Модель Хайло: Достижение $100M TVL с помощью полностью обеспеченного ончейн-стаблкоина

В рамках ландшафта DeFi большинство стабильных монеток по-прежнему зависят от оракулов, фиатных активов или внешних хранителей. Hylo использует полностью ончейн-подход, используя общий пул залогов, обеспеченный доходными LST, такими как $JitoSOL. Модель разработана для минимизации внешних зависимостей и снижения рисков, связанных с централизованным контролем или неточностями оракула.

Структура токенов и разработка TVL

Система Hylo работает с двумя токенами, которые вместе поддерживают баланс в пуле обеспечения. Депозиторы предоставляют LST и майнят либо $hyUSD, стабильный токен, привязанный к доллару США, либо $xSOL, токен с кредитным плечом, привязанный к тому же источнику залога.

Согласно данным onchain, общая стоимость блокировки Hylo выросла с примерно $5,6 млн в начале августа до более чем $100 млн за три месяца. Протокол работает уже более шести месяцев, причем основной рост пришелся на третий квартал 2025 года.

По состоянию на ноябрь 2025 года объем оборотного предложения $hyUSD составляет около $37,7 млн, а переизбыток обеспечения - 164,7%. Доходы от него поступают непосредственно от вознаграждения за ставку Solana, а не от механизмов кредитования или торговли.

$xSOL служит противовесом в пуле, поглощая колебания цен, чтобы помочь удержать стоимость $hyUSD вблизи $1. Данные показывают, что недавнее кредитное плечо $xSOL составляет около 2,54 раза, а его цена колеблется между $0,8 и $3,12 и в настоящее время составляет около $1,11. Объем циркулирующего предложения в 21,7 млн токенов составляет около $26,9 млн.

Расширения ликвидного стейблинга: $hyloSOL и $hyloSOL+

Hylo также представила производные ликвидного стейкинга под названием $hyloSOL и $hyloSOL+. Эти токены позволяют пользователям делать ставки на $SOL или существующие LST, сохраняя при этом возможность передачи своих активов.

В настоящее время пул $hyloSOL насчитывает более 165 тысяч $SOL, принося доходность до 18,53 % APY в последние эпохи, отчасти благодаря захвату MEV и вкладам валидаторов. Рыночная стоимость токена составляет около $27,4 млн.

$hyloSOL+ перенаправляет вознаграждения за ставку на поддержку возврата $hyloSOL и операций протокола. Владельцы получают пятикратный множитель в программе Hylo Season 0 XP. Текущее предложение составляет около 49,3 тыс. токенов, а рыночная стоимость - около $8,1 млн.

$shyUSD и участие в ставках

Пользователи могут делать ставки в $hyUSD, чтобы заработать $shyUSD. Всего в настоящее время в ставках участвует 67,3% предложения $hyUSD, стоимостью около $25,3 млн. $shyUSD торгуется около $1,13 и обеспечивает среднюю доходность 17,6% за семь дней и 15,8% за 30 дней. Эта доходность остается выше, чем у базовых LST, таких как $JitoSOL или $mSOL.

Показатели выручки

Доход Hylo формируется в основном за счет комиссии за своп между $hyUSD и $xSOL, а также за счет доли в доходах от стакинга $JitoSOL. Данные Onchain показывают, что доход начал расти в июле. До этого совокупный доход составлял около $16K, а к ноябрю он превысил $1M.

Самый высокий дневной доход был зафиксирован 28 октября и составил примерно $33K. Около $18 тысяч, или 54 % от этой суммы, составили свопы $hyUSD. Это говорит о том, что внутренняя своп-активность является основным источником дохода протокола.

Перспективы

Hylo представляет собой пример того, может ли DeFi поддерживать стабильность и доходность исключительно за счет ончейн-залогового обеспечения. Первые шесть месяцев показали значительный рост числа участников и TVL, однако остаются вопросы о его эффективности в периоды снижения вознаграждения за ставку или повышенной волатильности рынка.

Для более широкой экосистемы Solana Hylo иллюстрирует один из подходов к созданию стабильных активов, обеспеченных LST, без внешних зависимостей. Будущие данные определят, сможет ли модель поддерживать свою стабильность и вовлеченность пользователей в течение долгого времени.

Этот материал является частью нашей серии Solana Data Insights. Обязательно подпишитесь на Solana Data Insights, чтобы получать еженедельные аналитические материалы по ончейн.

Подробнее о SolanaFloor

Возрождение ICO Solana: как MetaDAO и Metaplex переосмысливают запуск токенов

ликвидировано $1,36 млрд: Достиг ли рынок дна? ┃ Еженедельная сводка новостей Solana