A oferta de Solana em dólares americanos aumenta em 564 milhões de dólares numa semana, com os mercados de empréstimos a estimularem a procura

a oferta de $USDe em Solana subiu de cerca de $3,3 milhões para $567,7 milhões em 7 dias, marcando um aumento de 17.137% de 13 a 19 de maio. A forte expansão começou a 13 de maio, quando a oferta subiu de cerca de $3,5 milhões para $9,9 milhões. A dinâmica acelerou dramaticamente em 14 de maio, quando a oferta saltou para aproximadamente US$ 151,7 milhões.

O aumento seguiu-se ao lançamento de novos mercados de empréstimos isolados de USDe em Jupiter Lend e Kamino. Ambas as plataformas introduziram estruturas de empréstimo concebidas para apoiar a participação em larga escala, oferecendo aos utilizadores acesso a estratégias de rendimento alavancadas ligadas ao dólar sintético da Ethena.

Os lançamentos atraíram imediatamente uma atividade significativa em todo o ecossistema DeFi de Solana. Os comerciantes forneceram rapidamente $USDe para cofres de empréstimo e posições alavancadas, ajudando a impulsionar o crescimento da oferta a níveis raramente vistos em um período tão curto.

Mercados de empréstimos institucionais impulsionam rápido crescimento de $USDe

Em 13 de maio, a Jupiter Exchange lançou um mercado dedicado de empréstimos em USDe na Jupiter Lend em parceria com a Bitwise Asset Management, Ethena e Fluid. A iniciativa marcou o primeiro papel de curador da Bitwise em Solana e também foi a primeira vez que um gestor de ativos tradicional assumiu esse papel na plataforma Jupiter Lend.

A Jupiter forneceu o local de empréstimo, a Bitwise actuou como curadora e gestora de risco, a Ethena forneceu o ativo $USDe e a Fluid alimentou a infraestrutura de empréstimo. A estrutura de mercado isolada separou os riscos relacionados com o $USDe dos pools de liquidez mais alargados da Jupiter Lend.

No mesmo dia, a Kamino lançou o seu próprio mercado Ethena dedicado e a Iniciativa de Crescimento $USDe em parceria com a Sentora e o mercado expandiu-se rapidamente.

Em 14 de maio, a Kamino informou que o mercado Ethena se tornou o mais rápido na história da plataforma a ultrapassar o tamanho de US$ 400 milhões. Em 24 horas, o mercado alcançou um limite de empréstimo de $200 milhões, atraiu mais de $225 milhões em depósitos de $USDe, totalizando mais de $420 milhões implantados no total.

Estratégias de Looping Aceleram a Adoção

Grande parte do crescimento da procura parece ter sido impulsionado por estratégias de looping habitualmente utilizadas na DeFi. Numa estratégia de "looping" baseada em USDDe, os investidores depositavam normalmente USDDe em protocolos de empréstimo e contraíam empréstimos contra esses depósitos. Em seguida, eles redepositam os ativos emprestados de volta no protocolo para aumentar o rendimento.

Os participantes poderiam repetir este processo várias vezes para amplificar os retornos, mas isto é frequentemente automatizado nas plataformas DeFi. Embora a estratégia possa aumentar os ganhos potenciais, também aumenta a exposição ao risco de liquidação e à alteração das condições de financiamento.

Como funciona o $USDe da Ethena

Ethena posiciona $ USDe como um dólar sintético cripto-nativo projetado para manter a estabilidade por meio de estratégias de hedge delta. Em vez de depender inteiramente de reservas de caixa tradicionais, o protocolo apóia $ USDe usando uma combinação de ativos criptográficos à vista, posições de derivativos e stablecoins líquidos, como $ USDC e $ USDT.

O sistema protege a exposição compensando futuros perpétuos e posições de futuros entregáveis contra ativos detidos pelo protocolo, incluindo Bitcoin e Ethereum. Ethena afirma que esta estrutura delta-neutra ajuda a manter a estabilidade relativa dos preços, ao mesmo tempo que apoia a liquidez escalável do dólar onchain.

Ethena também observou que as posições de futuros perpétuos agora representam apenas 11% do apoio de $USDe. O restante vem de reservas de stablecoin, posições de empréstimo DeFi, acordos de empréstimos institucionais e outras estratégias.

A empresa se expandiu para empréstimos institucionais supercolateralizados por meio de empresas como Anchorage Digital, Maple Institutional e Coinbase Asset Management.

Ethena também explorou estratégias de diversificação adicionais envolvendo ativos do mundo real tokenizados, negociações de base de commodities e mercados perpétuos vinculados ao ouro vinculados a ativos como $ PAXG e $ XAUT. A empresa argumentou que os perpétuos de ouro poderiam oferecer menor correlação com os mercados de criptografia e taxas de financiamento mais fortes durante os períodos em que os rendimentos da criptografia enfraquecem.

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