Rapport: Solana ETF's zouden $5,52B aan instroom kunnen zien binnen een jaar na lancering

2024’s Bitcoin ETF goedkeuringen betekenden een historische overwinning voor crypto, katapulteerde wat eens een polariserende activaklasse was naar Wall Street en verstevigde zijn status als een volwassen opslagplaats van waarde.

Bitcoin ETF's zijn sindsdien uitgegroeid tot enkele van de meest succesvolle fondsen in de geschiedenis. Blackrock’s $IBIT fonds bereikte $80B in AUM sneller dan elke TradFi ETF ooit, wat de fervente institutionele vraag naar cryptobeleggingsproducten aangeeft.

Terwijl Ethereum ETF's niet in hetzelfde succes delen, hebben ze nog steeds een aanzienlijke instroom genoten. Traditionele beleggers zijn wanhopig op zoek naar blootstelling aan een breder scala van crypto-activa, met Ethereum ETF's die meer dan $15,8B in AUM hebben.

Dit brengt ons bij Solana, crypto’s meest performante en actief gebruikte netwerk. Ooit afgedaan als een VC-keten met een uit-schakelaar, heeft Solana zich enorm ontwikkeld om te floreren als het posterkind van blockchain-adoptie. 

Na te zijn afgedaan als wishful thinking toen VanEck een aanvraag indiende voor de eerste $SOL ETF in juli 2024, lijken goedkeuringen nu gegarandeerd. Emittenten zoals Fidelity en Franklin Templeton staan te popelen om zo snel mogelijk de officiële goedkeuring te krijgen en de SEC heeft alle emittenten gevraagd om bijgewerkte aanvragen in te dienen vóór 31 juli, met als doel een definitieve deadline van 10 oktober 2025.

Als het morgen wordt goedgekeurd, hoeveel kapitaal kunnen we dan redelijkerwijs verwachten in Solana ETF's? Hoe kunnen we betrouwbare projecties maken om de marktvraag naar $SOL ETF's vast te stellen en wat zijn enkele van de beperkingen die de instroom zouden kunnen belemmeren?

Solana ETF's ontvangen naar verwachting $2,9B instroom bij lancering

Toen analisten voor het eerst Bitcoin ETF projecties begonnen te berekenen, waren er niet veel harde gegevens waarop men zich kon baseren om een realistisch beeld te schetsen. Het debuut van Bitcoin’s en als gevolg daarvan Ethereum’s op traditionele markten heeft geholpen een precedent te scheppen waaraan de prestaties van toekomstige crypto ETF's kunnen worden afgemeten.

Het volgen van het AUM naar Market Cap van bestaande cryptofondsen is aantoonbaar de beste methode om een realistische benchmark te verkrijgen voor hoeveel $SOL zou kunnen worden opgenomen in spot Solana ETF's. 

Historische AUM to Market Cap geeft een duidelijke indicatie van de bestaande vraag naar crypto ETF's. Door die vraag toe te passen op Solana’s marktomvang kunnen we een onderbouwde projectie maken over hoe Solana ETF's zouden kunnen presteren.

Toen Bitcoin ETF's voor het eerst werden gelanceerd op 10 januari 2024, trokken ze gezamenlijk 619.545 ₿ in AUM aan, gewaardeerd op ~$28,5B. Op dat moment vertegenwoordigde dit ongeveer 3,25% van de Bitcoin’s marktkapitalisatie. Binnen een jaar’handel hadden ETF's meer van $BTC’s aanbod geabsorbeerd en stegen naar 5,8% AUM tot Market Cap.

Ethereum ETF's hebben een vergelijkbaar traject van kapitaalinstroom doorgemaakt. Bij de lancering verzamelden ETF's ongeveer 2,41% van ETH’s aanbod, wat een jaar later groeide naar 4,57%.

Solana’s AUM to Market Cap zal waarschijnlijk ergens tussen de relatieve verhoudingen van Bitcoin en Ethereum&rsquo vallen. Hoewel er een argument is dat Solana’s kleinere marktomvang betekent dat $SOL ETF's minder aantrekkelijk zullen blijken voor beleggers dan hun Ethereum tegenhangers, zullen Solana ETF's een aanzienlijk voordeel hebben: Staking.

Ethereum ETF's in de VS hebben momenteel geen staking-beloningen. Als gevolg daarvan verliezen beleggers in deze producten effectief elk jaar tussen 3-4% van hun positie aan inflatie. Een gebrek aan beloningen voor inleg maakt Ethereum ETF's inherent een suboptimaal investeringsvehikel. 

“Een van de redenen dat de Ether ETF minder succesvol is geweest dan mensen hadden verwacht, is dat onze toezichthouders staking niet toestaan.” - Cathie Wood, ARK Invest CEO, sprekend op Solana Accelerate.

Zekere beleggers opteerden tegen het nemen van posities in Ethereum ETF's alleen op basis van dit feit, wat het idee versterkt dat de afwezigheid van beloningen bij het inzetten de instroom in $ETH ETF's negatief heeft beïnvloed.

Naast de opname van beloningen voor inleg, heeft Solana zichzelf bewezen als crypto’s leidende Layer-1 blockchain in elke betekenisvolle metriek. In de afgelopen 18 maanden heeft het Solana-netwerk meer transacties en unieke actieve gebruikers geregistreerd dan al zijn concurrenten met meerdere ordes van grootte. 

Network REV (Real Economic Value) en onchain app revenue dwarfs that of rival networks, en de stijgende activiteit van ontwikkelaars suggereert dat Solana’s ecosysteem klaar is om zijn razendsnelle groeitraject voort te zetten. Electric Capital’s 2024 ontwikkelaarsrapport geeft aan dat Solana Ethereum’s 8-jarige heerschappij heeft beëindigd om het #1 ecosysteem voor ontwikkelaars te worden.

Met Solana’s aanzienlijke momentum in gedachten, kan men redelijkerwijs verwachten dat $SOL ETF's een grotere vraag en instroom zouden kunnen hebben dan Ethereum, zonder Bitcoin zelf te onttronen.

SolanaFloor’s model projecteert een verscheidenheid aan bull en bear cases, volgens de historische prestaties van BTC en ETH ETF instroom en AUM, en aangepast voor $SOL inflatie.

Aan de huidige prijzen kunnen Solana ETF's een instroom verwachten van $2,9B bij de lancering, wat groeit tot $5,52B in het eerste handelsjaar. In gunstige marktomstandigheden zou een $400 $SOL ETF binnen een jaar na de lancering een AUM van $11,6B kunnen bereiken.

Waarom zouden Solana ETF's het moeilijk hebben?

Natuurlijk zullen projecties op basis van historische gegevens van wat objectief een goed jaar voor crypto genoemd kan worden, een optimistisch beeld schetsen. Solana kan rivaliserende blockchains domineren in prestaties en gebruik, maar er zijn nog steeds genoeg factoren die de groei van Solana ETF's kunnen remmen.

• Blackrock heeft geen Solana ETF aangevraagd - De grootste vermogensbeheerder ter wereld heeft geen Solana ETF aangevraagd. Gezien het feit dat de TradFi-titan 56,5% en 50,1% van het respectieve marktaandeel van Bitcoin en Ethereum ETF's in handen heeft, zou de afwezigheid van BlackRock in het ETF-landschap van Solana’s kunnen leiden tot een dramatisch kleinere instroom.

• Marktdynamiek - Sinds de lancering van Bitcoin ETF's in januari 2024 zijn de cryptomarkten gestaag gestegen. Crypto’s totale marktkapitalisatie is de afgelopen 18 maanden met 137,5% gestegen, van $164T naar 3,89T. Groeiend vertrouwen in de crypto-industrie heeft ongetwijfeld bijgedragen aan een grotere instroom in ETF's, die mogelijk niet zal aanhouden als de markt bezwijkt onder neerwaartse krachten.

• Competitie van Solana Treasury Companies - Buiten Michael Saylor’s Strategy was het houden van crypto als een treasury asset veel minder gangbaar in 2024 dan vandaag. Terwijl ETF's in theorie TradFi-beleggers blootstelling zouden geven aan Solana, kunnen cryptoschatkistbedrijven een deel van deze vraag naar voren hebben gehaald. Upexi en DefiDevCorp, de grootste twee $SOL treasury bedrijven, hebben al ~2,9M $SOL vergaard, met $0,54B in AUM.

In de tussentijd is REX-Osprey erin geslaagd om met succes voor te sorteren. Dankzij een slimme omweg kon REX-Osprey enkele van de SEC’s beperkingen omzeilen. 

$SSK, Solana’s eerste staking ETF, is een hybride ETF bestaande uit native $SOL, $jitoSOL en aandelen van de 21Shares Solana Staking ETP. Bij het ter perse gaan heeft REX-Osprey’s $SSK iets meer dan $130M in AUM.

REX-Osprey Solana Staking ETF toonde de grote vraag van TradFi’s naar Solana ETFs. Volgens Bloomberg Senior ETF Analyst Eric Balchunas maakte $SSK een “echt sterke” start in zijn marktdebuut, met een plaats in de top 1% van introducties.

$SSK’s indrukwekkende debuut is des te opmerkelijker omdat de hybride samenstelling betekent dat het niet kan worden beschouwd als een “pure Solana ETF”. Bovendien is REX-Osprey een relatief onbekende entiteit. Het bedrijf heeft geen beursgenoteerde Bitcoin of Ethereum ETF en draagt zeker niet hetzelfde prestige als potentiële $SOL ETF emittenten zoals Fidelity en Franklin Templeton. Ondanks de onorthodoxe noteringsvoorwaarden van $SSK’zag het fonds nog steeds een sterke instroom in de weken na de lancering, wat een sterke vraag naar toekomstige Solana ETF's aantoont.

Wat zeggen de experts?

SolanaFloor’s projectie voor $SOL ETF instromen is consistent met enkele van de toonaangevende financiële spelers in de wereld’s. JP Morgan, een van de grootste TradFi’s namen, voorspelde in januari 2025 dat Solana ETF's een instroom van $2,7-5,2B konden verwachten.

Er is echter veel gebeurd met Solana sinds januari 2025. Nefarious actoren zoals Hayden Davis, die “duped” invloedrijke wereldfiguren zoals Melania Trump en Javier Milei in het onderschrijven van extractieve memecoin lanceringen, zijn ontmaskerd, het zuiveren van het ecosysteem van een aantal van haar foute spelers.

Alleen al in de afgelopen zes maanden is de RWA-scene van Solana’s geëxplodeerd met activiteit en kapitaalinstroom. Tussen de lancering van samengestelde tokenized xStocks en U.S. Treasury assets, is de market cap van Solana’s RWA sector gestegen met 204%.

Meer dan 61.000 wallets slaan nu voor $529,2M aan getoken TradFi-activa onchain op. Solana’s tokenized aandelenhandelsvolume overtreft dat van rivaliserende ketens ver, waarmee de mythe wordt ontkracht dat Solana’s DeFi-scene niets was zonder de memecoin-economie.

Toekomstige netwerkupdates zullen Solana’s prestaties en schaalbaarheid naar verwachting nog verder opvoeren. Met Firedancer en Alpenglow, een nieuw consensusmechanisme ontworpen door Anza, zullen Solana’s transactiedoorvoer en tijd tot aan finaliteit naar verwachting nog grotere hoogten bereiken, waardoor Solana nog verder vooruit zal lopen op concurrerende Layer 1's.

Bij het ter perse gaan staan er nog negen potentiële emittenten in de rij om Solana ETF's naar Wall Street te brengen. Blackrock blijft een opvallende afwezige, maar de grootste vermogensbeheerder ter wereld kan worden gestimuleerd om mee te doen aan de Solana ETF-race als bestaande emittenten getuige zijn van een sterke instroom.

De eerste definitieve deadline van de SEC’s is vastgesteld op 10 oktober, maar frequente communicatie tussen het federale agentschap en vermogensbeheerders geeft aan dat we misschien de laatste loodjes leggen. Met een pro-crypto administratie die het schip bestuurt en graag de cryptogemeenschap aanspreekt, zou een vroege goedkeuring wel eens mogelijk kunnen zijn. 

Het lijkt een opmerkelijke speling van het lot voor de Solana getrouwen, die in augustus 2024 te horen kregen dat SOL ETF goedkeuringen “een sneeuwbal’kans in de hel” hadden om goedgekeurd te worden.

Lees meer over SolanaFloor

Heeft de kluis een nieuwe blauwdruk voor TGE's geschreven?

Waarom The Vault’s $V zal TGE'en met slechts 1% van de Token’s voorraad

Kan SOL echt de $300 bereiken?