Orca e Loopscale fundem-se na Formation: O que acontece ao $ORCA e aos milhares de milhões de pontos da Loopscale?

A OG Solana DEX Orca e o protocolo de empréstimos Loopscale fundiram-se para formar a Formation, uma nova plataforma centrada na formação e alocação de capital para ativos tokenizados e para a chamada «economia de fronteira».

A empresa resultante da fusão reúne a infraestrutura de negociação e liquidez da Orca com a infraestrutura de crédito e cofre da Loopscale. O cofundador da Loopscale, Luke Truitt, irá liderar a Formation como CEO, com Mary Gooneratne a assumir o cargo de COO e Christopher Montagano, da Orca, como Diretor de Estratégia e Assuntos Jurídicos.

Tanto a Orca como a Loopscale continuarão a operar como produtos sob a alçada da Formation. As posições existentes, os empréstimos, os depósitos no cofre, as posições no Whirlpool, as comissões e as recompensas permanecem inalterados. A fusão também não introduz um novo token. Os protocolos da Orca e da Loopscale constituirão a base da rede de tokens $ORCA e $xORCA, sendo que o $ORCA representará o ecossistema combinado da Formation.

«A economia de fronteira está a criar novos modelos de negócio e necessidades de financiamento a um ritmo mais rápido do que a infraestrutura de mercado tradicional está a evoluir para os servir. Todas as grandes revoluções tecnológicas têm vindo acompanhadas de uma revolução financeira. Estamos num ponto de inflexão que exige que os mercados de capitais acompanhem o ritmo das indústrias que estão a remodelar a economia.» — Luke Truitt, CEO da Formation.

A fusão surge na sequência do impulso da Orca para uma nova fase de crescimento

A fusão surge na sequência do recente esforço da Orca para financiar uma nova fase de crescimento. Uma proposta da DAO, de 29 de setembro, visava reter 80% das taxas do protocolo para desenvolvimento, utilizar 10% para recompras de $ORCA distribuídas aos detentores de $xORCA e atribuir outros 10% a uma carteira de recompra controlada pela equipa.

A proposta previa também cerca de 14,2 milhões de $ORCA, no valor aproximado de 40,4 milhões de dólares, para apoiar aquisições, enquanto os $SOL do tesouro da comunidade seriam canalizados para estratégias de DeFi. A proposta fazia referência a planos para adquirir um «protocolo DeFi líder da Solana» e adicionar produtos de crédito e rendimento, o que agora se alinha com a fusão da Orca com a Loopscale.

O que acontece aos pontos da Loopscale?

A fusão suscitou imediatamente questões entre os utilizadores da Loopscale, que passaram meses a acumular pontos na expectativa de um potencial lançamento de um token.

A documentação da Formation fornece uma resposta direta: a Loopscale não lançará o seu próprio token. O $ORCA servirá como o token da Formation, incluindo a Loopscale.

No entanto, os pontos não desaparecerão. A Formation afirma que os pontos da Loopscale serão convertidos ainda este ano, com detalhes específicos a serem divulgados em breve. Os pontos continuarão a acumular-se até à data dessa conversão.

Este esclarecimento resolve uma das maiores incertezas em torno da fusão. Os utilizadores que acumularam milhares de milhões de pontos não os perdem simplesmente porque a Loopscale se juntou à Orca, mas a Formation ainda não revelou o mecanismo de conversão nem como os pontos serão convertidos no ecossistema $ORCA.

Uma solução completa para ativos tokenizados

A Formation pretende ligar várias partes do ciclo de vida dos ativos que, atualmente, operam em plataformas separadas. A Orca fornece liquidez através de infraestruturas como o Whirlpools, o Riptide e os pools autorizados. A Loopscale acrescenta crédito através do seu livro de ordens, que suporta empréstimos a taxa fixa e condições específicas para cada ativo. Os seus produtos «vault» oferecem estratégias que abrangem rendimento, crédito e criação de mercado.

As plataformas combinadas já operam em escala significativa. A Orca processou mais de 550 mil milhões de dólares em volume de negociação desde 2021, enquanto a Loopscale facilitou mais de 2 mil milhões de dólares em empréstimos e detém mais de 150 milhões de dólares em depósitos.

«A Orca passou anos a construir uma liquidez profunda e vimos em primeira mão que a liquidez, por si só, não é suficiente para expandir um ativo. O maior desafio é construir o crédito e a distribuição de que esses ativos necessitam para crescer, e a Orca e a Loopscale criaram elementos complementares dessa infraestrutura. Juntos, podemos oferecer aos emitentes um percurso completo, desde o lançamento até à adoção a longo prazo pelo mercado.» — Christopher Montagano, Diretor de Estratégia e Assuntos Jurídicos da Formation.

A Formation tem como alvo o «ativo mínimo viável»

A Formation está a abordar um problema estrutural nos mercados de capitais tradicionais. Um financiamento de 5 milhões de dólares pode exigir praticamente a mesma infraestrutura de subscrição, jurídica, de gestão e de distribuição que uma transação de 50 milhões de dólares. Esses custos fixos podem tornar a emissão de ativos de menor dimensão economicamente pouco atraente. A Formation denomina este limiar de «ativo mínimo viável».

A sua tese defende que a tokenização e a infraestrutura on-chain podem reduzir esses custos fixos, permitindo que ativos de menor dimensão e oportunidades de financiamento cheguem a mercados que anteriormente não os podiam suportar economicamente.

A empresa aponta ativos nas áreas do resseguro, da dívida das telecomunicações e do crédito tokenizado como exemplos do que este modelo poderá viabilizar.

Um impulso em direção aos mercados regulados dos EUA

A Formation também planeia avançar para os mercados de capitais regulados dos EUA. A empresa afirma que tenciona operar uma plataforma de títulos tokenizados ao abrigo da isenção de inovação da SEC e obter as licenças necessárias para expandir a sua oferta.

Nos próximos 12 meses, a Formation planeia desenvolver ferramentas para emitentes, estratégias de alocação de capital, infraestrutura de crédito, produtos de criação de mercado e novos ativos tokenizados.

Para os detentores de $ORCA, o impacto imediato da fusão permanece incerto até que sejam revelados mais detalhes. Uma questão fundamental é como os pontos da Loopscale serão convertidos e se esse processo poderá criar pressão de venda sobre o $ORCA. Se a Formation seguir efetivamente esse caminho, outra preocupação seria a rapidez com que o projeto poderá aumentar as suas receitas para absorver ou compensar qualquer potencial oferta que chegue ao mercado. Por enquanto, porém, ambos os projetos continuam a funcionar normalmente.

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