오랫동안 기다려온 스페이스X의 상장 소식은 이미 지난 10년 동안 가장 중요한 금융 사건 중 하나로 자리매김했다. 6월 12일 금요일 기업공개(IPO)를 마친 이 회사는 나스닥에서 주당 150달러에 거래를 시작했다. 이번 상장으로 사상 최대 규모인 750억 달러를 조달했으며, 스페이스X의 기업 가치는 약 1.8조 달러로 평가되었고, 일론 머스크의 추정 순자산이 사상 처음으로 1조 달러를 넘어서는 데 기여했다.
그러나 전통적인 시장이 이 역사적인 IPO 자체에 주목하는 동안, 솔라나(Solana)에서는 또 다른 시장이 등장했다. 나스닥 상장 몇 시간 만에 스페이스X 주식의 다양한 토큰화 버전이 온체인에서 거래되기 시작했다. 백팩(Backpack)과 선라이즈(Sunrise)는 상환 가능한 $SPCX 토큰을 출시했고, xStocks는 $SPCXx를, 온도(Ondo)는 $SPCXon을 선보였다. 이 자산들은 솔라나 사용자들이 24시간 내내 거래되는 토큰화된 형태를 통해 스페이스X 주식에 즉시 투자할 수 있는 기회를 제공했다.
솔라나, 토큰화된 주식의 실시간 시험 무대로 부상
이번 출시는 상장 주식을 블록체인 인프라로 도입하려는 지금까지의 시도 중 가장 야심 찬 시도 중 하나였습니다. 백팩(Backpack)의 $SPCX는 사용자가 솔라나 거래소를 통해 연중무휴 24시간 거래할 수 있는 스페이스X 주식의 토큰화된 형태로 데뷔했습니다. 이 토큰은 기초 주식에 대해 1:1로 담보되며, 자체 보관 기능을 지원하고, 상환 메커니즘을 통해 증권사 계좌로 이체할 수 있으며, 배당금 지급 기능도 포함하고 있습니다.
동시에 경쟁 발행사들도 각자의 버전을 내세워 시장에 진입했다. xStocks는 $SPCXx를, Ondo는 $SPCXon을 출시했다. 이러한 동시 출시로 시장 참여자들은 새로 상장된 스페이스X 주식의 가치에 대한 견해를 표명할 수 있는 다양한 장을 갖게 되었다.
중앙화 거래소의 IPO 캠페인 난항
중앙화 방식과 탈중앙화 방식의 상장 간 대비는 거의 즉시 드러났습니다. xStocks가 배분에 필요한 기초 자산을 제공하지 못하자, 바이비트(Bybit)는 자사의 스페이스X IPO 청약 프로그램 참가자들에게 할당량을 제공하지 않을 것이라고 발표했습니다.
바이낸스(Binance) 역시 통제할 수 없는 사정을 이유로 $SPCXx IPO 캠페인을 취소했다. 회사는 참가자들에게 전액 환불을 실시하고, 참가자들에게 100만 달러 상당의 $SPCXB 토큰을 지급하겠다고 약속했다.
두 거래소 모두 사용자에게 보상을 제공하기는 했지만, 결국 어느 캠페인도 예상된 IPO 할당량을 제공하지는 못했습니다. 한편, 토큰화된 스페이스X 자산은 이미 솔라나에서 거래되고 있었습니다.
현물 거래 개시 첫 몇 시간 만에 수백만 규모의 거래량 발생
거래 개시 후 첫 2시간 동안 솔라나의 토큰화된 스페이스X 시장 전반에서 상당한 거래 활동이 발생했다. 거래 개시 약 2시간 후 수집된 시장 데이터에 따르면, $SPCX는 약 578만 달러의 거래량을 기록했고, $SPCXx는 약 179만 달러의 거래량을, $SPCXon은 약 10,100달러의 거래량을 기록했습니다.
이 세 시장을 합치면 운영 첫 2시간 동안 약 758만 달러의 현물 거래량을 기록했습니다. 거래량은 출시 이후 지속적으로 증가해 왔습니다. 백팩(Backpack)의 $SPCX만 해도 거래 개시 후 첫 7시간 동안 3,700만 달러의 거래량을 기록했습니다.
가격 발견 과정을 통해 드러난 상품 간 차이
모든 상품이 동일한 양상을 보인 것은 아닙니다. 수개월 동안 PreStocks는 솔라나(Solana) 디파이(DeFi) 사용자에게 자사의 합성 사모펀드 상품인 $SPACEX를 통해 투자 기회를 제공했습니다. 그러나 기업공개(IPO) 이후, 이 자산은 스페이스X(SpaceX) 주가 대비 약 41% 할인된 가격에 거래되기 시작했습니다.
PreStocks 보유자들은 토큰을 기초 주식으로 전환하기 전에 180일간의 락업 기간을 거쳐야 합니다. 그 결과, 투자자들은 상환권을 얻기 위해 6개월을 기다리거나 유동성이 상대적으로 낮은 2차 시장에서 매도해야만 합니다. 이러한 할인율은 대기 기간과 자산에 부과된 제한 사항으로 인한 비용을 반영한 것입니다.
스페이스X(SpaceX)의 기업공개(IPO)는 또한 영구 선물에 비해 현물 시장의 역할에 대한 논의를 촉발했습니다. Trade.xyz의 Hyperliquid 기반 $SPCX 영구 선물 시장은 24시간 거래량이 10억 달러를 돌파하며, 금요일 기준 해당 플랫폼에서 일일 거래량 기준 3위를 기록했습니다.
이러한 주목할 만한 수치에도 불구하고, 일부 업계 관계자들은 현물 시장이 여전히 진정한 수요를 더 직접적으로 가늠할 수 있는 척도라고 주장한다. SolanaFloor의 ‘Solana Weekly News’ 라이브 스트리밍에 출연한 Wormhole Labs CEO이자 Sunrise 빌더인 Saeed Badreg은 현물 거래가 레버리지 노출이 아닌 실제 자본을 나타낸다고 강조했다.
바드레그에 따르면, 트레이더들이 레버리지를 활용함으로써 동일한 자본 기반으로 훨씬 더 많은 거래량을 창출할 수 있기 때문에 영구 선물 시장의 거래량은 현저히 더 높을 수 있다. 그는 참여자들이 레버리지 포지션이 아닌 전액 자금을 투입하기 때문에 현물 시장이 투자자들의 확신을 더 명확하게 보여준다고 주장했다.
바드레그는 또한 현물 시장이 트레이더들이 청산 위험이 낮고 레버리지로 인한 변동성이 적기 때문에 장기적인 사용자 참여를 더욱 강화할 수 있다고 언급했다. 바드레그는 온체인 현물 시장과 퍼페추얼 시장을 비교하며 “제게는 그 차이가 그리 크지 않습니다”라고 말했다. 그는 현물 시장이 레버리지와 관련된 위험 없이 투자 기회를 찾는 사용자들을 유치하기 때문에 여전히 중요하다고 덧붙였다.
경쟁이 이야기의 일부가 되다
이번 출시 소식은 업계 리더들의 논평도 이끌어냈다. 솔라나 재단의 최고제품책임자(CPO) 비부 노르비( Vibhu Norby)는 솔라나가 중앙화된 거래소보다 먼저 시장에 진출했으며, 주요 이벤트 기간 동안 일부 대형 거래 플랫폼에 영향을 미쳤던 서비스 중단 사태 없이 수요를 처리해냈다고 주장했다.
비부는 여러 발행사가 존재한다는 점을 경쟁이 사용자에게 더 나은 결과를 가져올 수 있다는 증거로 꼽았다. 시장 참여자들은 단일 공급자에 의존하기보다는 유동성과 시장 점유율을 놓고 경쟁하는 여러 토큰화 상품에 접근할 수 있게 되었다. "일부는 성공했고 일부는 실패했지만, 사용자들은 선택권을 얻었습니다,"라고 노비(Norby)는 썼다. "그것이 바로 경쟁입니다."
점점 더 많은 사람들이 세계 시장에 참여하는 새로운 방식을 받아들이면서 토큰화된 주식의 인기가 높아지고 있다. 스페이스X(SpaceX)의 첫 거래일은 상장 주식과 블록체인 인프라가 융합될 때 미래 자본 시장이 어떤 모습일지 미리 엿볼 수 있는 계기가 되었다.
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