Solanaプロジェクトが暗号通貨全体のトークン買い戻しの40％を占め、保有者に価値を還元する

伝統的な金融では、自社株買いは長い間、企業が自信を示し、供給を減らし、株主に価値を還元するために使われてきた。同様のロジックが暗号通貨セクターにも浸透し始めている。価格を安定させ、流通供給を減らし、チームとコミュニティ間のインセンティブを調整するメカニズムとして、トークンの買い戻しにますます注目が集まっています。

オンチェーンデータ：急速な拡大

Onchainのデータによると、トークンの買い戻しはもはや時折起こるイベントではなく、エコシステム全体で一貫したトレンドに成長しています。Dune Analyticsによると、毎週のプロトコルの買い戻し量は、6月下旬のおよそ1,450万ドルから、7月中旬には3,750万ドル以上に急増し、わずか2週間で158%増加しました。

この成長の多くはHyperliquid L1とSolanaベースのプロトコルによるもので、買い戻し量はそれぞれ143％と301％増加した。Solana’の買い戻し量は、その短いスパンで4倍以上に増加し、最新の週までに、週の買い戻し総額は、Hyperliquid（2710万ドル）とSolanaプロトコル（1780万ドル）がリードし、4680万ドルの新高値に達しました

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チェーン間の市場シェアの移動

ブロックチェーン間の買い戻しの構成は、過去3ヶ月でかなりシフトしている。毎週のプロトコルの買い戻しにおけるSolanaのシェアは、6月中旬のわずか10.8%から先週は38%以上に上昇し、主にHyperliquidとEthereumが犠牲になっています

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Hyperliquidは依然として全体の58％以上を維持し、最大のシェアを占めているが、Solanaプロトコルの台頭は多様化が進んでいることを示している。これとは対照的に、イーサリアムのシェアは5.7%からわずか2.5%に低下している

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プロトコルレベルの戦略

個々のプロトコルを詳しく見ると、明確なパターンが浮かび上がってくる。最大手の永久取引プラットフォームであるハイパーリクイッドは、最も積極的な買い手であり、過去90日間で毎週$1100万から$2700万を$HYPEの買戻しに費やしている。

Solana’のエコシステムでは、幅広いプロトコルが買い戻しに従事している。JupiterやRaydiumなどのアグリゲーターやDEXは安定したプログラムを維持しており、Jupiterは毎週$1Mから$2.3Mを$JUPの買い戻しに充て、Raydiumは毎週$500Kから$150Mの$RAYを買い戻している。メタプレックスやステップファイナンスを含む他のプロトコルも、トークンの買い戻しにリソースを割り当てている。例えば、Step Financeは、その収益の100%を、長期間にわたって毎週$STEPの最大$120Kの購入に充てています。

これらの例は、Solanaではエコシステムのさまざまなセグメントによって買い戻しが行われていることを示しています。しかし、新規参入者がその状況を再形成している。MemecoinのローンチパッドであるPump.funとLetsbonk.funは、つい最近買い戻しプログラムを開始したが、すぐに重要なプレーヤーとなった。Letsbonk.funは7月上旬に$BONKの買い戻しを開始し、最初の週の$2.6Mから7月下旬までに$6.6Mまで上昇しました。Pump.funはその直後に開始し、7月中旬の$125Kから先週には$13M以上に急拡大し、この期間の全プロトコルの買い戻し量の約29%を占めました。

90日間の集計

すべてのプロトコルで、過去90日間で$340M以上がトークンの買い戻しに費やされました。Hyperliquidは全体の68.4%で圧倒的にリードしているが、Pump.funはわずか6週間の活動にもかかわらず、すでに7.8%に達している。Letsbonk.funは6.7%でそれに続き、Jupiterは5.7%で僅差です。

収益性を測る：投資としての自社株買い

信頼性を示すだけでなく、トークンの買い戻しは投資としても分析できます。買い戻されたトークンが今日売却されたとしたら、どのプロトコルが最大のリターンを見たでしょうか?

データを見ると、結果はまちまちです。Raydiumは、その買い戻しで19％以上のPnLでリードしています。 Aaveは6.75%で3位につけている。

ハイパーリクイドは、買い戻し規模ではトップであるにもかかわらず、わずか0.65％の上昇にとどまっており、取引量だけでは収益性が保証されないことを浮き彫りにしている。最も低調なのは$BONKで26.3%の下落、次いでジュピター（-5.65%）、イーサドットフィ（-5.6%）となっている。

買い戻しはトーケノミクスの成熟を示す

過去90日間で3億4000万ドル以上がトークンの買い戻しに回され、ハイパーリキッドが全体の約68%を占めています。同時に、Solanaプロトコルは最近、毎週の買い戻し量の40％近くを占めるようになった。これらの数字を合わせると、バイバックはもはや実験的なものではなく、チェーン全体のプロトコル経済の定期的な特徴であることを示唆しています。

それでも、結果は大きく異なります。Raydiumは買い戻しで19%以上の利益を得ましたが、BONKは26%以上下落しました。この対比は、自社株買いの影響がタイミング、透明性、市況に左右されることを浮き彫りにしている。大手企業も新規参入企業もこうしたプログラムを拡大しているため、真のテストは、自社株買いが短期的なシグナルとしてではなく、一貫した規律あるツールとして機能するかどうかということになる。

これらのプラットフォームがどのように進化し、Solana の DeFi 取引の未来を形作るのか、さらなる洞察にご期待ください。
この記事は Solana Data Insights シリーズの一部です。Solana Data Insights を購読して、毎週オンチェーン分析を行ってください。

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