççı var. Blackrock göze çarpan bir eksiklik olmaya devam etse de, mevcut ihraççıların güçlü girişlere tanık olması durumunda dünyanın en büyük varlık yöneticisi Solana ETF yarışına katılmaya teşvik edilebilir.

SEC’in ilk nihai son tarihi 10 Ekim olarak belirlendi, ancak federal kurum ile varlık yöneticileri arasında sık sık iletişim kurulması, son düzlüğe yaklaşıyor olabileceğimizi gösteriyor. Gemiyi yöneten ve kripto topluluğuna hitap etmeye hevesli kripto yanlısı bir yönetimle, erken bir onay kartlarda olabilir. 

.

Ağustos 2024'te SOL ETF onaylarının “cehennemde bir kartopu’şansı” olduğu söylenen Solana inananları için kaderin dikkate değer bir cilvesi gibi görünüyor.

SolanaFloor hakkında daha fazlasını okuyun

Vault, TGE'ler için yeni bir plan mı yazdı?

Neden Vault’s $V Token’ın Sadece %1'ini Kullanarak TGE Yapacak

Can SOL Really Hit $300?