Certora, Solana ETF'lerinin Gizli Güvenlik Risklerini Tartışıyor

$SOL ETF'nin Wall Street'te listelenmesi, TradFi’nin kripto varlık sınıfını benimsemesini ilerleten Solana sadıklarının bir zaferi olarak görülüyor. Lansmanından bu yana Solana ETF girişleri, dört aktif fonun birkaç hafta içinde 600 milyon doların üzerinde AUM çekmesiyle sağlam kurumsal girişlerden yararlandı.

.

Ancak kurumsal sermaye $SOL ETF'lerine akarken ve fiyat hareketine odaklanırken, yatırımcılar altta yatan bazı güvenlik risklerini gözden kaçırıyor olabilir. 

Kripto volatilitesinin bariz risklerinin ötesinde, Solana ETF'leriyle ilişkili bazı teknik riskler nelerdir?

Saklama Riski

Solana ETF'lerinin TradFi kalabalığı için daha geniş bir çekiciliğinin bir kısmı, ‘eller serbest’ kripto maruziyeti sağlamasıdır. Kitleler için blok zinciri teknolojisi karmaşık ve teknik bir mayın tarlası olmaya devam ediyor ve kendi kendine saklama herkes için zorunlu değil. ETF'ler, TradFi oyuncularının anahtar saklama ve iyi OpSec konusunda endişelenmeden kripto piyasalarının iniş çıkışlarını kucaklamasına olanak tanır.

Ancak, tam saklama haklarını üçüncü bir tarafa devretmek kendi risklerini de beraberinde getirir. Saklama hizmetleri, cüzdanların ve kullanıcı fonlarının tehlikeye girmemesini sağlamak için şüphesiz düzinelerce önleme sahiptir, ancak hiçbir sistem tamamen kusursuz değildir. 

Certora DeFi Güvenlik Mühendisi Yuma Sherman'a göre, saklama riskleri ve ağ arızaları, güvenlik açısından Solana ETF'lerinin karşı karşıya olduğu en büyük tehditlerdir.

“Her ETF'de olduğu gibi Solana ETF'leri de saklama risklerine maruz kalabilir. Basit bir ifadeyle, ETF'ye ait SOL coinleri profesyonel bir üçüncü taraf saklamaktadır. Bu üçüncü taraf, teorik olarak, bir istismar, özel anahtar sızıntısı veya teknik bir arıza nedeniyle coinlerin bir kısmını veya tamamını kaybedebilir. Tabii ki, en üst düzey profesyonel saklama kuruluşlarının geçmişte hiç böyle sorunlar yaşamadığını, ancak teoride riskin var olduğunu belirtmeliyiz.” - Yuma Sherman, Certora'da DeFi Güvenlik Mühendisi

Bitwise’ın $BSOL'u, şu anda AUM'a göre en büyük $SOL ETF'si, varlıklarını Coinbase Custody Trust Company'de tutuyor. Bu saklama sağlayıcısı şüphesiz müşterilere gönül rahatlığı sağlamak için tüm lisanslara ve sigortalara sahip olsa da, geçmişte Coinbase personelinin rüşvet kabul ettiğini ve hassas müşteri bilgilerini ifşa ettiğini gördük.

Korku tellallığı bir yana, bir Solana ETF'sinin bir saklama kuruluşunun doğrulama anahtarlarını yanlış yerleştirmesi veya müşterilerine karşı komplo kurması nedeniyle patlaması ihtimali son derece düşüktür. Yüz milyonlarca yatırımcı fonunu güvence altına alırken saklama hizmetlerini düzenlemeye tabi bir üçüncü tarafa yaptırmak şüphesiz makul bir yaklaşımdır.

.

Certora DeFi Güvenlik Mühendisi Yuma Sherman da Solana ETF'lerinin ağ canlılığı hatası riski altında olduğunu öne sürdü.

.

“Solana ETF'lerine özgü diğer güvenlik riski ise potansiyel Solana ağ arızasıdır. Teorik olarak, ağ mutabakatı bir süre için başarısız olabilir ve bu süre zarfında coinleri hareket ettirmek imkansızdır (ağ durdurulduğu için). 2021 ve 2022 yıllarında Solana'da 4 ila 17 saat süren kesintiler yaşandı.” - Yuma Sherman, Certora'da DeFi Güvenlik Mühendisi 

Bu kesinlikle yatırımcıların farkında olması gereken bir endişe olsa da, ETF'ye özgü bir tehdit değildir. 

Akıllı Sözleşme Riski

Bu haliyle, akıllı sözleşme riski Solana ETF ortamı için çok az risk oluşturmaktadır. ETF ihraççıları tarafından tutulan $SOL'un akıllı sözleşmelere hiç yaklaşması gerekmemeli, bunun yerine stake hesaplarında sıkı durmalıdır. 

Solana ETF'lerinin büyük çoğunluğu tamamen yerel stake etmeye dayanır, yani saklanan $SOL kullanılarak işlenen tek zincir içi işlem hisse çekmektir. Bu, herhangi bir $SOL'u akıllı sözleşme güvenlik açıklarına maruz bırakmaz. 

Ancak bu durum çoğu $SOL ETF'si için geçerli olsa da, bazı istisnai durumlar da mevcuttur. REX-Shares $SSK, AUM'sinin yaklaşık %3'ünü LST'lerde (Liquid-Staking Tokens) tutmaktadır. Bu, varlık yöneticilerine itfalar için tartışmalı bir şekilde daha fazla esneklik sağlarken, fonun AUM'unun bir yüzdesini olası akıllı sözleşme güvenlik açıklarına maruz bırakmaktadır. 

VSOL adlı spot Solana Staking ETF'sinin yanı sıra VanEck, tamamen LST'den oluşacak olası bir $jitoSOL ETF'si için de başvurularda bulundu. JitoSOL'un hiçbir zaman istismar edilmemiş olması, güvenliğine güven aşılamaya yardımcı oluyor. 

Bununla birlikte, bir şeyin daha önce hiç yaşanmamış olması, gelecekte bir gün yaşanmayacağı anlamına gelmez. Bu durum, $jitoSOL gibi önde gelen Solana LST'lerinin mükemmel bir sicile sahip olmasına rağmen, sıfır risk taşıdıklarını söylemenin samimiyetsizlik olacağını iddia eden Sherman tarafından daha da güçlendirilmiştir.

“Jito gibi büyük Solana LST'leri, Solana Labs tarafından yazılan spl-stake-code programını kullanır. Bu program birçok kez denetlenmiştir ve mükemmel bir güvenlik siciline sahiptir. Bununla birlikte, belirli bir akıllı sözleşmenin sıfır risk taşıdığını garanti etmek imkansızdır ve bu bağlamda Solana LST akıllı sözleşmeleri de farklı değildir.” - Yuma Sherman, Certora'da DeFi Güvenlik Mühendisi

Akıllı sözleşme riski, Solana üzerine inşa edilen uygulamalar için dilobolik düzeyde bir risk oluştururken, $SOL ETF'ler basitlikleri sayesinde bu tehditlerden büyük ölçüde korunmaktadır. Şüpheniz varsa, $SOL'a maruz kalmak isteyen ortalama bir TradFi yatırımcısı muhtemelen LST'leri içeren Solana ETF'lerinden uzak durmalıdır

.

İkinci Dereceden Ağ Etkileri

Her yıl kriptodaki hack'ler, dolandırıcılıklar ve istismarlarda kaybedilen milyarlarca doların da kanıtladığı gibi, blok zinciri dünyası güvenli olmaktan uzaktır. Onchain ortamıyla ilişkili risklerin çoğu ETF'leri doğrudan etkilemese de, temel varlık olan $SOL'un sağlığına ve bütünlüğüne zarar verebilir.

Örneğin, Solana DeFi'deki büyük ölçekli bir saldırı ya da istismarın ağın bütünü üzerinde kalıcı etkileri olabilir. Solana’nın DeFi uygulamalarının çoğu 1 milyar doların üzerinde TVL'ye sahiptir; bilgisayar korsanları bir onchain uygulamasını istismar edip milyarlarca varlığı likide edebilirse, $SOL'un zarar görmesi ve dolaylı olarak ETF yatırımcılarını etkilemesi tamamen mümkündür.

TradFi yatırımcıları piyasa dinamiklerine ve tasfiye basamaklarına yabancı değildir, ancak hisse yoğunlaşması ve ‘superminorty’ gibi terimler muhtemelen finansal jargonlarının bir parçası değildir. ETF'lerin ve Forward Industries gibi Dijital Varlık Hazinelerinin yükselişi, Solana’nın azalan doğrulayıcı sayısının en ağır doğasına katkıda bulunuyor ve bu oyunculara ağ yönetişimi ve ekonomik güvenlik üzerinde büyük bir etki sağlıyor.

Tabii ki, ETF ihraççılarının Solana'da yüz milyonlarca hisseye sahip olduğu göz önüne alındığında, zinciri tehlikeye atacak şekilde davranmaları son derece düşük bir olasılık olacaktır. ETF güvenliği perspektifinden bakıldığında, TradFi yatırımcılarının hisse yoğunluğu konusunda endişelenecek çok az şeyi vardır.

Her şey düşünüldüğünde, Solana ETF'leri aslında kurumsal oyuncuların $SOL'a önemli yatırımlar yapmasının en güvenli yollarından biridir. SOL ETF'leri kuşkusuz kripto’nun ilk ilkelerinden bir sapma olsa da, varlıkların saygın üçüncü taraflara emanet edilmesi, deneyimsiz kullanıcılar için daha kolay ve daha güvenli bir yaklaşımdır. Akıllı sözleşme riski neredeyse yok denecek kadar azdır ve herhangi bir ikinci dereceden etki, ister spot $SOL ister ETF hisselerine sahip olsunlar, tüm yatırımcıları etkileyecektir.

Hiç kimse Solana ETF'lerinin kusursuz ve sıfır riskli araçlar olduğunu kesin olarak söyleyemez. Aslında, saklama tekniklerinin dışarıdan temin edilmesi, ETF'lerin muhtemelen yatırımcıların çoğunluğu için tercih edilen seçenek olduğu anlamına gelmektedir.

.

SolanaFloor hakkında daha fazlasını okuyun

Solana'nın 2025'teki En Büyük Anlarını Özetlemek

Solana Sarıldı: 2025'in En Büyük 10 Hikayesi

Certora Solana DeFi'yi Nasıl Koruyor