O volume do terminal comercial de Solana atinge o seu ponto mais baixo desde setembro de 2023

Ao longo de 2025, os terminais de negociação DeFi da Solana alcançaram o status de unicórnio. Impulsionadas pela euforia da memecoin, plataformas como Axiom e Photon tiveram um sucesso comercial estrondoso, com a Axiom se tornando uma das startups mais rápidas da história a atingir US $ 300 milhões em receita.

Hoje, esses aplicativos desempenham um papel significativamente menor na economia onchain. O volume mensal do terminal de negociação despencou mais de 89% desde seu pico, com os comerciantes de memecoin exaustos pela saturação de tokens e estratégias extrativas altamente competitivas nas "trincheiras".

Os terminais de negociação podem sobreviver em Solana sem uma economia próspera de memecoin, ou os usuários estão desiludidos com as altas taxas de protocolo e campanhas de pontos intermináveis?

Volume mensal do terminal caiu 89% em relação ao pico

A outrora próspera cena memecoin de Solana está em um estado de declínio constante há vários meses e, com isso, o volume de negociação evaporou de terminais avançados como Axiom e Photon.

Depois de atingir um pico de $ 35B durante a bonança de memecoin liderada por $ TRUMP, o volume de negociação mensal nos terminais caiu 89%, com base nos dados da Blockworks.

Embora a atividade tenha estagnado de forma constante ao longo do ano, os $ 3.8 bilhões registrados em março de 2026 representam o pior mês para terminais de negociação avançados desde setembro de 2023, 18 meses atrás.

Consequentemente, a geração de receitas dos terminais de negociação abrandou drasticamente. Depois de ganhar os seus primeiros 300 milhões de dólares em apenas 263 dias, a Axiom tem-se esforçado por manter a sua incrível dinâmica. Embora ainda ostente uma liderança substancial no mercado de terminais, a Axiom terá gerado pouco mais de 60 milhões de dólares no 1º trimestre.

Apesar das críticas de que eles 'resolveram' o comércio de memecoin e indiretamente exacerbaram o declínio do superciclo de memecoin, os terminais de negociação são inegavelmente um dos modelos de negócios de maior sucesso da criptografia. Os dados cumulativos sugerem que aplicativos como Axiom, Photon e Bullx geraram coletivamente mais de US $ 1 bilhão em receita de plataforma, tornando-os alguns dos negócios de criptografia mais bem-sucedidos da história.

Volume de Meme de Eclipse de Stablecoins

Na parte de trás dos ETFs Solana e outros esforços de tokenização e RWA em escala institucional, os dados reforçam a tese de que a economia onchain está amadurecendo. Onde anteriormente, as memecoins representavam mais de 50% dos volumes de negociação DeFi, novas classes de ativos estão entrando para preencher o vazio.

De acordo com dados da Blockworks, os swaps de stablecoin agora representam mais de 23% de todo o volume à vista onchain. AlphaQ, um prop AMM, e Manifest, um CLOB dex emergente, dominam a atividade, representando 34% e 16% da participação de mercado, respetivamente.

Embora os terminais de negociação ofereçam aos comerciantes uma grande variedade de vantagens competitivas na economia da memecoin, eles são extremamente ineficazes para $SOL-Stablecoin e swaps intra-estabilizadores. Muitos terminais de negociação cobram até 1% sobre os swaps, cortesia de recursos de valor agregado.

Os mercados provaram que este é um prémio aceitável para a negociação de memecoin, mas provavelmente nunca ganharão força em classes de activos mais maduras que exigem uma execução altamente competitiva.

As promessas do Airdrop permanecem não cumpridas

Apesar de dar aos comerciantes de memecoin os recursos que eles queriam desesperadamente, o sentimento em relação aos terminais de negociação nunca foi tão baixo. Os críticos argumentam que a distribuição em massa de ferramentas multi-carteiras e software de empacotamento "resolveu" efetivamente a economia memecoin, resultando em práticas extractivas dos participantes.

Entretanto, muitas aplicações comerciais encontram-se agora reféns de promessas de airdrop. Embora os programas de pontos tenham provado ser um método de aquisição de utilizadores incrivelmente eficaz, a entrega de um airdrop de token resulta frequentemente num êxodo de comerciantes, que levam o seu capital mercenário para outro local para cultivar incentivos concorrentes.

Como resultado, muitos terminais de negociação continuaram a operar extensas campanhas de uso incentivado, balançando uma cenoura proverbial que pode nunca alimentar agricultores famintos.

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