솔라나(Solana)의 원조 DEX인 오르카 ( Orca )와 대출 프로토콜 루프스케일(Loopscale)이 합병하여, 토큰화된 자산과 이른바 ‘프론티어 경제’를 위한 자본 형성 및 배분에 중점을 둔 새로운 플랫폼인 ‘포메이션(Formation)’을 출범시켰습니다.
합병된 회사는 오르카(Orca)의 거래 및 유동성 인프라와 루프스케일(Loopscale)의 신용 및 볼트(vault) 인프라를 통합합니다. 루프스케일의 공동 창업자인 루크 트루잇(Luke Truitt )이 CEO로 포메이션(Formation)을 이끌며, 메리 구네라트네 ( Mary Gooneratne )가 COO를, 오르카의 크리스토퍼 몬타가노 (Christopher Montagano)가 최고 전략 및 법무 책임자(Chief Strategy & Legal Officer)를 맡게 됩니다.
오카와 루프스케일은 모두 포메이션 산하 제품으로 계속 운영될 예정입니다. 기존 포지션, 대출, 볼트 예치금, 월풀(Whirlpool) 포지션, 수수료 및 보상은 변경되지 않습니다. 또한 이번 합병으로 인해 새로운 토큰이 도입되지는 않습니다. 오르카와 루프스케일 프로토콜은 $ORCA 및 $xORCA 토큰 네트워크의 기반을 형성할 것이며, $ORCA는 통합된 포메이션 생태계를 대표하게 됩니다.
"프론티어 경제는 새로운 비즈니스 모델을 창출하고 있으며, 이를 지원하기 위해 기존 시장 인프라가 진화하는 속도보다 더 빠르게 자금 조달 수요가 증가하고 있습니다. 모든 주요 기술 혁명은 금융 혁명과 함께 이루어져 왔습니다. 우리는 자본 시장이 경제를 재편하는 산업들의 속도를 따라가야 하는 전환점에 서 있습니다." - 루크 트루잇(Luke Truitt), 포메이션 CEO.
오르카의 새로운 성장 단계 추진에 따른 합병
이번 합병은 오르카(Orca)가 최근 추진해 온 새로운 성장 단계 자금 조달 노력의 연장선상에 있습니다. 9월 29일 제출된 DAO 제안서는 프로토콜 수수료의 80%를 개발에 활용하고, 10%는 $xORCA 보유자에게 분배되는 $ORCA 매입에 사용하며, 나머지 10%는 팀이 관리하는 매입 지갑에 할당하는 내용을 담고 있었습니다.
또한 이 제안은 인수를 지원하기 위해 약 1,420만 $ORCA(약 4,040만 달러 상당)를 할당하고, 커뮤니티 재무부의 $SOL은 DeFi 전략에 투입되도록 요구했다. 이 제안서에는 “선도적인 솔라나(Solana) 디파이(DeFi) 프로토콜”을 인수하고 신용 및 수익률 상품을 추가하겠다는 계획이 언급되었으며, 이는 현재 오르카(Orca)와 루프스케일(Loopscale)의 합병과 일치합니다.
루프스케일 포인트는 어떻게 되나요?
이번 합병 소식은 잠재적인 토큰 출시를 기대하며 수개월 동안 포인트를 모아온 루프스케일 사용자들 사이에서 즉각적인 의문을 불러일으켰습니다.
포메이션(Formation)의 문서는 이에 대한 명확한 답변을 제시합니다. 루프스케일은 자체 토큰을 출시하지 않을 것입니다. $ORCA가 루프스케일을 포함한 포메이션의 토큰 역할을 할 것입니다.
하지만 포인트가 사라지는 것은 아닙니다. 포메이션은 루프스케일 포인트가 올해 말경 전환될 예정이며, 구체적인 세부 사항은 곧 공개될 것이라고 밝혔습니다. 포인트는 해당 전환 시점까지 계속 적립될 것입니다.
이러한 설명은 합병을 둘러싼 가장 큰 불확실성 중 하나를 해소해 줍니다. 수십억 포인트를 적립한 사용자들은 루프스케일이 오르카에 합류했다는 이유만으로 포인트를 잃지 않지만, 포메이션은 아직 전환 메커니즘이나 $ORCA 생태계 내에서 포인트가 어떻게 적용될지에 대해서는 공개하지 않았습니다.
토큰화된 자산을 위한 풀 스택
Formation은 현재 별도의 플랫폼에서 운영되는 자산 라이프사이클의 여러 단계를 연결하고자 합니다. Orca는 Whirlpools, Riptide, 허가형 풀(permissioned pools)과 같은 인프라를 통해 유동성을 제공합니다. Loopscale은 고정 금리 대출과 자산별 조건을 지원하는 주문 장부를 통해 신용 기능을 추가합니다. 또한, Loopscale의 볼트(vault) 상품은 수익률, 신용, 시장 조성에 걸친 다양한 전략을 제공합니다.
통합된 플랫폼들은 이미 상당한 규모로 운영되고 있습니다. Orca는 2021년 이후 5,500억 달러 이상의 거래량을 처리했으며, Loopscale은 20억 달러 이상의 대출을 중개하고 1억 5,000만 달러 이상의 예금을 보유하고 있습니다.
"오르카는 수년에 걸쳐 풍부한 유동성을 구축해 왔으며, 유동성만으로는 자산을 확장하기에 충분하지 않다는 사실을 직접 확인했습니다. 더 큰 과제는 해당 자산이 성장하는 데 필요한 신용 및 유통망을 구축하는 것이며, 오르카와 루프스케일은 이러한 인프라의 상호 보완적인 부분을 구축해 왔습니다. 양사가 힘을 합치면 발행사들에게 출시부터 장기적인 시장 정착에 이르는 완벽한 경로를 제공할 수 있습니다.” - 크리스토퍼 몬타가노(Christopher Montagano), 포메이션(Formation) 최고전략·법무책임자.
포메이션, ‘최소 실행 가능 자산(MVA)’을 목표로
포메이션은 전통적인 자본 시장의 구조적 문제를 해결하고자 합니다. 500만 달러 규모의 자금 조달도 5,000만 달러 규모의 거래와 거의 동일한 인수, 법률, 서비스 및 유통 인프라를 필요로 할 수 있습니다. 이러한 고정 비용으로 인해 소규모 자산의 발행은 경제적으로 매력적이지 않을 수 있습니다. 포메이션은 이러한 문턱을 “최소 실행 가능 자산(Minimum Viable Asset)”이라고 부릅니다.
포메이션의 주장은 토큰화와 온체인 인프라를 통해 이러한 고정 비용을 낮출 수 있으며, 이를 통해 이전에는 경제적으로 지원받기 어려웠던 소규모 자산과 자금 조달 기회가 시장에 진출할 수 있게 된다는 것이다.
이 회사는 재보험, 통신 부채, 토큰화된 신용 등 다양한 자산을 이 모델이 실현할 수 있는 사례로 꼽고 있다.
규제 대상인 미국 시장 진출 추진
포메이션은 또한 규제 대상인 미국 자본 시장으로 진출할 계획입니다. 이 회사는 SEC(미국 증권거래위원회)의 혁신 면제 조항에 따라 토큰화된 증권 거래소를 운영하고, 서비스 확장에 필요한 라이선스를 취득할 방침이라고 밝혔습니다.
향후 12개월 동안 포메이션은 발행자 도구, 자본 배분 전략, 신용 인프라, 시장 조성 상품 및 새로운 토큰화 자산을 개발할 계획이다.
$ORCA 보유자들에게 있어, 더 자세한 내용이 공개되기 전까지는 이번 합병이 미칠 즉각적인 영향이 불분명하다. 핵심적인 의문점은 루프스케일(Loopscale) 포인트가 어떻게 전환될지, 그리고 그 과정에서 $ORCA에 매도 압력이 발생할지 여부다. 만약 포메이션이 실제로 그 경로를 택한다면, 시장에 유입될 잠재적 공급량을 흡수하거나 상쇄하기 위해 프로젝트가 얼마나 빠르게 수익을 늘릴 수 있을지도 또 다른 우려 사항이 될 것이다. 하지만 현재로서는 두 프로젝트 모두 평소와 같이 운영되고 있습니다.
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