Certora weegt mee over verborgen veiligheidsrisico's van Solana ETF's

$SOL ETF noteringen op Wall Street worden beschouwd als een triomf voor de Solana getrouwen, wat de omarming van de crypto activaklasse door TradFi’s bevordert. Sinds de lancering hebben de Solana ETF's geprofiteerd van een solide instroom van institutionele beleggers, waarbij de vier actieve fondsen meer dan $600M in AUM hebben aangetrokken in een kwestie van weken.

Maar terwijl institutioneel kapitaal zich stort op $SOL ETF's en zich fixeert op prijsactie, zouden beleggers bepaalde onderliggende veiligheidsrisico's over het hoofd kunnen zien. 

Naast de voor de hand liggende risico's van cryptovolatiliteit, wat zijn enkele van de technische risico's in verband met Solana ETF's?

Custodian risico

Een deel van de bredere aantrekkingskracht van Solana ETF's voor de TradFi menigte is dat ze ‘hands-free’ crypto exposure bieden. Voor de massa blijft blockchaintechnologie een complex en technisch mijnenveld, en self-custody is niet noodzakelijk voor iedereen weggelegd. ETF's stellen TradFi-spelers in staat om de pieken en dalen van cryptomarkten te omarmen zonder zich zorgen te maken over sleutelopslag en goede OpSec.

Het overdragen van volledige bewaarrechten aan een derde partij brengt echter zijn eigen risico's met zich mee. Bewaringsdiensten hebben ongetwijfeld tientallen maatregelen getroffen om ervoor te zorgen dat portefeuilles en gebruikersfondsen niet in gevaar komen, maar geen enkel systeem is volledig waterdicht. 

Volgens Certora DeFi Security Engineer Yuma Sherman zijn bewaarrisico's en netwerkstoringen de grootste bedreigingen voor Solana ETF's, vanuit een beveiligingsperspectief.

“Zoals met elke ETF, kunnen Solana ETF's blootgesteld worden aan bewaringsrisico's. Eenvoudig gezegd, een professionele derde partij slaat SOL-munten op die bij de ETF horen. Die derde partij kan, in theorie, sommige of alle munten verliezen door een exploit, een lek in de privésleutel of een technische storing. Natuurlijk moeten we opmerken dat de top-tier professionele custodians in het verleden nooit dergelijke problemen hebben gehad, maar in theorie bestaat het risico.” - Yuma Sherman, DeFi Security Engineer bij Certora

Bitwise’s $BSOL, momenteel de grootste $SOL ETF naar AUM, houdt zijn activa in de Coinbase Custody Trust Company. Hoewel deze custody provider ongetwijfeld alle licenties en verzekeringen heeft om klanten gemoedsrust te geven, hebben we in het verleden gezien dat personeelsleden van Coinbase steekpenningen accepteerden en gevoelige informatie van klanten doorspeelden.

Fearmongering terzijde, de kans dat een Solana ETF ontploft doordat een custodian verificatiesleutels kwijtraakt of samenzweert tegen zijn klanten is oneindig klein. Het uitbesteden van custody diensten aan een gereguleerde derde partij is ongetwijfeld een redelijke benadering bij het veiligstellen van honderden miljoenen aan beleggersfondsen.

Certora DeFi Security Engineer Yuma Sherman suggereerde ook dat Solana ETF's het risico liepen op netwerkfalen.

“Het andere veiligheidsrisico dat specifiek is voor Solana ETF's is het potentiële falen van het Solana-netwerk. In theorie kan de netwerkconsensus gedurende een bepaalde periode uitvallen, waarbij het onmogelijk is om de munten te verplaatsen (omdat het netwerk stil ligt). In 2021 en 2022 ondervond Solana uitval die 4 tot 17 uur duurde.” - Yuma Sherman, DeFi Security Engineer bij Certora 

Hoewel dit zeker een zorg is waar beleggers zich bewust van moeten zijn, is het’niet iets dat een ETF-exclusieve bedreiging is. 

Slim contractrisico

Zoals het er nu voor staat, vormt het risico van slimme contracten weinig risico voor het Solana ETF-landschap. $SOL in handen van ETF-emittenten zou helemaal niet in de buurt van slimme contracten hoeven te komen, in plaats daarvan zitten ze vast in staking accounts. 

De overgrote meerderheid van Solana ETF's vertrouwt volledig op native staking, wat betekent dat de enige onchain transacties die worden verwerkt met behulp van bewaarde $SOL zijn om de inzet op te nemen. Dit stelt $SOL niet bloot aan kwetsbaarheden in slimme contracten. 

Hoewel dit waar is voor de meeste $SOL ETF's, zijn er enkele randgevallen. REX-Shares $SSK houdt ongeveer 3% van zijn AUM aan in LST's (Liquid-Staking Tokens). Hoewel dit vermogensbeheerders aantoonbaar meer flexibiliteit geeft voor aflossingen, stelt het een percentage van het fonds’s AUM bloot aan mogelijke kwetsbaarheden in slimme contracten. 

Naast zijn spot Solana Staking ETF, $VSOL, heeft VanEck ook aanvragen geregistreerd voor een toekomstige $jitoSOL ETF, die volledig uit de LST zou bestaan. Het feit dat $jitoSOL nog nooit is geëxploiteerd, geeft vertrouwen in de veiligheid ervan. 

Dat gezegd hebbende, alleen omdat iets nog nooit eerder is gebeurd, betekent niet dat het niet op een dag in de toekomst kan gebeuren. Dit wordt verder versterkt door Sherman, die beweerde dat, hoewel toonaangevende Solana LST's zoals $jitoSOL een perfecte staat van dienst hebben, het onoprecht zou zijn om te zeggen dat ze geen enkel risico met zich meebrengen.

“Belangrijke Solana LST's, zoals Jito, gebruiken het spl-stake-code programma geschreven door Solana Labs. Dit programma is meerdere keren gecontroleerd en heeft een perfecte staat van dienst. Dat gezegd hebbende, is het onmogelijk om te garanderen dat een bepaald smart contract geen enkel risico met zich meebrengt, en in dit opzicht zijn Solana LST smart contracts niet anders.” - Yuma Sherman, DeFi Security Engineer bij Certora

Hoewel het risico van slimme contracten een dilobolisch risiconiveau inhoudt voor toepassingen die voortbouwen op Solana, zijn $SOL ETF's grotendeels beschermd tegen deze bedreigingen door hun eenvoud. Bij twijfel zou de gemiddelde TradFi belegger die op zoek is naar blootstelling aan $SOL waarschijnlijk weg moeten blijven van Solana ETF's die LST's omvatten.

Netwerkeffecten van de tweede orde

Zoals blijkt uit de miljarden dollars die elk jaar verloren gaan door hacks, scams en exploits in crypto, is de blockchainwereld verre van veilig. Hoewel veel van de risico's in verband met de onchain-omgeving geen direct effect hebben op ETF's, kunnen ze toch de gezondheid en integriteit van $SOL, de onderliggende waarde, schaden.

Een grootschalige hack of exploit in Solana DeFi kan bijvoorbeeld blijvende gevolgen hebben voor het netwerk als geheel. Veel van Solana’s DeFi-toepassingen hebben meer dan $1B in TVL; als hackers in staat zouden zijn om een onchain-toepassing te misbruiken en miljarden activa te liquideren, is het heel goed mogelijk dat $SOL daaronder zou kunnen lijden, wat indirect ETF-beleggers zou treffen.

TradFi-beleggers zijn niet vreemd met marktdynamiek en liquidatiecascades, maar termen als stakeconcentratie en een ‘superminorty’ maken waarschijnlijk geen deel uit van hun financiële jargon. De opkomst van ETF's en Digital Asset Treasuries zoals Forward Industries dragen bij aan het topzware karakter van Solana’s dalende aantal validators, waardoor deze spelers een buitenmaatse invloed hebben op het netwerkbeheer en de economische veiligheid.

Vanzelfsprekend, gezien het feit dat ETF-emittenten nu honderden miljoenen op het spel hebben staan in Solana, zou het uiterst onwaarschijnlijk zijn dat ze zich zouden gedragen op een manier die de keten in gevaar zou brengen. Vanuit het oogpunt van ETF-beveiliging hoeven beleggers in TradFi zich weinig zorgen te maken over de concentratie van belangen.

Al met al zijn Solana ETF's eigenlijk een van de veiligste manieren voor institutionele spelers om aanzienlijke investeringen te doen in $SOL. Hoewel $SOL ETF's inderdaad afwijken van de eerste beginselen van crypto’s, is het uitbesteden van de bewaring van activa aan gerenommeerde derde partijen een eenvoudigere, veiligere aanpak voor de onervaren gebruiker. Het risico van slimme contracten is bijna onbestaand en eventuele tweede-orde-effecten zouden alle beleggers treffen, of ze nu spot $SOL of ETF-aandelen bezitten.

Niemand kan met absolute zekerheid zeggen dat Solana ETF's foolproof zijn, zonder risico. In feite betekent de uitbesteding van bewaartechnieken dat ETF's waarschijnlijk de voorkeursoptie zijn voor de meerderheid van de beleggers.

Lees meer over SolanaFloor

Het overzicht van Solana's grootste momenten in 2025

Solana Wrapped: De 10 grootste verhalen van 2025

Hoe Certora Solana DeFi beschermt