Volume do Mercado de Derivados de Solana Atinge Mês Recorde de $65B, Estabelecendo Novo Máximo de Todos os Tempos

Durante um longo período, o mercado de futuros perpétuos de Solana foi definido por uma rivalidade familiar entre Júpiter e Drift. A partir do início de setembro, um terceiro protocolo chamado Pacifica começou a alterar a estrutura competitiva de forma percetível. De acordo com dados onchain, Pacifica cresceu de um participante secundário para a principal fonte de volume de negociação perpétua semanal em Solana. Esta mudança representa um desenvolvimento notável no sector dos derivados da rede.

Essa transição se desenrolou durante um período de atividade excecional de derivativos. Em outubro, o volume de transacções perpétuas com base em Solana ultrapassou os 65 mil milhões de dólares, o que constituiu um novo recorde histórico. Só a semana de 6 de outubro registou mais de $17.9B em volume de negociação, representando o maior total semanal observado até à data.

Rápida redistribuição da quota de mercado

A entrada da Pacifica mudou a distribuição de volume nas plataformas perpétuas da Solana em um curto período de tempo. No início de agosto, Júpiter representava aproximadamente 61% do volume de negociação semanal, e o Drift detinha cerca de 36,6%. Em meados de novembro, nenhum dos protocolos manteve a sua quota anterior.

Com base em observações recentes na cadeia:

• A quota de Júpiter desceu para 31%

• A quota de Drift caiu para menos de 14%

• A quota da Pacifica ultrapassou os 54%, colocando-a em primeiro lugar no volume de transacções semanais

A velocidade desta mudança é observável. Em cerca de dois meses, a Pacifica passou de um local mais pequeno para um local líder de negociação perpétua em Solana.

Divergência entre volume e interesse aberto

Os níveis de juros abertos indicam diferenças notáveis na forma como o capital é alocado entre as principais plataformas perpétuas de Solana. A Drift detém o maior interesse aberto estimado em aproximadamente US $ 516 milhões, sugerindo um posicionamento comparativamente mais profundo e mais longo. Segue-se a Jupiter com um valor estimado de 344 milhões de dólares, mantendo uma quota significativa do mercado apesar do seu declínio no volume global de transacções. A Pacifica apresenta um interesse aberto estimado em 50 milhões de dólares, que é substancialmente inferior ao da Drift e da Jupiter.

A disparidade entre a liderança da Pacifica em termos de volume de transacções e os seus "open interest" relativamente baixos sugere que uma parte considerável da atividade na plataforma pode envolver transacções de curta duração ou rotação frequente de posições, em vez de exposição a longo prazo. Embora sejam necessários dados adicionais para conclusões definitivas, os factores que podem contribuir para este padrão incluem incentivos de taxas de negociação, sistemas de recompensa ou de pontos e a potencial participação de estratégias automatizadas.

Por outras palavras, a atividade sugere que os operadores podem estar a dar prioridade a contagens e volumes de transação elevados, potencialmente impulsionados por incentivos de airdrop farming, em vez de manterem posições abertas durante períodos de tempo prolongados.

Tendências TVL mostram uma narrativa diferente

Apesar do aumento no volume de negociação, o valor total bloqueado (TVL) nos principais protocolos perpétuos de Solana sofreu um declínio.

Níveis aproximados de TVL baseados em dados onchain:

• Júpiter: $892M TVL com cerca de 30 por cento atribuído a $BTC

• Jupiter TVL diminuiu de aproximadamente $ 1.34B em meados de setembro, o que equivale a uma redução de cerca de 33.4%

• Pacifica: acima de $ 40M TVL, estabilizando após o crescimento no início de outubro

O contraste entre o aumento do volume e a queda do TVL indica que o capital colateral pode estar a rodar com mais frequência, em vez de ser depositado por longos períodos.

Adrena passa a modo de manutenção

A Adrena anunciou que iria fazer a transição do protocolo para o modo de manutenção depois de determinar que o financiamento era insuficiente para apoiar o desenvolvimento contínuo.

Os dados da Onchain indicam que o TVL da plataforma diminuiu de $ 12.1 milhões para menos de $ 4.6 milhões após a atualização. O protocolo permanece operacional, embora tanto a liquidez quanto a atividade de negociação tenham continuado a diminuir.

Perspectivas

O futuro do mercado de futuros perpétuos da Solana dependerá da sustentabilidade do crescimento da Pacifica. Vários factores irão provavelmente influenciar a próxima fase da concorrência:

• Continuação e estrutura dos programas de incentivo

• Capacidade de manter a profundidade da liquidez à medida que o interesse aberto cresce

• Alinhamento a longo prazo entre o volume de transacções e a geração de receitas

A Jupiter e a Drift continuam a ser componentes essenciais do cenário de derivados da Solana, especialmente devido aos seus níveis mais elevados de open interest e maior envolvimento de capital. No entanto, a atividade recente da Pacifica ilustra que a dinâmica competitiva pode mudar quando o comportamento do utilizador e os incentivos à negociação mudam.

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