Jupiter Exchangeは、Jupiter Lendでネイティブステーキングを担保として使用できる機能を導入し、ユーザーは流動的なステーキングトークンに頼ることなく、ネイティブステーキングされた$SOLを担保に借入ができるようになりました。このアップデートにより、ステイカーは自分の資産がステーキング報酬を獲得し続ける間、DeFiに直接アクセスできるようになる。
Blockworksのデータによると、現在$305億相当の$SOLがネイティブステーキングポジションに置かれている。この資本は利回りを得ているが、ユーザーがポジションを流動性のあるステーキングトークンに変換しない限り、歴史的にDeFi市場から締め出されたままである。Solanaのネイティブ・ステーキングは、アンステーキングに2～7日のクールダウンを課しており、アクティブなDeFi参加者の柔軟性を制限している。Marinade FinanceはAnzaと共同でInstant Unstakeを発表し、この摩擦に対処しようとした。
Jupiter Lendは現在、ユーザーがサポートされているバリデーターで$SOLをステーキングしたまま、そのポジションに対して直接借り入れを行うことを可能にしています。
担保としてのネイティブ・ステーキングの仕組み
プロセスは簡単な構造になっています。まず、ユーザーはサポートされているバリデーターの1つに$SOLを張ります。その後、Jupiter Lendは自動的にステーキングポジションを検出し、nsVALIDATORとして表示します。ユーザーは、ステークを別のリキッドステーキングプロトコルに移すことなく、この検出されたポジションに対して$SOLを借りることができます。
借りた資金が使用されている間、ステーキング報酬はバックグラウンドで複利計算され続けます。システム全体は完全にオンチェーンで動作し、非保護のままです。ユーザーは原資となるステークをコントロールし続け、プロトコルは借り入れを促進するためにリキッドステーキングトークンを必要としません。
Jupiter Lendでは、ユーザーはステークしたポジションの価値の87％まで借りることができる。清算のしきい値は88パーセントである。各バリデータは独自の保管庫を運営するが、借り入れのフローはすべてのバリデータで同一である。
ローンチ時点で、ジュピターは6つのバリデーターをサポートしている。nsJUPITERと表記されるJupiter、nsHELIUSと表記されるHelius、nsNANSENと表記されるNansen、nsSHIFTと表記されるBlueshift、nsKILNと表記されるKiln、そしてnsTEMPORALと表記されるTemporalである。各金庫保管庫はそのバリデーターに直接対応しており、ユーザーは特定のステーキングポジションに対して借入を行うことができる。
Jupiterは、Solanaエコシステムのより広い部分をカバーするために、時間をかけて追加のバリデータへのサポートを拡大する計画を示している。
拡大するSolanaのステーキングランドスケープ
今回のローンチは、Solanaのステーキングメトリクスが上昇傾向を続けている時に行われた。1月20日、Solanaのステーキング比率は過去最高の70%に達しました。
このネットワークは現在、350億ドル以上の$SOLのステーキングによって確保されている。Blockworksのデータによると、4億2,040万ドル以上の$SOLがネットワークにステークされたままである。
プルーフ・オブ・ステーク上位5ブロックチェーンの中で、Solanaは67.42%のステーキング率でトップです。バリデーターの参加も引き続き堅調である。
ジュピターの新機能は、この進化する状況に新たなレイヤーを追加する。流動性のあるステーキング・トークンを経由する代わりに、ユーザーはネイティブなステーキング・ポジションから直接流動性にアクセスできるようになった。この設計は、ネイティブステーキング、リキッドステーキング、レンディング市場間の資金の流れに影響を与える可能性があります。
ジュピターのエコシステムにおけるより広い文脈
ステーキング担保の開始は、ジュピターのDAOがトークン排出量の予測を再構築し、今年の残りの期間、正味ゼロ排出量に移行する可能性のあるGoing Greenと題された提案を評価する中で行われます。投票では、Jupuary、チームの権利確定、Mercurialの割り当てを含む計画された分配を継続するか、エアドロップを延期し、権利確定を一時停止し、貸借対照表の資本を使用してMercurialのステークホルダーを買い取るかどうかが決定されます。
アクティブ・ステーキング・リワードは2025年の水準で変更はない。ガバナンス・プロセスは、パブリックコメント期間とタウンホールを経て、2026年2月17日から2月21日まで実施される。ステーキング担保機能とは別に、この提案はオンチェーンガバナンスを通じて商品とトークン構造を洗練させるジュピターの広範な取り組みを反映している。
Solana DeFiの構造転換
担保としてのネイティブステーキングの導入は、Solana DeFiにとって重要な意味を持つ。この機能により、ステーカーは借入を通じて流動性にアクセスしながら利回りを維持できるようになり、資本効率が向上します。また、融資のための流動的なステーキングトークンへの依存を減らし、特定のユースケースにおいてトークンラッピングの必要性を取り除く直接的な代替手段を提供します。このモデルは、これまで眠っていた300億ドル以上のステーキング・キャピタルのロックを解除することで、ソラナレンディング市場全体でロックされた総価値の有意義な成長に貢献する可能性がある。
同時に、この拡大は、アグリゲーションにとどまらず、ステーキングに裏打ちされた融資インフラにまでその役割を拡大することで、エコシステム内でのジュピターの地位を強化する。このシフトは、MarginFiや Kaminoなどのレンディングプロトコル間の競争を激化させる可能性があり、市場シェアを維持するために同様の統合を採用する圧力に直面する可能性がある。
採用が拡大すれば、この機能は融資力学、バリデータの参加インセンティブ、Solana DeFi全体の流動性分配を再編成する可能性がある。
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