REX-OspreyのSolana ETFが米国初のステーキング可能な暗号ファンドとして今週運用開始の可能性

SECは、REX Sharesに対し、提案されているSolana ETFについてこれ以上コメントする必要はないと通告しました。このアップデートは、金曜日にブルームバーグのETFアナリストであるEric Balchunasによって公開され、彼は次のようにコメントした。その直後、REXはこのファンドを「近日公開」と公言し始めた。

同僚のアナリスト、ジェームズ・セイファート氏は、「このソラナステーキングETFは、今週中に稼働する可能性があるようだ。

正式名称をREX-オスプレーSOL+ステーキングETFといい、ティッカーSSKで取引されるこの商品は、ステーキング利回りを生み出しながらソラナへのエクスポージャーを提供するもので、イーサリアムベースのETFでもまだ承認されていない仕組みです

。

規制の行き詰まりから先行者メリットへ

わずか1年前、このような結果はありそうになかった。2023年8月、バルチュナスは、SECが最初の申請を認めなかった後、ソラナETFの見通しは事実上暗礁に乗り上げたとし、前進する可能性は雪だるま式に低いと述べた。19b-4ルールに基づき提出されたこれらの申請は、規制当局の圧力により最終的に取り下げられた。

SECが以前、SOLを証券に分類したことは、202年3月に複数の強制措置で初めて指摘され、ソラナETFの可能性に長い間影を落としていました。最初のETFの申請が出てきたときにも、この規制上の問題は解決されておらず、ETFの実現可能性に対する懐疑的な見方が広まっていた。この点から、REX ETFのグリーンライトは、SOLの法的地位に関する未解決の疑問にもかかわらず前進しているだけでなく、SECがほぼ1年前に承認したイーサリアムETFからまだ保留していたステーキングを含んでいるという点で、特に注目に値する。

構造：REXが19b-4プロセスを回避した方法

2025年5月31日に提出されたREX-Osprey ETFは、伝統的な19b-4ルートを回避し、代わりに‘40法の構造を使用しました。このETFはC法人として組織され、直接またはケイマン籍の子会社を通じてSOLに投資するため、トークンへの経済的エクスポージャーを提供し、ステーク報酬を獲得することができます

REX-Osprey ETFは2025年5月31日に提出されました。

ファンドの総経費率は1.40％で、0.75％の管理手数料と0.65％の繰延税金見積もりが含まれる。同ファンドは、ネイティブの委任とJitoSOLのような流動的なステーキング・プロトコルの両方を使用して、保有するSOLの少なくとも50％をステーキングする予定である。この申請にはステーキング・パートナーやカストディアンは含まれていないが、リキッド・ステーキングについての言及はこの申請をより興味深いものにしている。REXはまた、バリデータとカストディアン手数料を差し引いたステーキング報酬はファンドに還元され、 アドバイザーはいかなるシェアも保持しないことを明らかにしている。

スポットETFの巨人たちとの競争

フィデリティ、ヴァンエック、フランクリン・テンプルトンなど9つの発行体が、より伝統的な19b-4パスを使ってソラナ・スポットETFを申請している。これらの提案は10月の期限に直面しており、REXが最初に市場に到達するための重要な窓口を与えている。

5月の申請時にコメントしたブルームバーグのETFアナリスト、ジェームズ・セイファート氏は次のように述べています。

なぜステーキングが差別化要因になりうるのか

REXのアプローチは、IRSがグランター信託型ETFのステーキングの取り扱いを明確にする前に、すぐに参入することを可能にします。

初日からステーキングを提供できることは、SSKにとって重要な差別化要因です。昨年承認されたイーサリアムETFは、投資家の関心を弱めたと考える人もいる決定で、ステーキング機能が一切削除されました。

これとは対照的に、REX-Osprey ETFは、利回りを生み出すデジタル資産に対する機関投資家の意欲が加速している この時期にローンチを控えている。Marinadeのステーキング・アズ・ア・サービスプラットフォームやGalaxyの機関投資家向けステーキングへの参入を含む最近の動きは、投資家がパッシブな価格エクスポージャーの先を見据えるような、より広範なシフトを示唆している。

そしてGalaxy&squo;の機関投資家向けステーキングへの参入は、投資家がパッシブな価格エクスポージャーの枠を超えようとしていることを示すものです。

どのような需要を引き出すことができるのか？

ステーキングが方程式の一部となる前であっても、JPモルガンは今年1月、ソラナETFが初年度に30億ドル（約3,000億円）の資金流入を引き寄せられると推定しました。

SECは現在、ステーキングを許可しており、REXは他のすべてのSOL ETF候補に先駆けてローンチする可能性が高いため、疑問が生じます：そして、これは暗号における機関投資家の利回り追求の始まりに過ぎないのでしょうか？

 

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