『フォーチュン』誌が選ぶ「最も影響力のあるDeFiプロトコルトップ10」の一つであるRaydiumは、昨日7月23日、パーミッション型AMMの提供を開始した。 パーミッション型AMMは、KYC認証済みかつ規制対象の資産の発行者が、コンプライアンスに準拠した流通市場を維持しつつ、Solanaの豊富な流動性にアクセスしてRaydium上で直接サービスを開始できる新しいフレームワークを導入するものです。Superstateは、このインフラを統合した最初のパートナーとなり、トークン化された株式をRaydiumの流動性エコシステムに導入しました。
今回のローンチは、パブリックブロックチェーン上で規制対象資産のためのインフラを構築する競争における新たな一歩となります。トークン化された株式、ファンド、実物資産が注目を集める中、各プロトコルはコンプライアンス要件を満たすために、従来のDeFiツールを適応させています。
Raydium、AMM取引にコンプライアンス管理機能を追加
従来のAMMでは、ウォレットを持つ人なら誰でも流動性を提供したり、資産を取引したりできます。このモデルは暗号資産ネイティブのトークンには適していますが、投資家の本人確認や譲渡制限が必要な規制対象資産にとっては課題となります。
Raydiumのパーミッション型AMMは、既存の流動性インフラにアクセス制御層を追加するものです。どのウォレットでもプールとやり取りできるようにするのではなく、システムは取引を許可する前に、そのウォレットが発行者が定義した適格要件を満たしているかどうかを検証します。
このフレームワークは、以下の3つの主要コンポーネントを組み合わせています：
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発行者が管理するKYC：資産の発行者が、どの参加者が適格かを決定します。
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プログラムによる強制：スマートコントラクトが、プールとのやり取りを承認されたウォレットに限定します。
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不変のスマートコントラクト：透明性が高く検証可能な実行を実現します。
適格な投資家は、検証済みの取引相手とのみ取引が可能であり、発行者は参加者のアクセス権を管理し続けます。
Superstate、Raydiumにトークン化株式を導入
Superstateは、Raydiumのパーミッション型AMMを統合した初のサービスパートナーとなりました。同社は、ブロックチェーン上で直接、公的に登録されたトークン化株式を発行するために設計されたプラットフォーム「Opening Bell」を運営しています。
直接的な所有権を表さずに株価を追跡する合成商品とは異なり、Superstateは、トークンが原資産となるネイティブにトークン化された証券に焦点を当てています。
Superstateは、自動マーケットメイカーやレンディングプロトコルを含むDeFi環境全体における所有権の変更を追跡するインフラを開発しました。また、Uniswap、Orca、Aave、Morpho、Kaminoなどのプロトコルと連携し、オンチェーンでの規制対象資産の取引を支援しています。
Raydiumとの統合により、承認された投資家はパーミッション型AMMを通じてトークン化された株式を取引できるようになり、Superstateは所有権記録とコンプライアンス要件を管理します。
Raydium、パーミッション型DeFiへの広範な移行に参画
コンプライアンス重視のインフラへと移行している主要なDEXは、Raydiumだけではありません。
5月27日、Orcaは金トークン化企業Streamexと提携し、Solana上でパーミッション型プールを立ち上げました。Orcaのシステムは、Solanaのトークン拡張機能を利用して転送制限を適用し、投資家の適格性をオンチェーン上の活動と結びつけています。
Uniswap Labsも昨日7月23日、パーミッション型プールを発表しました。この機能は、Uniswap v4向けのフック標準を導入するもので、プールがフロントエンドの制限やオフチェーンでのチェックに頼ることなく、スマートコントラクトを通じて承認済みウォレットを直接検証できるようにします。
これらのリリースは、規制対象資産には単なる取引の場以上のものが必要であるという、業界全体の広範なトレンドを浮き彫りにしている。発行体には、ブロックチェーンの透明性と証券市場で求められる管理機能を組み合わせたインフラが必要とされている。
トークン化資産、1兆ドル規模の市場をターゲットに
規制に準拠したオンチェーン市場への動きは、トークン化への関心が高まり続ける中で進んでいます。Ark Investは『Big Ideas 2026』レポートにおいて、トークン化資産の世界市場規模が2030年までに190億ドルから11兆ドルへと拡大し、全金融資産の約1.38％を占めるようになると推定しています。
Solanaも、実世界資産（RWA）のエコシステムにおいて急速な成長を遂げている。同ネットワークは最近、RWA保有者数が最も多いブロックチェーンとなり、保有者数は31万1,000人、RWAの価値は35億ドル、トークン化された資産の種類は2,500種類以上に達した。
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