HeliusのCEOであるMert Mumtaz氏が、SIMD-0228に反対票を投じたバリデーターを公に批判したことで、Solanaのインフレをめぐる議論が再び脚光を浴びることになった。Mumtaz氏はXへの投稿の中で、"家賃を徴収するためにソラナ発行を減らすことに反対票を投じた皆さん、おはようございます "と書いた。
このコメントは、Solanaの歴史の中で最も分裂的なガバナンスの議論の1つを復活させ、バリデータのインセンティブ、ステーキングの利回り、トークンのインフレをめぐるネットワークの進行中の意見の相違にすぐに注意を引き戻した。
SIMD-0228は、Solanaの固定的なディスインフレーションスケジュールを、よりダイナミックで市場主導の排出モデルに置き換えようとしたため、暗号で最も注視されるガバナンス提案の1つとなった。
支持者は、インフレを抑えることで$SOLの長期的なトークノミクスが強化され、売り圧力が低下し、DeFiアプリケーション全体でより生産的な資本の利用が促進されると主張した。批評家は、排出量の減少はバリデーターの経済性を損ない、分散化を弱め、利回り資産としての$SOLの魅力を低下させると警告した。
SIMD-0228は多数派の支持にもかかわらず否決された
2025年3月にSIMD-0228の投票が始まったとき、この提案は楽勝のように見えた。初期の投票では、およそ3対1の差でこの提案が支持された。しかし、投票の最終段階では、小規模な検証者が積極的に動員された。ほとんどの票が提案を支持したにもかかわらず、SIMD-0228は必要な66.67%の承認基準を満たすことができなかった。
この投票では、ネットワーク全体で記録的な参加があった。910人のバリデーターが参加し、Solanaネットワークの74%以上のステークが参加し、暗号史上最大規模のガバナンスイベントとなった。
Onchainのデータでは、バリデータ・グループ間の急激な格差が浮き彫りになった。委任されたステークが50万ドル未満のオペレーターは、50万ドル以上を支配するバリデータと比較して、提案に反対する可能性が2倍高かった。提案が否決された後も、エコシステムのリーダーの多くは、このプロセスをソラナガバナンスの成功であると評価している。
リリー・リュー、提案は "中途半端すぎる "と警告
6th Man Venturesの創設者兼マネージング・パートナーのマイク・デュダスは、ソラナ財団の リリー・リュー会長の古いスレッドを再投稿し、「これはあまり古くない」とコメントした。
2025年3月、リューはSIMD-0228に強く反対し、この提案を「あまりに、あまりに中途半端だ」と評した。リューは、多くの支持者がネットワーク・エンジニアリングに重点を置きすぎている一方で、金融資産としてのSOLドルの広範な意味を見落としていると主張した。リューによれば、予測可能な利回りは、機関投資家の関心を引きつけ、$SOL投資商品の需要を支える上で重要な役割を果たした。
固定利回りはボラティリティを下げ、SOLを成長資産とインカム創出資産の両方に位置づけるのに役立つと彼女は主張した。リュー氏は、インフレ率をあまりに積極的に下げると、バイ・アンド・ホールドの需要が弱まり、SOLのエコシステムの強みの一つが損なわれると警告した。彼女はまた、ステーキング報酬はエコシステムの成長予算として機能し、イノベーションを促進するのに役立つと主張した。
経済学にとどまらず、リュー氏は断片的なガバナンス計画であると批判した。彼女は、SIMD-0228がバリデーターの経済に及ぼす下流への影響や、投票手数料やバリデーターの持続可能性に関わる関連提案を適切に考慮していないと主張した。
アナトリー・ヤコヴェンコとマイク・ドゥダスがインフレの影響について議論
復活した議論は、ソラーナの共同設立者であるアナトリー・ヤコヴェンコのコメントも促した。ヤコヴェンコ氏はデュダス氏に反論し、ソラーナのインフレ率がすでに低下していることを踏まえ、インフレ率の追加引き下げが意味のある変化をもたらすかどうか疑問を呈した。
「現在のインフレ率は3.85％だが、この時点でインフレ率を変えてもわずかな違いしかないと思うか？
ドゥダスは、インフレ率の調整は重要だと考えていると答えたが、ソラナ・エコシステムではこの問題で意見が大きく割れていることを認めた。
そして、この意見の相違が、次の大きなインフレ削減案を可決することを難しくするかもしれないと付け加えた。そしてヤコヴェンコは、「SIMDを書こう！」と答え、ガバナンス提案のさらなる実験を促した。
SIMD-0411がよりシンプルな代替案として浮上
ソラナ・エコシステムがSIMD-0411を検討する中、新たな議論が始まった。Heliusの貢献者lostintime氏とBlueshiftのDean Little氏によって2025年11月に正式に発表されたSIMD-0411は、Solanaの年間ディスインフレ率を15%から30%に倍増することを提案している。
この提案が承認されれば、ソラーナの終末インフレ率1.5％への道筋が加速され、スケジュールは約2032年から2029年初頭へと前倒しされる。この提案は6年間で、推定2,230万ドルSOLの排出を削減し、提案時点でおよそ29億ドル相当となる。
SIMD-0228とは異なり、SIMD-0411は動的排出モデルを導入していない。支持者は、この提案を、実装リスクを最小限に抑え、不必要な複雑さを回避する、よりクリーンで理解しやすい代替案であると説明している。
Jito Foundationのガバナンス責任者であるニック・アーモンド博士は、ムムタズの最近のコメントについて議論する中で、この提案に言及した。彼は、より大きなインサイダートークンのオーバーハングに直面しているネットワークと比較して、ソラナは比較的強い立場にあると主張した。
SIMD-0411に対する広範な支持にもかかわらず、バリデータの収益性に関する懸念が議論を形成し続けている。以前の予測によると、排出量が急速に減少すれば、今後6年間で多くのバリデータが採算割れとなる可能性がある。
Galaxy Digital の調査によると、バリデーターの収入は、トークンの排出量だけでなく、取引手数料、 優先手数料、MEV 活動から得られることが多くなっている。
インフレ削減の支持者は、ブロックスペースとアプリケーションに対する実際の需要によって駆動される、より持続可能な経済性へとネットワークが最終的に移行しなければならないと主張している。この提案の反対派は、高く予測可能なステーキング利回りは、投資家、機関投資家、バリデータの参加を引き付ける上で依然として重要な役割を果たしていると主張している。
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