デジタル資産市場明確化法は本日、上院銀行委員会を15対9の賛成多数で通過し、議会でこの段階に達した暗号法制の中で最も重要な法案を前進させた。
本日のCLARITYマークアップで何が語られたのか、そして法案成立に向けた次のステップは？
月14日のマークアップで何が起こったか
エリザベス・ウォーレン上院議員は、冒頭から民主党の反対を主導し、法案を「まだ準備が整っていない」とし、議会は暗号業界のルールを作成するよりも、クレジットカードの金利に上限を設けるべきだと主張した。会期中に提出された民主党の修正案はすべて否決されるか、ティム・スコット議長が手続き上の理由で否決した。
一方、民主党の核心的要求である倫理問題は、暗号から利益を得る当選議員をターゲットにした利益相反規定を法案に盛り込むというもので、いまだに解決されていない。
銀行委員会はこの文言を管轄していないため、この段階で追加することはできず、議場での投票前に別途交渉する必要がある。
法案の内容
CLARITY法は、デジタル商品と証券の間に法的な線引きを行うもので、この重要な区別は、10年以上にわたって法廷で争われ、業界全体のビルダーによって推測されてきたものである。ほとんどのブロックチェーン・ネイティブ・トークンはコモディティ側に位置し、CFTCがそのスポット市場を独占的に管轄している。
SECは投資契約資産の監督を維持するが、暗号に対するその範囲は大幅に狭まるだろう。今後、デジタル商品取引所、ブローカー、ディーラーはCFTCに登録し、CFTCに回答することになる。
一方、DeFiは明確な法的保護を受ける。バリデータの運営や非保管インフラの提供など、顧客資金の管理を伴わない業務は、法案の登録要件から完全に除外される。
ステーブルコインでは、パッシブ利回りは禁止されている。しかし、クリプトネイティブにとってすべてが失われたわけではない。パッシブ利回りは厳密には禁止されているが、アクティビティベースの報酬はまだ有効であり、5月に法案を救ったティリス-アルソブルックスの妥協案の下で、取引、取引量、プラットフォームの利用が安定コイン保有者のキャッシュフローを刺激できることを示唆している。
次に何が起こるのか？
本日の投票により、CLARITY Actは上院の議場に送られる。しかし、その前にまず、上院農業委員会の関連法案であるデジタル商品仲介法と統合される必要がある。
統合後は、上院指導部は議場で60票を獲得しなければならない。つまり、今日の一人の支持者であるアリゾナ州選出のルーベン・ガレゴ上院議員以外に、少なくとも7人の民主党議員が賛成する必要がある。
厳しい要求に聞こえるかもしれないが、議場をクリプト賛成派に説得することは以前にも達成されている。昨年、GENIUS法安定コイン法案は上院本会議を68対30で通過し、18人の民主党議員が賛成した。
上院が可決すれば、法案は昨年秋に同法案を承認した下院との和解に向かう。ホワイトハウスは7月4日を大統領署名の目標に設定しており、上院と下院が迅速に動く必要がある。
CLARITYの未解決の倫理問題
未解決の利益相反問題は、CLARITY法の将来にとって唯一最大の脅威である。現在、民主党は、選挙で選ばれた公務員が在職中に暗号から利益を得ることを防止するための倫理規定がなければ、最終的な可決に賛成しないと固く主張している。
十分なチェックが行われなければ、業界は、トランプ一家が様々な暗号の試みに取り組んできた長く波瀾万丈な歴史のような、既存の大失敗に対する継続的な監視に直面する危険性がある。
一方、ホワイトハウスも同じように反対の立場を堅持している。パトリック・ウィット顧問はコンセンサス・マイアミで、政権は「大統領から国会議事堂の新米インターンに至るまで、全面的に」適用されるルールは受け入れるが、特定のオフィスや役職者を特別視するようなものは拒否すると述べた。
これはソラナにとって何を意味するのか？
CLARITYの下では、ほとんどのソラナネイティブトークンは、法案の枠組みの下でデジタル商品として認定される可能性が高く、これはSECの管轄ではなくCFTCの管轄を意味する。
ネットワーク上で非保護インフラを運用するプロトコルは、DeFi免除の下で直接的な法的保護を受けると予想され、投資家が長年待ち望んでいた規制の明確化が実現する。
当然のことながら、この発表を受けて暗号市場は大きく上昇し、BTCドルはこの日3.4%上昇した。コインベース（COIN）、ギャラクシーデジタル（GLXY）、サークル（CRCL）はセッション中に6％上昇した。
CLARITY法が最終的に可決される可能性はこれまで以上に高まっている。Polymarketのデータでは現在、CLARITY法が年内に成立する可能性は71%となっており、市場参加者の間で確信が高まっていることを示唆している。
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