Todas as alegações contra a Solana Labs e a Fundação Solana foram rejeitadas no processo judicial da Pump.fun, enquanto a acusação ao abrigo da lei RICO prossegue

Um juiz federal indeferiu todas as alegações contra a Solana Labs, a Fundação Solana e os executivos nomeados a elas associados no processo de ação coletiva contra a Pump.fun.

A juíza Colleen McMahon, do Tribunal Distrital dos Estados Unidos para o Distrito Sul de Nova Iorque, proferiu a decisão de 79 páginas a 31 de agosto, deferindo parcialmente os pedidos de indeferimento apresentados pelos réus e indeferindo-os parcialmente. A decisão deixa o processo mais restrito, centrado na Baton Corporation Ltd., operadora da Pump.fun, e nos seus três fundadores: Alon Cohen, Dylan Kerler e Noah Tweedale.

O processo teve início em janeiro de 2025, depois de os queixosos terem alegado que a Pump.fun facilitou um esquema que favorecia pessoas com acesso a informação privilegiada através de posições antecipadas em tokens, promoção coordenada e venda subsequente à procura do retalho. Os queixosos estimaram que os investidores de retalho perderam, no total, entre 4 mil milhões e 5,5 mil milhões de dólares na negociação de tokens da Pump.fun.

$FRED e $GRIFFAIN não cumprem os critérios da Lei dos Valores Mobiliários

A decisão rejeitou também as alegações dos queixosos ao abrigo da Lei dos Valores Mobiliários relativas aos dois tokens que efetivamente adquiriram, o $FRED e o $GRIFFAIN.

A juíza McMahon não determinou que as «memecoins» nunca possam ser consideradas valores mobiliários. Em vez disso, considerou que a queixa não conseguiu estabelecer uma «empresa comum» ao abrigo do teste de Howey.

Os queixosos argumentaram que o $SOL depositado na curva de ligação de cada token criava um fundo comum. A juíza discordou, concluindo que a curva de ligação não ligava os investidores a um empreendimento subjacente cujo sucesso ou fracasso determinasse a sua sorte coletiva. Os primeiros compradores podiam lucrar vendendo a compradores posteriores, enquanto estes últimos podiam perder quando a procura diminuísse.

O tribunal indeferiu, com efeito definitivo, as alegações relativas a valores mobiliários que envolviam o $FRED e o $GRIFFAIN. As alegações relativas aos outros 18 tokens foram rejeitadas porque os queixosos nomeados não tinham legitimidade para agir em nome de um grupo relativamente a tokens que não tinham adquirido.

Essa distinção é importante. A decisão não estabelece que todas as «memecoins» estejam fora do âmbito das leis dos valores mobiliários. Aborda as alegações específicas em torno do $FRED e do $GRIFFAIN, que foram os tokens que os queixosos efetivamente adquiriram.

A Pump.fun continua a enfrentar acusações ao abrigo da lei RICO

A decisão mantém em aberto a parte mais relevante do processo. Os queixosos podem continuar a apresentar alegações substantivas ao abrigo da lei RICO e de conspiração ao abrigo da mesma lei contra Baton, Cohen, Kerler e Tweedale. O tribunal considerou que os queixosos fundamentaram adequadamente as alegações de fraude eletrónica e uma ligação direta entre a conduta alegada e as perdas decorrentes das comissões de transação.

A teoria do jogo não foi aceite. O juiz McMahon concluiu que a compra e venda de «memecoins», embora arriscada, não constitui uma aposta ao abrigo da lei de Nova Iorque.

A decisão rejeitou também as alegações ao abrigo da lei RICO contra os réus da Solana. O tribunal não considerou ter sido adequadamente alegado qualquer ato de crime organizado por parte da Solana Labs, da Fundação ou dos seus executivos nomeados.

Fase de produção de provas e o prazo de 10 de setembro

O processo avança agora principalmente como um litígio ao abrigo da lei RICO contra o operador da Pump.fun e os seus três fundadores. Os queixosos obtiveram anteriormente cerca de 5 000 mensagens de chat internas e alteraram a sua queixa com base nesse material.

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O tribunal ordenou também que os queixosos explicassem por que razão 25 réus KOL principais não identificados não deveriam ser alvo de indeferimento. Têm até 10 de setembro para identificar quaisquer réus que tenham localizado, explicar os seus esforços para os notificar e identificar quaisquer elementos de instrução de que necessitem para determinar as suas identidades. A falta de resposta poderá levar ao indeferimento dessas alegações.

A Pump.fun continua a crescer

A decisão surge num momento em que a Pump.fun continua a expandir o seu produto. A plataforma de lançamento de memecoins anunciou a introdução de ordens limitadas na Solana na sua aplicação móvel, incluindo funcionalidades de take-profit e stop-loss. O cofundador Alon elogiou-a como «a PRIMEIRA aplicação móvel de negociação de memecoins que suporta ordens limitadas», acrescentando que se seguiria o suporte para ordens limitadas na cadeia EVM.

A aplicação móvel pump.fun tem vindo a atingir consistentemente novos máximos históricos no número de utilizadores ativos diários, de acordo com Sapijiju, outro cofundador pseudónimo da pump.fun. Ele também informou que a aplicação ultrapassou os 100 000 utilizadores ativos diários esta semana, destacando o crescimento contínuo da plataforma, que acumulou mais de 1,4 mil milhões de dólares em receitas acumuladas.

A batalha jurídica, portanto, estreita-se, mas não desaparece. A Solana retirou as queixas contra si, a teoria dos valores mobiliários ruiu para os dois tokens em causa e a teoria do jogo falhou. As restantes alegações ao abrigo da lei RICO contra a Pump.fun e os seus fundadores enfrentam agora a fase de produção de provas, na qual as partes terão de confrontar as alegações com as provas antes de se chegar a julgamento.

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