インターネット・キャピタル・マーケッツ：ソラナにおけるスペースXの取引高、初日に3,700万ドルを記録

待望のスペースXの上場は、すでにこの10年で最も重要な金融イベントの一つとなっている。 6月12日（金）のIPOに続き、同社はナスダック市場で1株150ドルで取引を開始した。この上場により過去最高の750億ドルを調達し、スペースXの企業価値は約1.8兆ドルと評価され、イーロン・マスク氏の推定純資産が初めて1兆ドルを突破する一因となった。

しかし、従来の市場がこの歴史的なIPOそのものに注目する一方で、ソラナ（Solana）上では並行する市場が出現した。ナスダック上場から数時間以内に、スペースX株の複数のトークン化バージョンがオンチェーンで取引を開始した。BackpackとSunriseは償還可能な$SPCXトークンを、xStocksは$SPCXxを、そしてOndoは$SPCXonをそれぞれリリースした。これらにより、ソラナユーザーは24時間取引可能なトークン化された資産を通じて、SpaceX株への即時的なエクスポージャーを得ることが可能となった。

ソラナ、トークン化株式の実証実験場となる

今回のローンチは、上場株式をブロックチェーンインフラに導入しようとする、これまでで最も野心的な試みのひとつとなった。Backpackの$SPCXは、ユーザーがソラナの取引プラットフォームを通じて24時間365日取引可能な、SpaceX株のトークン化された表現としてデビューした。 このトークンは、原資産である株式による1対1の裏付けを提供し、自己管理をサポートし、償還メカニズムを通じて証券口座への振替を可能にし、配当金にも対応しています。

同時に、競合する発行体も独自のバージョンを市場に投入した。xStocksは$SPCXxを、Ondoは$SPCXonをそれぞれローンチした。これらの同時ローンチにより、市場参加者が新規上場したSpaceX株の価値について見解を示す場が複数生まれた。

中央集権型取引所のIPOキャンペーンはつまずく

中央集権型と分散型での上場の違いは、ほぼ即座に明らかになった。xStocksが分配に必要な原資産の提供に失敗したため、Bybitは自社のSpaceX IPO引受プログラムの参加者に割り当てを行わないと発表した。

バイナンスもまた、自社の管理外の事情を理由に$SPCXxのIPOキャンペーンを中止した。同社は参加ユーザーへの全額返金を発表し、参加者に対して100万ドル相当の$SPCXBトークンを配布することを約束した。

両取引所ともユーザーへの補償措置を講じたものの、いずれのキャンペーンも最終的に期待されていたIPO割当を実現することはできませんでした。一方、トークン化されたSpaceXの資産は、すでにSolana上で取引されていました。

現物取引開始直後の数時間で数百万ドル規模の取引高を記録

取引開始から最初の2時間で、ソラナのSpaceXトークン化市場全体で活発な動きが見られた。 取引開始から約2時間後に収集された市場データによると、$SPCXの取引高は約578万ドル、$SPCXxは約179万ドル、$SPCXonは約1万100ドルを記録した。

これら3つの市場を合わせると、運用開始から最初の2時間で約758万ドルのスポット取引高を生み出した。取引高はローンチ以降も増加し続けている。Backpackの$SPCXだけでも、取引開始から最初の7時間で3,700万ドルの取引高を記録した。

価格発見が示す商品間の差異

すべての商品が同じように振る舞ったわけではありません。数ヶ月にわたり、PreStocksはSolanaのDeFiユーザーに対し、同社の合成プライベート・エクイティ商品である$SPACEXを通じて投資機会を提供してきました。しかし、IPO後、この資産はSpaceXの株価に対して約41%のディスカウントで取引されるようになりました。

PreStocksの保有者は、トークンを原資産の株式に交換する前に180日間のロックアップ期間を経る必要があります。その結果、投資家は償還権を得るまで6ヶ月間待つか、流動性が比較的低いセカンダリー市場で売却するかのいずれかを選択しなければなりません。このディスカウントは、その待機期間にかかるコストと、資産に付随する制限を反映したものです。

SpaceXのIPOは、永久先物に対する現物市場の役割をめぐる議論も巻き起こした。Hyperliquid上のTrade.xyzによる$SPCX永久先物市場の24時間取引高は10億ドルを突破し、金曜日の時点で同プラットフォームにおける日次取引高で3位となった。

こうした注目すべき数字にもかかわらず、一部の業界関係者は、スポット市場こそが真の需要をより直接的に測る指標であると主張している。SolanaFloorの「Solana Weekly News」ライブストリームで、Wormhole LabsのCEOでありSunriseのビルダーでもあるSaeed Badreg氏は、スポット取引はレバレッジをかけたエクスポージャーではなく、実際の資本を表していると強調した。

バドレグ氏によると、パーペチュアル先物はトレーダーがレバレッジを活用するため、取引高が大幅に増加する可能性がある。これにより、同じ資本ベースで実質的により多くの取引高を生み出すことができる。同氏は、スポット市場では参加者がレバレッジをかけたポジションではなく、全額資金を投入した資本を投入するため、投資家の確信をより明確に示していると主張した。

バドレグ氏はまた、スポット市場ではトレーダーが清算リスクやレバレッジに起因するボラティリティに直面する度合いが低いため、長期的なユーザーエンゲージメントの強化につながり得ると指摘した。「私にとってその差はそれほど大きくない」と、バドレグ氏はオンチェーンのスポット市場とパーペチュアル市場を比較しながら述べた。さらに、レバレッジに伴うリスクを避けつつエクスポージャーを求めるユーザーを惹きつけるという点で、スポット市場は依然として重要であると付け加えた。

競争が物語の一部に

今回のローンチには、業界リーダーたちからのコメントも寄せられた。ソラナ財団の最高製品責任者（CPO）であるヴィブ・ノービー氏は、ソラナが中央集権型取引所よりも先に市場に参入し、注目度の高いイベントの際に一部の主要取引プラットフォームを襲ったようなサービス停止に見舞われることなく需要に対応したと主張した。

ヴィブ氏は、複数の発行体が存在することを挙げ、競争がユーザーにとってより良い結果を生み出す証拠だと指摘した。市場参加者は単一のプロバイダーに依存するのではなく、流動性と市場シェアを競い合う複数の競合するトークン化商品にアクセスできるようになった。 「成功した者もいれば、そうでなかった者もいたが、ユーザーには選択肢があった」とNorby氏は記した。「それが競争だ」

世界中の市場に参加する新たな方法を受け入れる人々が増えるにつれ、トークン化された株式の人気は高まっている。SpaceXの取引初日は、上場株式とブロックチェーンインフラが融合する中で、将来の資本市場がどのような姿になるかをいち早く垣間見せてくれた。

SolanaFloorで続きを読む

Solana Foundation、高ボリュームのオンチェーン取引の新たな拠点「Frontier Traders」をローンチ
、メインネットローンチを前にプレデポジットTVLで2,590万ドルを集める

WSOPのプレイヤーがSOLで賞金を獲得できるようになる？