SEC aprova normas genéricas de listagem de ETF - ETF Solana Spot iminente?
O Digital Large Cap Fund da Grayscale foi aprovado à medida que as novas regras da SEC simplificam o processo para produtos negociados em bolsa baseados em criptografia e mercadorias à vista.
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A & nbsp; Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou padrões genéricos de listagem que permitirão que as bolsas de valores nacionais listem e negociem produtos negociados em bolsa (ETPs) apoiados por commodities à vista, incluindo ativos criptográficos, sem enviar registros individuais de mudança de regra para cada caso. A decisão, anunciada em 17 de setembro de 2025, representa uma mudança significativa na forma como os ETFs de ativos digitais podem chegar ao mercado.
A aprovação da SEC ’ cobre as mudanças de regras propostas por três grandes bolsas dos EUA: Nasdaq, NYSE Arca, e Cboe BZX. De acordo com a nova estrutura, as bolsas podem listar Commodity-Based Trust Shares que atendam aos padrões sem antes passar pelo longo processo de revisão da Seção 19 (b). A Comissão enfatizou que as mudanças simplificarão o caminho para o mercado, exigindo ainda que as bolsas cumpram as obrigações de transparência e vigilância.
“Ao aprovar esses padrões genéricos de listagem, estamos garantindo que nossos mercados de capitais continuem sendo o melhor lugar do mundo para se envolver na inovação de ponta dos ativos digitais. Essa aprovação ajuda a maximizar a escolha do investidor e a promover a inovação, simplificando o processo de listagem e reduzindo as barreiras de acesso a produtos de ativos digitais nos mercados de capitais confiáveis da América.
Jamie Selway, Diretor da Divisão de Negociação e Mercados, acrescentou que a decisão fornece clareza para os participantes do mercado, dando aos emissores e investidores um sistema racional e baseado em regras. Os arquivamentos enviados pela Cboe BZX, Nasdaq e NYSE Arca se alinham em três padrões comuns que determinam se um token é elegível para processamento acelerado. Para se qualificar de acordo com essas regras, um ETF criptográfico à vista’ o ativo subjacente deve atender a pelo menos um dos requisitos descritos: Deve ser negociado em um mercado que faz parte do Grupo de Vigilância Intermercado (ISG) com acesso de compartilhamento de vigilância. Deve estar subjacente a um contrato de futuros cotado num mercado de contratos designado e regulado pela CFTC durante pelo menos seis meses, com partilha de vigilância em vigor. Alternativamente, o ativo pode qualificar-se se já for acompanhado por um ETF cotado numa bolsa de valores nacional que proporcione uma exposição de pelo menos 40 por cento. Se um produto não atender a esses padrões, a bolsa ainda precisará enviar um pedido de regra separado para aprovação da SEC. Uma consequência imediata da decisão envolve Solana. Coinbase Derivatives lançou futuros regulamentados de Solana em fevereiro de 2025 e, em 19 de agosto de 2025, esses contratos foram negociados por seis meses. Este desenvolvimento torna Solana elegível para um ETF à vista sob a estrutura recém-aprovada. Outros ativos com mercados futuros regulamentados semelhantes podem seguir, incluindo XRP, Litecoin e Dogecoin, que já estão aguardando decisões sobre aplicações de ETF à vista. Juntamente com a aprovação dos padrões genéricos, a SEC também aprovou a listagem do Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC), que detém uma cesta de ativos digitais, incluindo Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana e Cardano. Além disso, a SEC deu luz verde às opções no Cboe Bitcoin U.S. ETF Index e sua mini contraparte, ampliando a gama de produtos de investimento vinculados à criptografia. Critérios de elegibilidade para ETFs Crypto Spot
Quando os ETFs do Spot Solana?
Visões diferentes dentro da Comissão
A decisão da SEC não recebeu apoio unânime. A Comissária Caroline Crenshaw expressou preocupação em uma declaração de que a estrutura poderia levar a uma proliferação de produtos que podem não ter sido submetidos a uma revisão adequada. Ela alertou que o novo processo corre o risco de “acelerar o rastreamento desses produtos novos e indiscutivelmente não comprovados para o mercado” sem salvaguardas suficientes de proteção ao investidor, descrevendo a iniciativa como “a Comissão passando a responsabilidade.”
Em contraste, a Comissária Hester Peirce reclamou a aprovação, argumentando que ela elimina atrasos desnecessários e reduz a dependência da aplicação caso a caso. Ela observou que as novas regras fornecem “ critérios de elegibilidade baseados em regras alternativas para as participações subjacentes de ETPs baseados em commodities, incluindo ETPs baseados em ativos criptográficos.”
Reação da indústria e impacto esperado
Analistas de ETF e figuras da indústria veem amplamente a aprovação como um ponto de viragem. Bloomberg ’ s James Seyffart descreveu a decisão como “ a estrutura criptográfica ETP que ’ estávamos esperando ” e prevê que “ 19b-4s não serão necessários ” no futuro.
Ao mesmo tempo, o colega Eric Balchunas disse que a mudança abre caminho para uma onda de novos ETFs criptográficos para começar a negociar já em outubro.
Nate Geraci , cofundador do Instituto ETF , descreveu a aprovação como “ incrível, ” apontando que apenas dois anos atrás, a SEC ainda estava litigando sobre um ETF Bitcoin local.
Embora Greg Xethalis, Conselheiro Geral da Multicoin Capital, tenha palavras positivas a dizer sobre o anúncio, ele acredita que deve haver requisitos adicionais e “certos limites” em relação a quais produtos são considerados elegíveis para lançamento.
Bitwise CIO Matt Hougan traçou paralelos com a aprovação da SEC ’ s 2019 de padrões de listagem genéricos para ETFs tradicionais, o que levou a um aumento acentuado no número de lançamentos anuais de ETFs. Ele previu um aumento semelhante em produtos relacionados à criptografia sob as novas regras.
O que vem a seguir?
Os observadores do mercado esperam uma rápida expansão dos ETFs criptográficos nos Estados Unidos após a decisão da SEC’. Com Solana e vários outros ativos digitais agora atendendo aos requisitos de elegibilidade, as bolsas provavelmente acelerarão os registros e lançamentos de produtos. Os analistas prevêem que os padrões genéricos trarão maior eficiência e previsibilidade ao processo de aprovação do ETF, potencialmente remodelando o cenário para o investimento em ativos digitais.
Enquanto o debate sobre a proteção do investidor continua dentro da Comissão, a aprovação de padrões genéricos de listagem marca um momento crucial na integração de criptomoedas nos principais mercados financeiros.
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